Strauji augošie krājumi ASV mikroshēmu uzņēmumos, visticamāk, pasliktināsies, jo ASV un Ķīnas tirdzniecības karš met ēnu pār savulaik sarūgtinātās nozares nākotni un apdraud plašāku ASV akciju tirgu, teikts nesenajā Morgan Stenlija ziņojumā ar nosaukumu "Micro Meets Macro": Nepietiekama svara tehnoloģija un piesardzība uz Semis. " Volstrītas firma negatīvi vērtē pusvadītāju krājumus, apgalvojot, ka Ielas aplēses joprojām ir pārāk augstas.
Pretvēja vērstas mikroshēmas
- Tirdzniecības saspīlējums, kuru ASV diskonta vērtspapīri neatbrīvojas no pusvadītāju nozares, uzskatot par globālās izaugsmes rādītāju un ir “cieši ieskauts debatēs par tarifiem”. Vājš pieprasījums gandrīz katrā pusvadītāju gala tirgūApmeklē jau esošu lejupslīdi vājāku tehnoloģiju kapitāla izlietojuma perspektīvāNepietiekams krājumu līmenis gadā. uzņēmumi, kas sver peļņu
Kapitāla cenās riski nav atspoguļoti
"Mēs uzsveram, ka mūsu lielāka attēla stratēģijas skats lielā mērā ir saskaņots ar mūsu pusvadītāju skatu. Pat apskatot tarifu 3. kārtu, kopējais makro attēls nav tāds vides tips, kas otrajā pusē novedīs pie pusvadītāju sūtījumu atkārtotas paātrināšanas. pusi, "saka Morgans Stenlijs. Analītiķi piebilst, ka sūtījumu palielinājumam gada otrajā pusē krājumos jau ir noteikta cena.
Turklāt, lai arī ASV akcijas pēdējās dienās ir samazinājušās par aptuveni 5%, ņemot vērā makro tirdzniecības nenoteiktību un pieaugošo tirdzniecības spriedzi starp divām ekonomiskajām spēkstacijām, analītiķi neuzskata, ka paaugstinātais risks pilnībā atspoguļojas ASV akciju tirgū. Morgans Stenlijs saka, ka spriedze varētu saasināt jau tā vājo peļņas prognozi, paredzot, ka EPS pieaugums samazināsies līdz 0% 2019. gadā no 21% 2018. gadā.
Daļēji samazinātie ieņēmumi - 4, 4%
Pusvadītāju telpa tiek “apskatīta kā globālās izaugsmes rādītājs” un “cieši ieskauta debatēs par tarifiem”, atzīmēja Morgans Stenlijs. Ja visam Ķīnas eksportam tiks uzlikts 25% nodoklis, kas, iespējams, izraisīs Pekinas pretpasākumus, tas varētu radīt nopietnas sekas piegādes ķēdēs un šķeldas krājumu krājumos, kas jau tagad cīnās ar pieprasījuma samazināšanos.
"Mēs joprojām redzam ļoti lielus krājumus pusvadītāju bilancēs un kanālā, vāju gala pieprasījumu gandrīz katrā pusvadītāju gala tirgū, vienas reizes paaudzes atmiņas apjoma palielināšanos un kapitāla izdevumus, kas nav pietiekami pielāgoti jūties ērti ar to visu, ”rakstīja Morgans Stenlijs.
Analītiķi iesaka investoriem samazināt pozīcijas pusvadītājos, atsaucoties uz “ienākumu recesiju, kas jau ir mums priekšā.” Tikmēr pusuzņēmumu vidējās inventarizācijas dienas ir palielinājušās par 18% YOY līdz 114 pirmajā ceturksnī, salīdzinot ar ilgtermiņa vidējo rādītāju. no 88. Daži uzņēmumi cīnās par krājumu vidējām dienām no 120 līdz 150 un maksimālajā līmenī vai tuvu tam, viņi piebilda. Neredzot īstermiņa maiņu, analītiķi sagaida, ka krājumu pārpalikums turpinās nomāc izaugsmi un svērs uz rezervi.
Kopējā mikroshēmu nozarē Morgans Stenlijs modelē bruto peļņas un operatīvās rezerves samazinājumu attiecīgi par 30 bps un 120 bps YOY, samazinoties ieņēmumiem par 4, 4%.
Uzņēmumi, kas plāno redzēt ieņēmumu kritumu, ietver arī Cypress Semiconductor Corp. (CY), Western Digital Corp. (WDC), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Nvidia Corp. (NVDA) un Micron Technology Inc. (MU).
Skatos uz priekšu
Neskatoties uz vispārējo lācīgo perspektīvu, Morgana Stenlija analītiķi atzīmē, ka, ja noteikti scenāriji izpaudīsies, lietas varētu kļūt pozitīvākas semisam. Pirmkārt, ja pieprasījums pārsniegs cerības, krājumu līmenis samazinātos un atbalstītu “atgriezeniskās saites stāstījumu” par gada otrās puses atveseļošanos.
"Citas pozīcijas, kas varētu nosvērt labvēlību pret vēršu nometni, ir nozīmīgs progress ASV un Ķīnas tirdzniecībā, klusa inflācija, slikta Fed politika un algu pieauguma palēnināšanās, " lasīts ziņojumā.
Pārejot uz 2020. gadu, Morgans Stenlijs sagaida, ka pusfabrikātu bruto un operatīvā peļņa palielināsies par attiecīgi 50 bps un 150 bps, palielinoties ieņēmumiem par 6, 6%.
