Pieci lielie tehnoloģiju krājumi, kas sastāv no grupas FAANG, kļuva par zvaigžņu 2017. gadu, nodrošinot vidējo ienesīgumu 49% pretstatā 22% S&P 500 indeksam (SPX) kopumā, liecina Barrona dati. Arī S&P 500 informācijas tehnoloģiju indekss 2017. gadā pieauga par 37%, salīdzinot ar S&P Dow Jones indeksiem. Tā rezultātā viens acīmredzams ceļš uz S&P 500 pārspēšanu pagājušajā gadā bija liekais svars tehnoloģijās, īpaši FAANG. Barrona brīdinājums tomēr norāda, ka turpinot lielas likmes uz tehnoloģijām, ieguldītājiem ir riskants kurss. Tikmēr, pēc Fortune teiktā, "tehnikas eksplozijai" var būt negatīvas ilgtermiņa sekas investoriem. (Par saistīto lasījumu skatiet: No FAANGs 2018. gadā sagaidiet mazāk: Morgan Stanley .)
FAANG pret FAAMG
FAANG krājumos ietilpst Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) un Alphabet Inc. (GOOGL), kas ir Google mātesuzņēmums. Alternatīvajā piecu lielo tehnoloģiju akciju paketē, FAAMG grupā, ir Microsoft Corp. (MSFT), nevis Netflix.
Barrona piezīmes, ka FAANG akcijas veido 13% no kapitalizācijas svērtā S&P 500. Fortune tikmēr konstatē, ka FAAMG ieguldīja 5, 2 procentu punktus no 23, 7% kopējās atdeves, ko viņi aprēķināja par S&P 500 2017. gadā. Microsoft ir daudz lielāks tirgus griesti nekā Netflix.
'Nelieli ienākumi, rožaini solījumi'
"Big-cap tehnoloģija ar nelieliem pašreizējiem ienākumiem un rožainiem solījumiem par nākotnes izaugsmi ir vieni no visilgāk glabātajiem krājumiem, " novēroja Barrona novērojumi. Turklāt lielu daļu 2017. gada ieguvumu virzīja augstākas vērtības: P / E koeficients tehnoloģiju nozarē pagājušajā gadā pieauga no 21, 6 līdz 24, 5, rēķinoties ar Barron's citēto Bespoke Investment Group aprēķiniem, padarot to par S&P otro visdārgāko šķēli. 500 pēc enerģijas.
Attiecībā uz FAAMG krājumiem Fortune aprēķina, ka šī grupa 2017. gadā redzēja savu kolektīvo P / E šautu no 22 līdz 27, savukārt S&P 500 gadu noslēdza ar P / E 23. Tikmēr lielākais FAAMG komponents Apple, " neuzrāda ienākumu pieauguma modeli, "piebilst Fortune.
Augošie riski
Pie šādiem augstvērtīgiem novērtējumiem vilšanās peļņā noteikti negatīvi ietekmē tehnoloģiju akciju cenas. Ja ekonomika kavējas un patērētāju tēriņi sarūk, Amazon, Apple un Netflix varētu tikt nodarīts kaitējums. Ja reklāmas budžets tiek samazināts, Facebook un Google var samazināties ieņēmumu pieaugums. Turklāt, pieaugot procentu likmēm, nākotnē gaidāmo no tālienes gūto ienākumu pašreizējā vērtība samazināsies. (Plašāku informāciju skatiet arī: Kā Fed var nogalināt 2018. gada akciju ralliju .)
Vēl viens draudošs risks ir valdības noteikumu spektrs, kas vērsts uz lielajām tehnoloģiju firmām. Google saskaras ar Eiropas regulatoru pretmonopola rīcību, Facebook ir nonācis uzbrukumā kā "viltus ziņu" kanāls un ārvalstu politisko iejaukšanās veicinātājs ASV politikā, savukārt Amazon strauji kļūst par gandrīz monopoluzņēmumu mazumtirdzniecībā. Visas lielās tehnoloģiju firmas rada bažas par masveida personas datu vākšanu.
'Smagā vilkme atgriešanās nākotnē'
Tikmēr pieaugošajam to investoru skaitam, kuri ir izveidojuši indeksa fondus, ievērojamu daļu no viņu portfeļiem, "tehnoloģiju eksplozija" var izraisīt "spēcīgu turpmāko ienesīgumu", brīdina Fortūna. Indeksa fondi, kā viņi skaidro, ir ar svērto robežu. Tā kā tehnoloģiju akcijām ir pieaudzis cenas, pārspējot plašāko tirgu, tās ir kļuvušas par lielāku procentuālo daļu gan no galvenajiem tirgus indeksiem, gan no indeksu fondiem, kas seko šiem indeksiem.
Rezultāts ir tāds, ka šie indeksa fondi par "Fortune" tiek "smagi vērtēti visdārgākajos uzņēmumos". Viņi piebilst, ka tas ir neproduktīvi. "Gadu desmitiem ilgus pētījumus liecina, ka vislabākā atdeve ir metodika, kas samazina visdārgāko akciju ekspozīciju un veicina lētākas akcijas, " kā Fortune sacīja Vitali Kalesnik, LLC Research Affiliates LLC kapitāla daļu vadītājs.
Līdzīgas bažas pauda uzņēmuma Morningstar Inc. vecākais pētījumu analītiķis Kevins Makdevits. "Nopietni apsveriet iespēju līdzsvarot citus fondus ar mazāku tehnoloģiju ekspozīciju, ja jums ir fonds ar lielu tehnoloģiju lieko svaru, " viņš teica Barron's.
Tehnikas pārslodze
Balstoties uz Morningstar analīzi, Barrona atrastie pieci lielie aktīvi pārvaldītie kopfondi (ti, izņemot indeksu fondus) ar vismaz 400 miljardu dolāru aktīviem, kuru īpatsvars FAANG akcijās ir vismaz divas reizes lielāks par 13, 0% FAANG svaru S&P 500. Darren Bagvels, kurš pārvalda Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), ir "ļoti pārliecināts" FAANG, kas ir 31, 6% no viņa portfeļa, pārsniedzot Barrona sarakstu. Viņa komanda meklē uzņēmumus, kas dominē to tirgos, un ieņēmumi palielinās divas vai trīs reizes ātrāk nekā IKP, spēcīga naudas plūsma un zems piesaistīto līdzekļu apjoms.
Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) ir 26, 0% FAANG svara vienai Morningstar un Barron's. Vadītāji Sig Segalas un Kathleen McCarragher meklē uzņēmumus, kas daudzu gadu laikā rada ekonomisku vērtību, ir ar stabilu līdzsvaru, daudz iegulda pētniecībā un attīstībā, ir pamatotas franšīzes un demonstrē spēcīgu sekulāru izaugsmi. FAANG biedri Facebook un Netflix ir starp uzņēmumiem, kas šiem kritērijiem atbilst, norāda Barrona pārstāvji.
