Cenas un peļņas attiecība jeb P / E attiecība, iespējams, ir viena no visvairāk citētajām un visatzītākajām vērtēšanas metodēm kapitāla daļu analīzē. Parasti vērtspapīru investori mēdz meklēt uzņēmumus ar zemu P / E koeficientu, savukārt agresīvi investori, kas vēlas izaugsmi, var izvēlēties uzņēmumus ar augstāku P / E.
Tā kā P / E attiecība ir viscaur izplatīta un nozīmīga pamatkapitāla analīzē, ir svarīgi, lai budžetā iesaistītais ieguldītājs spētu saprast un aprēķināt P / E koeficientus jebkuram krājumam. Dažkārt tas var būt grūti, ņemot vērā paziņoto datu atšķirības un uzņēmuma individuālās nianses. Šajā rakstā galvenā uzmanība tiks pievērsta divpadsmit mēnešu P / E (TTM) aprēķināšanai, pārsūtīšanai P / E un P / E analīzei attiecībā uz Google akcijām (GOOG, GOOGL) attiecībā pret salīdzināmiem krājumiem.
2015. gadā Google pārstrukturējās, lai kļūtu par alfabētu. Pārstrukturētais uzņēmums tagad ir Google mātesuzņēmums un vairākiem meitasuzņēmumiem, un lielāko daļu no uzņēmuma ieņēmumiem veido Google pārdevumi. Tikai gadu pirms pārstrukturēšanas Google savus akcijas sadalīja divās akciju klasēs: GOOGL (A klase) un GOOG (C klase). Investori alfabētā joprojām ir gan ieguldījumu izvēle. Analizējot uzņēmuma P / E koeficientu, investoriem ir svarīgi saprast, ka firmas uzrādītajā peļņā uz vienu akciju tiek ņemtas vērā visas firmas akcijas visā tās akciju klasēs visam Alfabēta uzņēmumam kopumā. Tādējādi, lai gan aprēķina cenu, gan peļņas attiecību, gan GOOG, gan GOOGL savā saucējā būs vienāda peļņa uz vienu akciju.
Galīgais divpadsmit mēnešu (TTM) P / E
P / E attiecības skaitītājs ir pašreizējā akciju cena (P), savukārt saucējs (E) ir peļņa uz vienu akciju vai EPS. EPS ir attiecība pati par sevi un atspoguļo uzņēmuma kopējos neto ienākumus uz vienu akciju. To parasti aprēķina šādi:
(tīrie ienākumi - vēlamās dividendes) / vidējais svērtais apgrozībā esošo akciju skaits = EPS.
Kopā cenu, kas dalīta ar EPS, veido P / E, kas atspoguļo to, cik daudz investori ir gatavi maksāt par vienu uzņēmuma ienākumu dolāru. Cenas daļa ir pietiekami vienkārša - ir vienkārši jāuzsāk GOOGLE vai GOOGL cena par konkrēto dienu. Kad skaitītājs ir sasniegts, ir laiks aprēķināt saucēju. Par laimi, tā vietā, lai aprēķinātu EPS ar rokām, SEC prasa uzņēmumiem ziņot par šo koeficientu ceturkšņa formā 10-Qs un gada 10-Ks. P / E attiecība, piemēram, uzņēmuma EPS, mainīsies atkarībā no tā, kā uzņēmums pārvalda viņu apgrozībā esošās akcijas. Tādējādi P / E koeficientiem būs atšķirības, kad uzņēmums emitēs, izpirks vai sadalīs akcijas tirgū. Uzņēmumi arī bieži ziņo GAAP EPS un koriģēto EPS, tāpēc ieguldītājiem var būt svarīgi zināt, vai salīdzinājumi balstās uz GAAP vērtībām vai koriģētiem pārskatiem.
Ņemiet vērā arī to, ka Alfabēts un daudzi uzņēmumi ziņo par pamata, kā arī atšķaidītu EPS. Atšķaidīts EPS parasti ir noklusējuma vērtība, aprēķinot peļņu par akciju. Tas ņem vērā visas apgrozībā esošās akciju opcijas, garantijas, konvertējamās akcijas un obligācijas, kuras var izmantot, faktorējot vidējo akciju skaitu. Pamata EPS neņem vērā jebkādu iespējamo atšķaidīšanu un radīs augstāku EPS attiecību.
