Pastāv dažādi "triki" vai darbības, kuras daži valsts uzņēmumi izmantos vai uzsāks, lai vilktu viltus pa investīciju kopienas acīm, kad nāk peļņas sezona - it īpaši, ja uzņēmums nokavē aprēķinus vai kā citādi pieviļ investorus. Analītiķi un vadītāji parasti nosaka pamatnostādnes un aplēses, pamatojoties uz rezultātiem, ko paziņojuši uzņēmumi peļņas sezonā, un viņiem bieži ir liela loma savu akciju izpildē.
Apskatīsim piecus visizplatītākos shenaniganus, kurus vadības un komunikāciju komandas izmanto savu uzņēmumu laidienos.
1. Stratēģiskās izlaišanas laiks
Komunikāciju komandas, kas vēlas "apglabāt" ziņojumu par sliktiem ienākumiem (vai sliktām ziņām kopumā), dažkārt centīsies izplatīt izlaidumu, ja ir aizdomas, ka to skatās vismazākais cilvēku skaits. Viens triks, ko bieži izmantoja deviņdesmito gadu vidū un beigās, bija informācijas publiskošana pēc tirgus slēgšanas piektdienas pēcpusdienā. Dažreiz relīze tika izdota brīvdienu nedēļas nogalē vai dienā, kad bija jāpublisko dažādi ekonomiskie dati, un uzņēmumā uzmanības centrā nebija.
Mūsdienu tirgos tas vairāk attiecas uz vispārēju izlaišanas laiku, nevis uz konkrētu nedēļas dienu. Uzņēmums varētu plānot paziņot savus ieņēmumus pēc stundām, kad parasti tiek pievērsta zemāka līmeņa investoru uzmanība. Un otrādi, lai mazinātu slikta ziņojuma pārbaudi, numurus var ieplānot dienā, kad jau ir simtiem citu uzņēmumu, kas ziņo, un tirgus ir apjucis.
Daži uzņēmumi sliktu ziņu laikā var paziņot par pozitīvu attīstību. Viņi, iespējams, paziņo par lielu jaunu klientu, lielu pasūtījumu, veikala atvēršanu, produktu laišanu tirgū vai jaunu nomu aptuveni tajā pašā laikā, kad tiek parādītas sliktas ziņas. Atkal ideja ir nodot tēlu, ka lietas nav tik sliktas.
Neļaujiet sevi apmānīt: uzņēmuma zemsvītras piezīmju un paslēpto ziņu lasīšana var palīdzēt atklāt krājuma patieso stāstu.
2. Viņu komunikācijas aizklāšana
Pilnīgas un taisnīgas informācijas atklāšanas interesēs uzņēmumiem ir jāsniedz peļņas pārskatos gan labā, gan sliktā informācija par konkrēto ceturksni. Viņu komunikāciju komandas tomēr var mēģināt apglabāt sliktās ziņas, izmantojot frāzes un vārdus, kas maskē notiekošo.
Tādai valodai kā “izaicinošs”, “spiedīgs”, “slīdēšana” un “uzsvērts” nevajadzētu izturēties viegli, un tā varētu būt pat sarkanais karodziņš.
Piemēram, tā vietā, lai paziņojumā apgalvotu, ka uzņēmuma bruto peļņa ir samazinājusies un ka tā rezultātā uzņēmuma ienākumi nākotnē var tikt saspiesti, vadība var vienkārši pateikt, ka tas "redz lielu cenu spiedienu". Tikmēr ieguldītājam atliek aprēķināt bruto peļņas procentus no sniegtā peļņas vai zaudējumu aprēķina - tas ir tas, ko nedaudzajiem privātajiem ieguldītājiem ir laiks darīt.
Jūs arī ņemsit vērā, ka informācija, kuru uzņēmums nevēlas, lai jūs redzētu, parasti atrodas kaut kur netālu no izlaišanas apakšas, un to var papildināt arī ar citu informāciju. Piemēram, dažu uzņēmumu komandas var runāt par visiem jaunajiem produktiem, ko viņi plāno izlaist nākamajā gadā (paziņojumā), vai par citiem pozitīviem, uz nākotni vērstiem jaunumiem un tad pateikt, ko investori var sagaidīt no ienākumiem nākotnē periods.
Tā kā ienākumu cerības nav atsevišķs postenis (bet tiek apvienotas ar citu informāciju) un vidējam investoram var nebūt nekas noderīgs, lai salīdzinātu uzņēmuma prognozes ar (piemēram, pašreizējais konsensa numurs), komunikāciju komanda uzvar, aprakt ziņas un novērst uzmanību sabiedrībai.
3. Vēlamās informācijas uzlabošana
Dažu kompāniju investoru attiecību komandas treknrakstā vai slīprakstā norādīs virsrakstus un informāciju peļņas izlaidumā, kam viņi vēlas, lai investīciju kopiena pievērstos faktisko rezultātu vietā. Šis nav triks, kas paredzēts, lai jūs apmānītu, bet tas var izmantot lasītāja slinkumu. Investorus vajadzētu mēģināt nekautrināt par izceltajiem datiem, un viņiem vajadzētu izlasīt visu izlaidumu, kā arī meklēt turpmākas norādes, ja tādas tiks sniegtas.
Investoriem nevajadzētu patērēt arī tik treknu virsrakstu, kurā teikts (piemēram) "Q3 EPS palielina 30 procentus", ka viņi aizmirst lasīt starp rindiņām. Spēlējiet detektīvu un izlasiet, ko vadība saka, un prognozējiet nākamos periodus.
