Kā investoriem jānovērtē risks akcijās, kuras viņi pērk vai pārdod? Riska jēdzienu ir grūti ņemt vērā krājumu analīzē un novērtēšanā. Tomēr pastāv beta, viens no populārākajiem riska rādītājiem ir statistikas rādītājs. Analītiķi šo pasākumu izmanto bieži, kad viņiem ir jānosaka krājuma riska profils. Lai gan beta kaut ko saka par cenu risku, tai ir savi ierobežojumi ieguldītājiem, kuri meklē pamata riska faktorus.
Kas ir Beta?
Beta ir akciju nepastāvības rādītājs attiecībā pret tirgu. Pēc definīcijas tirgus beta ir 1, 0, un atsevišķie krājumi tiek sarindoti pēc tā, cik lielā mērā tie atšķiras no tirgus. Krājumam, kas laika gaitā mainās vairāk nekā tirgus, beta ir virs 1, 0. Ja akcijas pārvietojas mazāk nekā tirgus, tad akciju beta ir mazāka par 1, 0. Tiek uzskatīts, ka augsta beta līmeņa krājumi ir riskantāki, bet nodrošina lielāku atdevi; krājumi ar zemu beta līmeni rada mazāku risku, bet arī zemāku ienesīgumu.
Beta ir galvenā kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) sastāvdaļa, kuru izmanto, lai aprēķinātu pašu kapitāla izmaksas. Atgādiniet, ka kapitāla izmaksas atspoguļo diskonta likmi, ko izmanto, lai aprēķinātu uzņēmuma nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību. Visas lietas ir vienādas, jo augstāka ir uzņēmuma beta versija, jo augstākas ir tā kapitāla diskonta likmes izmaksas. Jo augstāka diskonta likme, jo zemāka ir pašreizējā vērtība, kas tiek uzlikta uzņēmuma nākotnes naudas plūsmām. Īsāk sakot, beta var ietekmēt uzņēmuma akciju novērtējumu.
Aprēķinot Beta
Beta tiek aprēķināta, izmantojot regresijas analīzi. Beta atspoguļo vērtspapīru atgriešanās tendenci reaģēt uz tirgus svārstībām. Beta aprēķināšanas formula ir aktīva atdeves kovariācija ar etalona atdevi, dalītu ar etalona atdeves dispersiju noteiktā laika posmā.
Visiem, kas noklusina, tacu Beta = VarianceCovariance
Beta priekšrocības
CAPM sekotājiem beta ir noderīgs pasākums. Akciju cenu mainīgums ir svarīgi ņemt vērā, novērtējot risku. Ja domājat par risku kā iespēju, ka krājumi zaudē savu vērtību, beta ir pievilcīga kā riska aizstājēja.
Intuitīvi, tam ir liela jēga. Padomājiet par agrīnās stadijas tehnoloģiju krājumiem, kuru cena pārsniedz vairāk nekā tirgus. Ir grūti nedomāt, ka krājumi būs riskantāki nekā, teiksim, drošu ēdienu industrijas krājumi ar zemu beta līmeni.
Turklāt beta piedāvā skaidru, kvantitatīvi izsakāmu pasākumu, ar kuru ir viegli strādāt. Protams, pastāv dažādas beta versijas izmaiņas, piemēram, izmantotais tirgus indekss un izmērītais laika periods. Bet vispārīgi runājot, beta jēdziens ir diezgan vienkāršs. Tas ir ērts mērs, ko var izmantot, lai aprēķinātu pašu kapitāla izmaksas, ko izmanto vērtēšanas metodē, kas diskontē naudas plūsmas.
Beta trūkumi
Iesācējiem beta versija neietver jaunu informāciju. Apsveriet komunālo pakalpojumu uzņēmumu: sauksim to par uzņēmumu X. Uzņēmums X tika uzskatīts par aizsardzības akciju ar zemu beta līmeni. Kad X ienāca tirgotāju enerģijas biznesā un uzņēmās augstu parāda līmeni, X vēsturiskā beta versija vairs neuztvēra būtiskos riskus, ko uzņēmums uzņēmās. Tajā pašā laikā daudzi tehnoloģiju krājumi ir salīdzinoši jauni tirgū, un tāpēc tiem nav pietiekamas cenu vēstures, lai izveidotu uzticamu beta versiju.
Vēl viens satraucošs faktors ir tas, ka pagātnes cenu kustība ir slikta nākotnes prognoze. Betas ir tikai atpakaļskata spoguļi, kas ļoti maz atspoguļo to, kas vēl priekšā. Turklāt beta mērs vienam krājumam laika gaitā mēdz mainīties, kas padara to neuzticamu. Piešķirts, ka tirgotājiem, kuri vēlas pirkt un pārdot krājumus īsos laika periodos, beta ir diezgan labs riska rādītājs. Tomēr ieguldītājiem ar ilgtermiņa redzesloku tas ir mazāk noderīgi.
Riska novērtēšana
Labi lietota riska definīcija ir iespēja ciest zaudējumus. Protams, kad investori apsver risku, viņi domā par iespēju, ka nopirkto akciju vērtība samazināsies. Problēma ir tā, ka beta kā riska aizstājējs neizšķir augšupvērsto un negatīvo cenu svārstības. Lielākajai daļai investoru lejupslīde ir risks, savukārt augšupvērstā iespēja nozīmē iespēju. Beta nepalīdz investoriem pateikt atšķirību. Lielākajai daļai investoru tam nav lielas jēgas.
Ir interesants Vorena Bafeta citāts attiecībā uz akadēmisko aprindu un tās attieksmi pret investīciju vērtību: "Nu, praksē varbūt viss ir kārtībā, bet teorētiski tas nekad nedarbosies." Vērtību investori nicina ideju par beta versiju, jo tas nozīmē, ka akciju, kuru vērtība ir strauji kritusies, risks ir lielāks nekā tas bija pirms kritiena. Vērtības ieguldītājs apgalvos, ka uzņēmums pārstāv zemāka riska ieguldījumu pēc tā vērtības krituma - ieguldītāji var iegūt tos pašus akcijas par zemāku cenu, neskatoties uz akciju beta pieaugumu pēc tā samazināšanās. Beta neko nesaka par cenu, kas samaksāta par krājumu, ņemot vērā tā nākotnes naudas plūsmas.
Grunts līnija
Galu galā ieguldītājiem ir svarīgi nodalīt īstermiņa risku - ja beta un cenu svārstības ir noderīgas - un ilgtermiņa pamata risku, kur lielāki attēla riska faktori ir daudz izteiktāki. Augstas likmes var nozīmēt cenu svārstības tuvākajā laikā, taču tās ne vienmēr izslēdz ilgtermiņa iespējas.