Apskatīsim Alfabēta EPS 2017./2018. 2017./2018. Gadā Google ziņoja par šādām GAAP un koriģētām EPS vērtībām:
2018. gada 2. ceturksnis: koriģēti USD 11, 75, GAAP - 4, 54 USD
2018. gada 1. ceturksnis: koriģēti USD 9, 93, GAAP 13, 33 USD
2017. gada 4. ceturksnis: koriģēti USD 9, 70, GAAP - USD 4, 35
2017. gada 3. ceturksnī koriģēti USD 9, 57, GAAP 9, 57 USD
Tos saskaitot, mēs iegūstam USD 23, 09 GAAP un koriģētus USD 40, 95. Ņemot cenu no 2018. gada 12. oktobra un dalot ar GAAP EPS un koriģēto EPS, iegūstam sekojošo:
A klases GOOGL
GAAP PE = 1, 122, 61 USD / 23, 09 USD = 48, 2
Pielāgots PE = 1, 122, 61 USD / 40, 95 USD = 27, 2
C klase
GAAP PE $ 1, 109, 39 / $ 23, 09 = 48, 1
Pielāgots PE $ 1, 109.39 / $ 40, 95 = 27, 1
Šajos scenārijos investori ir gatavi maksāt aprēķināto P / E vērtību par ienākumu 1 USD.
Uz priekšu P / E
Kamēr TTM P / E aprēķini ir objektīvi, pamatojoties uz vēsturiskiem datiem, nākotnes P / E ir subjektīvi. Nākotnes ienesīguma likmi aprēķina, izmantojot to pašu pašreizējo akciju cenu, kas dalīta ar ieņēmumu aprēķinu nākotnē. Paredzamo ienākumu pieaugumu viena gada laikā var noteikt, izmantojot vairākus līdzekļus, piemēram, vadības norādījumus, vēsturiskos pieauguma tempus, nozares perspektīvas un izaugsmes modeļus, kuru pamatā ir pamati, piemēram, kapitāla atdeve. Visas šīs metodes ir ārpus šī raksta darbības jomas, un īsuma labad daudzi investori izmanto tikai vienprātības datus, ko aprēķinājuši daudzie analītiķi, kuri jau aptver GOOGL un GOOG.
Morningstar savos nozares datos izmanto GAAP pārskatus, kas no 2018. gada 12. oktobra parāda šādas nākotnes P / E vērtības.
Priekšējais PE var būt vērtīgs rādītājs pamata uzticamības pārbaudes analīzei. Daudzi analītiķi izmantos sākotnējo PE, lai iegūtu labāku priekšstatu par krājuma P / Es diapazonu. Ja uzņēmuma nākotnes P / E palielinās, tas parasti nozīmē, ka paredzams, ka palielināsies peļņa uz vienu akciju, un tāpēc investori, iespējams, maksās mazāk par USD 1 par peļņu. Ja PE palielinās, tas var liecināt par to, ka uzņēmumam ir plānotas izmaiņas apgrozībā esošajās akcijās vai ka peļņa uz akciju samazinās.
Vienādranga analīze
Faktiski nesalīdzinot P / E ar vienaudžiem, bieži nevar iegūt pilnīgu izpratni par koeficientu vai veikt precīzu vērtēšanas novērtējumu. Salīdzināsim alfabētu ar dažiem citiem mājsaimniecību nosaukumiem tehnoloģijās un interneta pakalpojumos.
Ņemot vērā šo salīdzinājumu, visiem tehnoloģiju krājumiem ir diezgan augsts P / Es pašreizējā tirgū. Paturiet prātā, ka ieguldītājs Benjamins Grehems ieteica neieguldīt uzņēmumos, kuru P / E ir lielāks par 16. Visi arī nākotnes P / E ir zemāki, kas norāda, ka šie uzņēmumi vai nu samazina savu peļņu uz vienu akciju, vai ziņo par paaugstinātām ienākumu gaidām.
Grunts līnija
Kaut arī P / Es ir noderīga metrika krājuma vērtības noteikšanai, tie ir tikai viens no instrumentiem, kas izmanto fundamentālo analīzi. P / Es nekad nevajadzētu aplūkot izolēti. Tomēr tie kalpo kā noderīgs pamats, uz kura balstīt dziļāku izpratni par uzņēmuma novērtējumu un nākotnes izredzēm.
