Tā kā investori rīkojas par ekonomiskās izaugsmes palēnināšanos neatrisinātā ASV un Ķīnas tirdzniecības kara laikā, aizņemto līdzekļu aizdevumi, kuru sākotnējā vērtība ir aptuveni 40 miljardi USD, zaudē savu vērtību. Viņu nominālvērtības nesen tikai trīs mēnešos samazinājās vidēji par vismaz 10 procentpunktiem, un turētāji, kas mēģina tās tagad pārdot, var saņemt ne vairāk kā divas trešdaļas no viņu nominālvērtībām, liecina Bloomberg analīze.
Šo riskanto aizdevumu sabrukumam uzņēmumiem, kas jau tagad ir ļoti parādi, ir plaša negatīva ietekme. Anglijas Banka (BoE) lēš, ka šo aizdevumu kopējā kopējā nominālvērtība ir 3, 2 triljoni USD, no kuriem 1, 8 triljoni USD jeb 57% pieder bankām katrā Wolf Street, vai nu kā aizdevumus, kas joprojām ir viņu grāmatvedībā, vai arī tos apvieno vērtspapīros sauc par nodrošinājuma aizdevuma saistībām (CLO). “Arvien vairāk vadītāju tur rīkojas piesardzīgi. Es domāju, ka menedžeri tiek ātrāk pārdoti, kad parādās sliktas ziņas, ” kā laikrakstam Financial Times sacīja PineBridge Investments portfeļa pārvaldnieks Džeremijs Burtons.
Taustiņu izņemšana
- Samazināsies riskanto aizdevumu ar aizņēmumu vērtību skaits. Daudzi no tiem tiek apvienoti vērtspapīros, ko sauc par CLO.Bankas ir vieni no lielākajiem CLO turētājiem. Var rasties plaša negatīva ietekme uz tirgiem.
Nozīme ieguldītājiem
Endrjū Sveens, Eaton Vance Management banku aizdevumu līdzdirektors, piekrīt Burton. "Cilvēki vēlas labi strādājošus aizdevumus un ir piesardzīgāki, ņemot vērā iespējas situācijās, kas kļuvušas negatīvas, " kā viņš teica Bloomberg. Faktiski aizņemto aizdevumu tirgus faktiskais lielums ir diskusiju jautājums, tāpat kā faktiskā aizdevuma tirgus definīcija. S&P piesaistīto aizdevumu indekss liek ASV nominālvērtībai sasniegt aptuveni 1, 3 triljonus USD, kas ir krietni zem BoE vispārējā novērtējuma 3, 2 triljonu USD vērtībā.
Daudzi no šiem kredītiem ar sviras efektu finansēja uzņēmumu izpirkšanu no privātā kapitāla fondiem, kā arī dividendes un citus darījumus, kas nepalielināja ienākumus, atzīmē Bloomberg. Vissmagāk cietušās nozares ir bijušas enerģētika, patērētāju izvēles iespējas un veselības aprūpe, lai gan ir cietušas arī citas.
Nesen veiktā kredītu ar pārdošanu ar aizņēmumiem, kuru kopējā nominālvērtība bija 23 miljardi ASV dolāru, vidējā nominālvērtība samazinājās par 24%, paziņoja Citigroup stratēģe Maggie Wang, kā ziņo Barron's. Minimālais aizdevumu skaits šajā grupā bija 10%. Turpretī aizdevumiem ar zemāko novērtējumu tirgū (CCC +, CCC un CCC-) vidējā cenu kritums bija tikai 5, 8%. Tas ir problemātiski, jo lielākajai daļai kredītu ar aizņēmumu, kas samazinājās vēl straujāk, bija CCC vai labāks reitings.
ASV bankām pieder apmēram 90 miljardu USD CLO par katru federālo rezervju prezentāciju, par kuru S&P Global ziņoja agrāk 2019. gadā. Tās, kurām bija vislielākā ekspozīcija, bija Wells Fargo & Co. (WFC), USD 34, 6 miljardi, JPMorgan Chase & Co. (JPM), 20, 5 USD. miljardu, bet Citigroup Inc. (C) - 18, 1 miljardu dolāru. Tajā pašā ziņojumā norādīts, ka apdrošināšanas kompānijām pieder apmēram 122 miljardi ASV dolāru CLO katrā Nacionālajā apdrošināšanas komisāru asociācijā (NAIC).
Skatos uz priekšu
Citurroup pētītā Maggie Wang izpētītā 23 miljardu USD aizņemto aizdevumu partija ir apvienota CLO, un vairums CLO var ievietot ne vairāk kā 7, 5% no saviem portfeļiem kredītos, kuru reitings ir CCC. Tādējādi vēl viena liela izpārdošana varētu radīt daudzus no šiem portfeļiem, pārsniedzot šo robežu, pieprasot 50% vai lielāku uzcenojumu šiem CCC aizdevumiem, viņa atzīmē.
Ja tas notiks, var rasties nelabvēlīgs reitinga pazemināšanas cikls un procentu maksājuma apturēšana par CLO turētajiem junk parādiem. Tas, savukārt, iespējams, izraisīs kredītresursus uzņēmumiem ar zemu reitingu, jo aizdevēji un CLO tos izvairījās.