4. Ar GAAP nesaistītu pasākumu izmantošana
Uzņēmuma izpilddirekcija var arī citēt grāmatvedības pasākumus, kas nav vispārpieņemti grāmatvedības principi (GAAP) un kuru mērķis ir atsevišķu posteņu noņemšana vai pievienošana. GAAP ir vispārpieņemtu grāmatvedības principu (GAAP) akronīms, un tas ir grāmatvedības standartu, principu un procedūru kopums. Sabiedrībām, kas tiek kotētas biržā, sastādot finanšu pārskatus, jāievēro vispārpieņemti grāmatvedības principi.
Tomēr ieņēmumu pārskatā var iekļaut arī tādus finanšu pasākumus, kas nav vispārpieņemti grāmatvedības principi. Šie finanšu rādītāji var parādīt uzņēmuma ieņēmumus, pamatojoties uz tā pamatdarbību, izslēdzot vienreizējās izmaksas. Uzņēmumi, piemēram, var izslēgt savas darbinieku krājumu programmas izmaksas. Atkal šie pasākumi nav maldinoši, bet tie var parādīt uzņēmuma numurus pozitīvākā gaismā. Ar GAAP nesaistītu pasākumu piemēri:
EBIT
EBIT vai ienākumi pirms procentiem un nodokļiem ir ieņēmumu mērs, kas neatbilst vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem. Vadības komanda varētu izcelt viņu pieaugošo EBIT vairāku ceturkšņu laikā. Tomēr, ja uzņēmumam ir daudz parādu, tā procentu izdevumi varētu būt ievērojami. Rezultātā EBIT šķistu daudz labvēlīgāks nekā tīrie ienākumi, kas aprēķinos iekļauj procentu izdevumus.
Naudas plūsma un bezmaksas naudas plūsma
Naudas plūsma un brīvā naudas plūsma ir divas populāras metrikas, kuras investori, analītiķi un uzņēmumu vadītāji cieši uzrauga. Naudas plūsma ir neto skaidras naudas summa, kas pārskaitīta uz laiku un uz laiku. Uzņēmumam ar pozitīvu naudas plūsmu ir pietiekami daudz likvīdu aktīvu - tas nozīmē, ka tos var viegli konvertēt naudā, lai segtu parādus un finanšu saistības. Naudas plūsma tiek uzrādīta uzņēmuma naudas plūsmas pārskatā un sadalīta trīs daļās; darbības, investīciju un finansēšanas darbības.
Peļņas prezentācijas laikā uzņēmumi var minēt pozitīvus naudas plūsmas rādītājus. Tomēr, ja uzņēmums pārdotu aktīvu, piemēram, nodaļu vai aprīkojumu, tas uzrādītu pozitīvu naudas ierakstu, uzpūšot pārskata periodā uzrādīto skaidru naudu. Aktīvu pārdošana ir izplatīta uzņēmumiem, kuriem nepieciešama skaidra nauda dividenžu saistību izpildei. Ir svarīgi, lai investori pārbaudītu arī brīvo naudas plūsmu, kas ir uzņēmuma naudas plūsma bez kapitālizdevumiem, piemēram, pamatlīdzekļu pirkšanas un pārdošanas.
5. Palielinās akciju atpirkšana
Lai gan akciju atpirkšana bieži ir laba lieta, dažas padomes atļaus atpirkšanu, cenšoties padarīt to akcijas pievilcīgākas investīciju kopienai. Šīm valdēm un to uzņēmumiem var būt visi nodomi pabeigt šādu atpirkšanu. Tomēr jūs varētu pamanīt, ka uzņēmumi mēdz izsludināt šādus pirkumus saistībā ar sliktu ziņu izlaišanu vai tūlīt pēc tiem. Ir svarīgi, lai investori pārraudzītu šādu paziņojumu grafiku, lai pārliecinātos, ka uzņēmuma valdes un vadītāji nemēģina paaugstināt akciju cenu sliktas darbības laikā.
Lai gan investori parasti uzmundrina, kad tiek paziņoti akciju atpirkšanas gadījumi, ir pamatota analīze, lai sadalītu atpirkšanu, lai noteiktu, vai uzņēmumam ir skaidras naudas un ieņēmumu gūšana, lai finansētu atpirkšanu.
Atpirkšana un EPS
Peļņa uz vienu akciju (EPS) ir uzņēmuma peļņa vai neto ienākumi, no kuriem atskaitītas dividendes, kas izmaksātas privileģētajiem akcionāriem un dalītas ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Uzņēmumi var izmantot atpirkšanu, lai palielinātu EPS. Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmumam nav vēlamo dividenžu un tā paziņotā peļņa ir 18 miljoni ASV dolāru. Ja uzņēmumam ir apgrozībā 10 miljoni akciju, EPS šajā periodā bija 1, 80 USD (18 miljoni USD / 10 miljoni akciju).
Pieņemsim, ka uzņēmuma ienākumi nav mainījušies nākamajā periodā un ziņoja par 18 miljonu dolāru ieņēmumiem. Tomēr uzņēmuma vadība nolēma atpirkt 3 miljonus akciju. Uzņēmuma EPS šajā periodā būtu USD 2, 57 (USD 18 miljoni / 7 miljoni akciju). Tā kā visi pārējie bija vienādi un neradīja nekādu papildu peļņu, otrajā periodā uzņēmums uzrādīja lielāku peļņu uz vienu akciju.
Investoriem jāzina, kā uzņēmumi var uzlabot savus ienākumus un finanšu rādītājus, kas uzrādīti peļņas sezonā. Ir daudz triku un finanšu darījumu, ko uzņēmumi var izmantot, lai palīdzētu uzlabot uzrādītos ieņēmumus periodā, kad uzņēmuma darbības rezultāti bija slikti. Investoriem ir svarīgi izstrādāt stratēģiju vai pieeju, kad jāanalizē uzņēmuma ienākumi un tas, vai uzņēmums ir sasniedzis mērķi vai to nav sasniedzis.
