Kas ir tirdzniecība priekšā?
Tirgošanās uz priekšu notiek, kad tirgus līderis tirgo vērtspapīrus no sava uzņēmuma konta, nevis saskaņo pieejamo cenu un lūdz tirgus dalībnieku ieguldītāju rīkojumus. Šis tirdzniecības veids kavē regulētas tirgus tirdzniecības standartus un mērķus, kurus regulatori cenšas ievērot ar dažādiem noteikumiem un noteikumiem. Būtībā tirgus veidotājiem nav atļauts tirgoties pirms klientu vai citu brokeru tirgotāju pasūtījumiem.
Izpratne par tirdzniecību iepriekš
Tirdzniecība uz priekšu ir tirgus tirdzniecības prakses pārkāpums. Tiek uzskatīts, ka tirgus dalībnieks, kurš izmanto vērtspapīrus no sava konta, pirms izpilda atvērtā tirgū piedāvātos rīkojumus, pārkāpj turpmāko tirdzniecību. Turpmākā tirdzniecība var notikt, attīstot standarta tirgus praksi. Ir izveidoti Finanšu nozares pārvaldes iestādes (FINRA) noteikumi, lai uzraudzītu un sodītu tirgus tirdzniecības speciālistus, kuri pārkāpj tirdzniecības priekšnoteikumus.
Tirgus veidošana
Tirgus veidotāji, kas pazīstami arī kā speciālisti, ir galvenā infrastruktūras sastāvdaļa, kas atvieglo otrreizējā tirgus tirdzniecību. Tirgus veidotāji strādā, lai saskaņotu pircējus un pārdevējus atklātā tirgū, izmantojot “bid-ask” tirdzniecības sistēmu, kas ļauj viņiem gūt peļņu no “bid-ask” starpībām, kas tiek ģenerētas katrā tirdzniecībā. Tirgus veidotāju galvenais mērķis ir atvieglot tirdzniecību, samērojot pircējus un pārdevējus. Tomēr, ja tirdzniecības scenārijs, kurā tiek piedāvāts tikai viens darījuma posms, speciālists var veikt tirdzniecību no sava konta, lai pabeigtu tirdzniecību.
Tirdzniecība pa priekšu ir nelikumīga, ja tirgus līderis izvēlas izmantot vērtspapīrus no sava konta, lai pabeigtu darījumu, kad no ieguldītājiem ir pieejami neizpildīti rīkojumi. Šis akts tirgus virzītājam var piedāvāt izdevīgu tirdzniecības cenu, vienlaikus kavējot taisnīgu tirgus cenu atklātajam tirgum. Tirdzniecība uz priekšu arī tirgus speciālistam varētu radīt nepamatotu peļņu. Kopumā neatkarīgi no motivācijas, turpmāko tirdzniecību uzskata par sakārtotu un efektīvu tirgus tirdzniecības standartu traucējumiem, kurus regulatori cenšas ievērot visiem ieguldītājiem.
Tirgus noteikumi uz priekšu
Sākotnējo tirdzniecību sākotnēji aizliedza NYSE 92. noteikums. Pēc tam, lai samazinātu normatīvo aktu dublēšanos un racionalizētu atbilstību, NYSE un AMEX aizstāja 92. noteikumu ar FINRA 5320. likumu, kas stājās spēkā no 2011. gada 12. septembra.
FINRA noteikums 5320 sniedz sīki izstrādātu virzību uz priekšu notiekošajai tirdzniecībai un tās aizliegumiem. Tas ir arī neoficiāli pazīstams kā "komplektēšanas likums". Šis lēmums arī pieprasa, lai tirgus veidotāji dokumentētu politikas un procedūras attiecībā uz tirdzniecības noteikumiem un lai uzņēmumi ievērotu dokumentēšanas noteikumus, kas izklāstīti FINRA noteikumā 5310. 5320. noteikums paredz arī daudzus izņēmumus tirdzniecības aizliegumam nākotnē. Izņēmumi ir lieli pasūtījumi un institucionāli rīkojumi, izņēmumi bez zināšanām, bezriska galvenie izņēmumi un ISO izņēmumi. Turklāt tirgus veidotājs var izpildīt izņēmumu, ja viņš nekavējoties izpilda klienta pasūtījumu, kura lielums un cena (vai labāka) ir tā, ko viņi izpildīja par savu grāmatu.
