Kas ir adaptīvā tirgus hipotēze (AMH)?
Adaptīvā tirgus hipotēze (AMH) ir alternatīva ekonomikas teorija, kas apvieno plaši pazīstamās un bieži pretrunīgi vērtētās efektīvās tirgus hipotēzes (EMH) principus ar uzvedības finansēm. Tā tika iepazīstināts ar pasauli 2004. gadā Masačūsetsas Tehnoloģiju institūts (MIT) profesors Endrjū Lo.
Taustiņu izņemšana
- Adaptīvā tirgus hipotēze (AMH) apvieno labi zināmās un bieži pretrunīgi vērtētās efektīvās tirgus hipotēzes (EMH) principus ar uzvedības finansēmAndrejas Lo, teorijas dibinātājs, uzskata, ka cilvēki galvenokārt ir racionāli, taču paaugstinātas tirgus nepastāvības periodos dažreiz var pārāk reaģēt. AMH apgalvo, ka cilvēkus motivē viņu pašu intereses, viņi pieļauj kļūdas un mēdz pielāgoties un mācīties no tām.
Izpratne par adaptīvo tirgus hipotēzi (AMH)
Adaptīvā tirgus hipotēze (AMH) mēģina apprecēt EMH izvirzīto teoriju, ka investori ir racionāli un efektīvi, ar uzvedības ekonomistu argumentu, ka viņi faktiski ir neracionāli un neefektīvi.
Gadiem ilgi EMH ir bijusi dominējošā teorija. Tajā teikts, ka nav iespējams "pārspēt tirgu", jo uzņēmumi vienmēr tirgojas pēc patiesās vērtības, padarot neiespējamu pirkt nenovērtētus krājumus vai pārdot tos par pārspīlētām cenām.
Uzvedības finanses parādījās vēlāk, lai apstrīdētu šo jēdzienu, norādot, ka investori ne vienmēr bija racionāli un krājumi ne vienmēr tirgojās pēc patiesās vērtības finanšu burbuļu, avāriju un krīžu laikā. Šīs jomas ekonomisti mēģina izskaidrot akciju tirgus anomālijas ar psiholoģijā balstītu teoriju palīdzību.
Adaptīvā tirgus hipotēze (AMH) abus šos pretrunīgos uzskatus uzskata par līdzekli, kas izskaidro ieguldītāju un tirgus uzvedību. Tā apgalvo, ka racionalitāte un iracionalitāte pastāv līdzās, piemērojot evolūcijas un uzvedības principus finanšu mijiedarbībai.
Kā darbojas adaptīvā tirgus hipotēze (AMH)
Lo, teorijas pamatlicējs, uzskata, ka cilvēki galvenokārt ir racionāli, bet dažreiz var ātri kļūt neracionāli, reaģējot uz paaugstinātu tirgus nepastāvību, paverot pirkšanas iespējas. Viņš postulē, ka ieguldītāju izturēšanās, piemēram, nepatika pret zaudējumiem, pārmērīga pārliecība un pārmērīga reakcija, atbilst cilvēka uzvedības evolūcijas modeļiem, kas ietver tādas darbības kā konkurence, adaptācija un dabiskā atlase.
Viņš piebilda, ka cilvēki bieži mācās no savām kļūdām un, balstoties uz iepriekšējo pieredzi, izdara prognozes par nākotni. Lo teorija apgalvo, ka cilvēki vislabāk izdara minējumus, pamatojoties uz izmēģinājumiem un kļūdām.
Tas nozīmē, ka, ja ieguldītāja stratēģija neizdodas, nākamreiz, visticamāk, viņš vai viņa izvēlēsies atšķirīgu pieeju. Alternatīvi, ja stratēģija izdodas, ieguldītājs, visticamāk, mēģinās to vēlreiz.
Tirgus adaptīvās hipotēzes (AMH) pamatā ir šādi pamatprincipi:
- Cilvēkus motivē viņu pašu intereses. Viņi dabiski pieļauj kļūdas Viņi pielāgojas un mācās no šīm kļūdām
Adaptīvā tirgus hipotēzes (AMH) piemērs
Lo sniedza dažus vēsturiskus piemērus, parādot, kad var piemērot viņa adaptīvo tirgus hipotēzi (AMH).
Viens no tiem atsaucās uz investoru, kurš pērk burbuļa augšdaļas tuvumā, jo viņš vai viņa pirmo reizi attīstīja portfeļa pārvaldības prasmes paplašinātā vēršu tirgus laikā. Lo raksturoja to kā “nepareizu izturēšanos”, apgalvojot, ka šādas rīcības iemesli var šķist pārliecinoši, pat ja tā nav labākā izpildes stratēģija konkrētajā vidē.
Mājokļu burbuļa laikā cilvēki piesaistīja līdzekļus un iegādājās aktīvus, pieņemot, ka cenu vidējā reversija nebija iespējama, jo tā nesen nebija notikusi. Galu galā cikls pagriezās, burbulis pārsprāga un cenas kritās.
Tiek uzskatīts, ka tipiska investoru kļūda ir nākotnes uzvedības gaidu pielāgošana, pamatojoties uz neseno pagātni.
Adaptīvās tirgus hipotēzes (AMH) kritika
Daudzi nozares pārstāvji aplaudēja Lo teorijai, piekrītot, ka adaptācija ir izdzīvošanas atslēga. Tomēr akadēmiķi ir bijuši skeptiskāki, sūdzoties par matemātisko modeļu trūkumu.
