Jaunu korporatīvo parādu pārdošanas apjoms visās valūtās ir sasniedzis USD 2, 44 triljonu ekvivalentu 2019. gadā, kas jau ir jauns gada rekords. Investori, kas izmisīgi vēlas gūt peļņu, ir dedzīgi pircēji, veicinot obligāciju cenu kāpumu, taču 2020. gadā viņi varētu tikt sadedzināti, jo vairāki spēki draud samazināt šo tagad bagātīgi novērtēto aktīvu atdevi. “Zemā pakāpē esošie augļi ir pagājuši pēc spēcīga rallija gada, ” aģentūrai Bloomberg sacīja Angus Hui, Āzijas un topošā tirgus kredītu vadītājs Schroder Investment Management Honkongā.
Neatrisinātais ASV un Ķīnas tirdzniecības konflikts ir tikai viens no vairākiem galvenajiem riskiem, kas varētu ietekmēt obligāciju cenas 2020. gadā. Pat ja tiek parakstīts pirmā posma tirdzniecības darījums, ASV un Ķīnai joprojām ir jāatrisina garš sarežģītu jautājumu saraksts. Kas attiecas uz akcijām, Morgans Stenlijs novēro, ka "starptautiskajiem tirgiem […] ir vairāk ticams, ka tie tiek atbrīvoti no tirdzniecības spiediena… nekā ASV". Obligāciju īpašnieku potenciālais rezultāts ir tāds, ka tiktāl, ciktāl pastāvīga tirdzniecības spriedze sagrauj korporatīvā peļņa, apkalpojot šo jauno parādu kalnu, var kļūt problemātiska.
Taustiņu izņemšana
- Jaunu korporatīvo parādu emisija pasaules mērogā ir sasniegusi rekordu 2019. gadā. Nepieciešamība no ienesīgajiem investoriem ir paaugstinājusi obligāciju vērtības. ASV nefinanšu uzņēmumu parāds ir rekordliela daļa no IKP. 2020. gads.
Nozīme ieguldītājiem
Neatkarīgi no jautājumiem, kas saistīti ar tirdzniecību, obligāciju novērtēšanu apdraudētu jebkādas citas norises, kas mazina uzņēmumu, īpaši tādu, kuriem ir vājš kredītreitings, spēju gūt ienākumus, kas nepieciešami viņu jauno saistību izpildei. Turklāt vecā parāda refinansēšana var kļūt dārgāka. Tas ir tāpēc, ka centrālās bankas, visticamāk, neturpinās samazināt procentu likmes, ja turpināsies acīmredzams pasaules ekonomikas izaugsmes pieaugums. Tikmēr ģeopolitiskās norises, piemēram, Ziemeļkorejas atsāktais raķešu izmēģinājums, var palielināt nenoteiktību un satraukumu tirgos.
Tikai ASV vienīgais nefinanšu kompāniju parādu slogs 2019. gada otrajā ceturksnī sasniedza 9, 5 triljonus USD, kas ir par 1, 2 triljoniem USD vairāk nekā pēdējos divos gados, ziņo The Wall Street Journal. Salīdzinot ar IKP, tas bija rekords 47%. Ņemot vērā vājo korporatīvās peļņas pieaugumu, tas rada arvien lielākas bažas.
Jesse Edgerton, JPMorgan Chase ekonomists, aprēķina, ka parāda un EBITDA attiecība ASV nefinanšu uzņēmumiem 2019. gada 2. ceturksnī bija 2, 24, par vienu un to pašu ziņojumu. Viņš norāda, ka tas ir augstāks nekā tur, kur tas bija pirms pēdējās lejupslīdes, un tuvojas tā vērtībai pirms diviem iepriekšējiem lejupslīdes periodiem. No otras puses, investīciju līmeņa korporatīvo parādu ienesīgums ir zemākais kopš pagājušā gadsimta 50. gadiem, un procentu seguma koeficienti aptuveni atbilst to vidējiem rādītājiem pēdējos 25 gados, piebilst Edgertons.
Maikls Raiens, globālā informācijas sniedzēja IHS Markit asociētais direktors, uzskata, ka bailes no bīstama burbuļa ASV korporatīvajos parādos ir pārspīlētas. "Piedāvājuma puses finanšu analīze atklāj, ka makrofinansiālā aina ir pietiekami ierobežota, likviditāte, procentu izdevumi un parāda segums ir pieņemamā līmenī, " viņš novērojis MarketWatch citētajā ziņojumā. “Sistēma joprojām ir droša, to pastiprina augsta korporatīvā rentabilitāte, ārkārtas nodarbinātības apstākļi, zemas procentu likmes (tagad krītas) un pieradināta oficiālajā spiedienā, ” piebilda Raiens.
Skatos uz priekšu
Bet citi redz lielu risku. “Dažās tirgus daļās vērtēšana ir ierobežota, un tas nozīmē, ka nav lielas kļūdas kļūdas, ” aģentūrai Bloomberg norādīja Craig MacDonald, Aberdeen Standard Investments fiksētā ienākuma vadītājs. Raugoties nākotnē, viņš paredz “diezgan klusu pozitīvu atdevi, ja nokavējat problēmu kredītus, nevis šī gada ļoti spēcīgo atdevi”.
