Mēs sākam vēl vienu spēcīgu nedēļu. Vājums ceturtdienas rītā bija saistīts ar pirkšanu, lai pozitīvi ietekmētu tirgu. Trešdien Bespoke Investment Group nāca klajā ar ziņojumu, kurā teikts, ka S&P 500 atgriežas ļoti reti. Apkopot:
- Pēc krituma par vairāk nekā 19% tikai trīs mēnešu laikā S&P 500 ir atgriezies un tagad turpina pieaugt par 10% tikai 10 tirdzniecības dienās. Kopš Otrā pasaules kara ir bijuši tikai 12 citi kritumi par 15. % + trīs mēnešu laikā, kam tūlīt sekoja 10% + pieaugums 10 vai mazāk tirdzniecības dienās. Turpinot kapitāla vērtspapīru ienesīgumu, parasti bija pozitīvs, un pusē no šiem iepriekšējiem straujajiem atlēcieniem pēc 15% + krituma S&P 500 nākamā gada laikā nekad nav sasniedzis zemāko atzīmi.
Kāpēc man tas šķiet interesanti, ir tas, ka tas ļoti labi saskan ar to, ko mēs šeit runājām. Oktobrī MAP attiecība tika pārdota - "gaidiet lielību". 7% rallijs padevās nelabajai pārdošanai, atkal liekot mums pārdot. "Gaidiet ralliju, " mēs teicām. Tagad pēc 11 tirdzniecības dienām S&P 500 noslēdza 10, 4%.
Informācijas tehnoloģijas, enerģija, patērētāja izvēles iespējas un nekustamais īpašums bija lielākie nedēļas uzvarētāji kopš šī raksta. Tam ir jēga, jo viņi tik ilgi tika smagi sodīti. Tas der arī tēmai par maziem un vidējiem uzņēmumiem ar ievērojamu pirkšanu. Pagājušajā nedēļā Russell 2000 ievērojami pārspēja, tāpat kā S&P vidējais vāciņš 400 un mazais vāciņš 600. Katrā ziņā tas ir gan atsvaidzinošs, gan baismīgs redzēt tik daudz zaļo.
FactSet
Vietnē Mapsignals mēs esam izpētījuši “braucienus”. Kad mēs demonstrējam savus modeļus, dienā mēs skenējam 5500 krājumus. Mēs atklājam, ka ir tikai aptuveni 1400 tādu, kas var absorbēt iestāžu lielus pasūtījumus, bez lielas ietekmes uz cenu. No tiem modeli var "izslēgt" krājumi, kuru tirdzniecība un apjoma un nepastāvības lielums pārsniedz vidējo. Pēdējie pieci plus gadi parāda mums, ka norma ir vidēji 500 krājumi dienā. (Tas nozīmē, ka aptuveni 35% no institucionāli tirgotajiem akcijām tirgojas apjomā, kas pārsniedz vidējo.)
Nejauciet braucienus ar faktiskajiem mūsu ģenerētajiem pirkšanas un pārdošanas signāliem. Braucieni nozīmē tikai to, ka akciju tirdzniecība notiek neparasti. Lai iegūtu signālu par pirkšanu vai pārdošanu, krājumam ir arī jāsamazinās virs vai zem nesena tehniskā augstā vai zemā līmeņa. Tātad, ko mums stāsta reisi?
Zemāk ir S&P 500 29 gadu diagramma ar dienu braucieniem vai neparasti tirgotajiem akcijām un biržā tirgotajiem fondiem (ETF), kas divreiz pārsniedz dienas vidējo rādītāju vai ir vairāk atzīmēti ar sarkanu krāsu. Parasti pamanīsit, ka ekstrēmās pārdošanas dienas dod daudz ceļojumu. Tas ir loģiski, taču, kā minēts vairākās pēdējās nedēļās, ārkārtīgi zemie kritumi mēdz sakrist arī ar lielajām ETF signālu dienām.
www.mapsignals.com
Nākamajā diagrammā parādīti S&P 500 un neparastas aktivitātes (UI) signāli, ko veidojuši ETF.
www.mapsignals.com
Tas sāk nonākt vietā. Mēs esam postulējuši, ka ETF ir aste, kas suni vicina. Tas ir, ETF, veicot plašu aktīvu vākšanu un sadalīšanu, kļūst par tirgus virziena direktoriem - īpaši nenoteiktības un liela spiediena periodos. Tas piešķir vēl lielāku ticamību domai, ka izpārdošana no oktobra līdz decembrim sākās ar nenoteiktību par likmēm, tirdzniecību un globālās izaugsmes palēnināšanos. Tas pārņēma pirkšanas spiedienu, kas pavēra ceļu augstfrekvences tirdzniecībai (HFT), lai gūtu labumu no mazās likviditātes un lielās nepastāvības. Šī stāvokļa spiediena dēļ ETF modeļa vadība sasniedza pārdošanas sliekšņus. ETF likvidācija izraisīja milzīgu tirgus dislokāciju.
