Augsta ienesīguma korporatīvās obligācijas (pazīstamas arī kā junk obligācijas) pastāvēja gandrīz tikpat ilgi, cik vairums citu korporatīvo obligāciju veidu. Daži investori tomēr uzskata, ka nevēlamās obligācijas ir 70. un 1980. gadu produkts, kad obligācijām bija pirmā galvenā izaugsmes robeža.
Gluži tāpat kā investīciju līmeņa obligācijas, arī nevēlamā obligācija ir uzņēmuma vai korporācijas IOU, kurā norādīts, cik lielu summu tā atmaksās (pamatsumma), kad to atmaksās (termiņa beigu datums) un procentus, ko tā samaksās (kupons).
Galvenā atšķirība starp investīciju līmeņa un augsta ienesīguma korporatīvajām obligācijām izpaužas kā emitenta kredīta statuss. Tā kā emitentiem ar sliktu kredītreitingu ir maz citu iespēju, viņi piedāvā obligācijas ar daudz augstāku ienesīgumu nekā emitenti ar labāku kredītreitingu. Šīs augstākās peļņas likmes rada lielāks risks investoriem - pastāv pat potenciāls, ko investori var izbeigt, kā norāda obligāciju nosaukums.
Nevēlamo obligāciju pieaugums
Augsta ienesīguma korporatīvo obligāciju uzplaukums septiņdesmitajos un astoņdesmitajos gados lielā mērā bija saistīts ar tā dēvētajiem kritušo eņģeļu uzņēmumiem. Šie uzņēmumi bija izlaiduši investīciju līmeņa obligācijas pirms nozīmīga kredītvēstures krituma, kas lika tiem kļūt par BBB kopējo reitingu, kas parasti ir zemākais investīciju līmeņa obligāciju reitings.
Īpaši pagājušā gadsimta 80. gados šīs “saistītās obligācijas” sāka attīstīt jaunu pievilcību, izmantojot izpirktās piesaistītās saistības (LBO) un izmantojot uzņēmējdarbības finansēšanas mehānismu apvienošanās ceļā, kas veicināja to ievērojamo sākotnējo izaugsmi.
Šī prakse tika ātri ieviesta, un drīz vien visa veida emitentiem un ieguldītājiem tika uzskatīts par pieņemamu iespēju vērsties spekulatīvas kvalitātes obligāciju tirgū kā finansēšanas mehānismu. Tas noveda pie tā, ka tirgus attīstījās par banku aizdevumu un parāda finansēšanas instrumentu refinansēšanas mehānismu, piemēram, vecāku obligāciju amortizāciju.
Ievērojamas vēsturiskas krīzes
Nevēlamo obligāciju tirgū ir bijuši vairāki krīzes periodi ar trim ievērojamiem piemēriem, kad tirgū notika nopietna lejupslīde:
1. Uzkrājumu un aizdevumu krīze, 1980. gadi
Viens no galvenajiem šķēršļiem obligāciju kā dzīvotspējīga finansēšanas mehānisma attīstībā bija milzīgais skandāls, kas astoņdesmitajos gados iesaistīja daudzas "krājkonta un aizdevuma" iestādes. Ieguldījumi nevēlamajās obligācijās bija viena no daudzām S & Ls riskantām darbībām, un skandāla sekas skāra augsta ienesīguma obligāciju emisiju un darbības rādītājus līdz 1990. gadiem.
2. Dot-Com burbulis, 2000. – 2002
Lai arī nevēlamās obligācijas kā finansēšanas mehānismus izmantoja daudzi uzņēmumi, kas gāja bojā dot-com avārijas laikā, un tā rezultātā junk obligāciju tirgus guva spēcīgu triecienu, šī avārija galu galā bija vairāk attiecināma uz investoriem, kuri kritās pēc “lielajām idejām” interneta dzimšana, nevis investēšana uzņēmumos ar stabiliem biznesa plāniem. Tā kā īstermiņa obligāciju tirgus drīz atguvās.
3. Subprime hipotēkas izbeigšana, 2008. gads
Daudzi no tā sauktajiem toksiskajiem aktīviem paaugstināta riska kredīta mājokļu tirgus skandālā un tam sekojošajā krahā bija saistīti ar korporatīvajām augsta ienesīguma obligācijām. Viena svarīga piezīme ir tā, ka nevēlamās obligācijas, kas saistītas ar šo skandālu, netika pārdotas kā tādas, bet sākotnēji tām tika piešķirts reitings AAA, kas parasti ir visaugstākais reitings investīciju līmeņa obligācijām.
Lielais attēls
Neskatoties uz šīm neveiksmēm un jo īpaši ņemot vērā tā kopējo izaugsmi kopš 2000. gadu sākuma, tā sauktais īstermiņa obligāciju tirgus turpina uzņēmumiem un investoriem piedāvāt pievilcīgus finansēšanas mehānismus. Augsta ienesīguma obligācijas ir būtisks elements kopējā ASV korporatīvo obligāciju tirgū, veidojot 10% no kopējā ASV korporatīvo obligāciju tirgus.
