Kad ieguldījumu pārvaldnieks pārspēj tirgu ar neticami plašu peļņu ilgā laika posmā, viņa izvēli noteikti ir vērts apskatīt. Koncentrētais alfa portfelis no Sandhill Investment Management of Buffalo, New York, ir palielinājies par 279, 4%, atskaitot nodevas, kopš tā izveidošanas 2004. gada martā, pēc Barron datiem, ir vairāk nekā divas reizes lielāks nekā 133, 5% pieaugums S&P 500 indeksam (SPX). 2017. gadā attiecīgie rādītāji bija 33% un 19, 4%, arī attiecībā uz Barron's.
Šīs bija portfeļa desmit labākās līdzdalības no 2. marta, kopā veidojot 42% no tā vērtības, par datiem, ko Barron's sniedza Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), ASV Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc. (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. TECH) un Presidio Inc. (PSDO). Tālāk mēs apspriedīsim globālos maksājumus un bio-techne, kā arī CoStar Group Inc. (CSGP). (Plašāku informāciju skatiet arī: 2018. gada 3 populārākie izaugsmes krājumi .)
"Jums samaksā par koncentrēšanos"
Sandhill dibinātājs Edvīns "Tims" Džonstons sacīja Barrona teiktajam: "Jūs saņemat samaksu par koncentrēšanos akciju tirgos. Vidējam ieguldījumu fondam ir vairāk nekā 100 akciju. Kāpēc jūs vēlaties atgriezties pie vidējā līmeņa?" Turpretī viņa koncentrētajā alfa portfelī parasti ir tikai no 25 līdz 30 krājumiem. Viņš arī piebilda: "Ierobežot sevi ar tirgus kapitalizāciju nav jēgas."
Džonstons atzīmēja, ka viņa firma meklē "uzņēmumus ar strukturālām priekšrocībām un slēptu ienākumu gūšanas spēju, kurus tirgus nav atzinis. Es klausos daudz konferenču zvanus. Lieliskam iznākumam ir ļoti augsta korelācija ar lielisko izpilddirektoru". Baidoties no vērtības slazdiem, viņš dod priekšroku "samaksāt" par "pasaules klases uzņēmumiem", "ievērojot, ka" ar ienākumu gūšanas iespējām akcijas joprojām ir darījums."
Pašu mājasdarbu veikšana
Sandhils nepievērš lielu uzmanību Volstrītas pētījumu ziņojumiem, Džonstons stāstīja Barrona teiktajam. Tā vietā viņi pārbauda 10-Ks, 10-Q un ienākumu sarunu atšifrējumus, meklējot uzņēmumu ar "strukturālām ekonomiskām priekšrocībām, kuras tas var izmantot ilgāku laika periodu". Pēc tam viņiem ir padziļinātas diskusijas ar izpilddirektoru, CFO vai investoru attiecībām kā daļa no uzticamības pārbaudes, kas parasti ilgst no divām nedēļām līdz mēnesim, viņš piebilda.
Globālie maksājumi
Global Payments ir “pircējs tirgotājam”, uzņēmums, kas apstrādā kredītkaršu un debetkaršu pirkumus tirgotājiem. Johnston teica Barron's, ka izpilddirektors Džefs Sloans ir "viens no visgudrākajiem cilvēkiem, kādus mēs jebkad esam sekojuši." Izmantojot pirkumus un izsmalcinātu klientam specifisku analīzi, uzņēmums Global Payments ir kļuvis par sesto lielāko uzņēmumu pēc tirgus daļas savā jomā, piebilda Džonstons, un tā klientu bāze ir mazie un vidējie tirgotāji.
Viņam patīk tas, ka globālie maksājumi 19% no saviem ieņēmumiem gūst no Eiropas un 8% no Āzijas, kas abi ir augošie tirgi. Viņam paredzētā cena līdz 2019. gada beigām ir USD 153, kas ir par 30% augstāka nekā tuvu 14. martam. (Plašāku informāciju skatīt arī: 5 Labas izaugsmes krājumu raksturojums .)
Bio-Techne
Bio-Tech gūst 65% no saviem ieņēmumiem no olbaltumvielām, antivielām un reaģentiem, bet pārējais nāk no instrumentu un diagnostikas aprīkojuma pārdošanas, kurus izmanto lielāki biotehnoloģijas dalībnieki, Johnston stāstīja Barron's. Viņš sacīja, ka viens no jaunākajiem ieguvumiem ir Advanced Cellular Diagnostics, kam ir patentēts tests vēža ārstēšanā, kas ir 95% precīzs, salīdzinot ar 75% precizitāti pašreizējam testam. Tas veido tikai apmēram 10% no kopējiem Bio-Techne ieņēmumiem, bet palielina savus ieņēmumus gandrīz par 50% gadā uz Johnston.
Attiecībā uz Bio-Techne kopumā Johnston saka, ka tas ir ļoti rentabls, un ieņēmumi palielinās par 15% gadā. Viņam ir noteikts mērķis līdz 2019. gada vidum sasniegt USD 195, kas ir par 33% virs 14. marta noslēguma.
Co-Star
"Tā ir neticami forša kompānija, " Džonstons stāstīja Barrona teiktajam. Dibināts 1987. gadā, viņš sauca Co-Star par "nekustamā īpašuma tirgus Bloomberg", ņemot vērā plašās, gadu desmitiem ilgas datu bāzes par ēkām, vietām, īrniekiem, nomas termiņiem un pārdošanas sarakstiem. Viņš norāda, ka viņu tuvākais konkurents tikko iesniedza pieteikumu par likvidāciju, uzlabojot Co-Star cenu noteikšanas iespējas. Viņu darbības peļņa 2017. gadā bija 29%, un viņu ilgtermiņa mērķis ir 40%, Džonstons pastāstīja Barron's.
Viņam ir noteikts mērķis līdz 2019. gada beigām sasniegt USD 455, kas ir par 25% vairāk nekā tuvu 14. martam. Viņš prognozē, ka Co-Star rīcībā būs 900 miljoni USD tīrā naudas 2020. gadā, kas ir liels faktors, lai attīstītu savu cenu mērķi.