Atsevišķs krājums var atrasties daudzos ETF. Piemēram, saskaņā ar ETFdb.com, Facebook, Inc. (FB) ir pārstāvēts 138 ETF, kopumā ap 200 miljoniem akciju. Mūsuprāt, simtiem ETF izpirkšana tajā pašā dienā, kā redzams iepriekš redzamajos oranžajos tapas, kas sakrīt ar lielu pārdošanu, lielā mērā pastiprina nepastāvību. Pievienojiet tam fenomenu, ka, kad tirgi nedarbojas, ETF procentu likmju starpībām ir tendence uzpūsties, kas ietekmē arī akciju cenu / piedāvājuma starpības.
Mums ir skaidrs, ka ETF pasīvā pārvaldība, gadu desmitiem ilgi apgrozīdama mazumtirdzniecības aktīvus, ir sasniegusi līknes punktu. ETF pārvieto krājumus, nevis otrādi. Gandrīz tiek noslēgts lielāks pētījums, kas iedziļināsies daudz sīkāk, bet es šeit teikšu skaidri: mēs uzskatām, ka 2018. gada šausminošo noslēgumu izraisīja bailes iztvaikot pirkšanu, un tiklīdz tas kļuva pārāk neērti mazumtirdzniecības vadītājiem, ETF izraisīja milzīga pārdošanas kaskāde.
Tātad, kad finanšu konsultantiem (FA), kuri pusotru desmit gadu laikā ir tērējuši aktīvus, lai savāktu aktīvus un iepludinātu tos pasīvās pārvaldības instrumentos (ETF), viņu modeļu vadītāji saka, ka viņi nospiež pārdošanas pogu, visi FA steidzas uz izejām no tajā pašā dienā. Tas ir tas, kas notika pagājušajā rudenī. Mēs uzskatām, ka likumpārkāpēji bija ETF. Kā sacīja Džordžs Herberts: "Likumpārkāpējs nekad nežēlo."
Sākotnēji Mapsignals mūsu attiecība palielinās un pašlaik ir 34, 3%. Tagad dažas dienas mēs redzam vairāk pirkumu nekā akciju pārdošanu. Faktiski pēdējo sešu dienu laikā vidējais pirkumu skaits ir aptuveni 85%. (Tas nozīmē, ka mūsu dati vēsta, ka 85% no mūsu akciju pirkšanas un pārdošanas signāliem, visticamāk, pērk biļetes.) Sāk pirkt mājas celtnieki, veselības aprūpe un informācijas tehnoloģijas.
Šai attiecībai ir zema vērtība, jo tā ir piecu nedēļu mainīgais vidējais rādītājs, un iepriekšējās četras nedēļas bija par labu pārdošanai. Kā tika atzīmēts pagājušās nedēļas pētījumā, kad attiecība atgriežas virs 50% pēc tam, kad 40 vai vairāk dienas bija zemāka par 50% (pārdevēji kontrolē), nākotnes ienākumiem jābūt spēcīgiem no viena līdz divpadsmit mēnešiem. Mums līdz šai dienai ir pagājušas divas nedēļas, lai tirgū būtu pozitīva rīcība.
Mazas un vidējas kapitalizācijas kapitāla daļas rada atlēcienu, un tirgus tiek reliquificēts. Pensiju fondi, kopfondi un citi institucionāli vadītāji izmanto kapitālu un ienes atpakaļ likviditāti tirgū - tam, kā mēs atzīmējām, vajadzētu notikt (iepriekšējās nedēļās).
Grunts līnija
Mēs turpinām ziņot par ASV akcijām. Mēs uzskatām, ka tirdzniecība tiks atrisināta, un Fed tagad atvainojas, runājot Fed, un staigājot atpakaļ savā valodā. Ceturtā ceturkšņa ieņēmumi ir mūsu rīcībā, un mēs uzskatām, ka mums ir paredzēta vēl viena spēcīga ienākumu sezona. Mēs meklējam selektīvāku buļļu tirgus posmu 2019. gadam.
