Lejupslīde var būt gandrīz ap stūri, jo tirdzniecības nenoteiktība valda pār pasaules ekonomiku. Tirdzniecības karš starp ASV un Ķīnu jau ir izjutis ietekmi uz uzņēmēju uzticēšanos un ieguldījumiem, taču turpmāka saasināšanās risks rada iespiešanos darba tirgū un patērētāju tēriņus - divi no atlikušajiem spilgtajiem punktiem ekonomiskās perspektīvas aptumšošanās laikā. Iepriekš šomēnes izdotajā Globālā makro brīfinga ziņojumā Morgans Stenlijs brīdināja, ka tirdzniecības spriedzes saasināšanās situācijas scenārijā pasaules ekonomika deviņu mēnešu laikā varētu sākties lejupslīde.
Prezidents Trumps 1. augustā paziņoja par jaunu tarifu kārtu ar 10% likmi papildu 300 miljardu ASV dolāru vērtām precēm no Ķīnas. Paziņojumu izpildīja Ķīnas pretdarbība un brīdinājumi par turpmākiem pretpasākumiem, ja tarifi patiešām stāsies spēkā. Ietekme uz paredzamo 1. septembra datumu. Ja tarifi paliks spēkā četrus līdz piecus mēnešus, tas varētu nomāc pasaules ekonomikas izaugsmi līdz 7 gadu zemajam līmenim - no 2, 8% līdz 3, 0% 2020. gada pirmajā pusē.
Kaut arī Trump ir nedaudz mīkstinājis triecienu, paziņojot, ka tarifi dažām no šīm precēm tiks atlikti līdz 15. decembrim, joprojām pastāv neskaidrība. Trumps, kurš ir pazīstams ar to, ka tas dažkārt ir kļūdains, varēja viegli mainīt savas domas. Īpaši lācīgā scenārijā, kad četriem līdz sešiem mēnešiem visam importam no Ķīnas tika piemēroti 25% tarifi un Ķīna reaģē, Morgan Stenlija analītiķi galvenā ekonomista Četana Ahija vadībā prognozē, ka pasaules ekonomika trīs ceturtdaļu laikā varētu ienākt recesijā.
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Galvenie ietekmes kanāli būtu, izmantojot uzticēšanos uzņēmējdarbībai un kapitāla izdevumus (CapEx), kuri abi jau ir sasnieguši soli. Globālais ražošanas PMI, kura pamatā ir aptaujas, kurās mēģināts iegūt vecāko vadītāju izredzes uz jauniem pasūtījumiem, krājumu līmeni, ražošanu, piegādātāju piegādēm un nodarbinātību, pēdējos divus mēnešus ir samazinājies un ir zemāks par 7 gadiem. Globālo ražošanas līdzekļu imports ir samazinājies un arī sarūk.
Pavājināta korporatīvā uzticēšanās un biznesa investīciju risks var iekļūt ASV darba tirgū, negatīvi ietekmējot ASV bezdarba līmeni tuvu 50 gadu zemākajam līmenim. Tā kā korporatīvās peļņas normas tiek sadrumstalotas ar pieaugošajām izmaksām augstāku tarifu dēļ, lēnāks investīciju tēriņu pieaugums varētu izraisīt mazāku nomu un galu galā atlaišanu. Jaunākie dati par algu samaksu jau uzrāda nostrādāto stundu kritumu, kas ir agrīna pazīme, ka darba tirgus sāk saplaisāt, sacīja Morgana Stenlija ASV ekonomikas komanda.
Ja darba tirgus vājums nemazina patērētāju uzticību, pēdējā tarifu kārta tam sniegs tiešāku triecienu. Līdz šim tikai 32% no kopējā importa no Ķīnas, uz kuru attiecas tarifi, ir patēriņa preces, automašīnas un auto rezerves daļas. Jaunā tarifu kārta palielinātu šo proporciju līdz 52%. Augstām importēto patēriņa preču cenām būtu tāda pati ietekme kā tad, ja samazinātu mājsaimniecību ienākumus - patēriņa izdevumi samazinātos. Līdz šim patērētāju tēriņi ir bijuši spēcīgi, arvien pieaugošajām vājuma pazīmēm.
Jebkādu turpmāku tirdzniecības spriedzes saasināšanos, visticamāk, nodrošinās globālo centrālo banku, piemēram, ASV Federālo rezervju un Eiropas Centrālās bankas (ECB), monetāro nosacījumu atvieglojumu paātrināšanās. Tomēr, lai arī šādi pasākumi palīdzēs ierobežot negatīvos riskus, ar tiem, visticamāk, nepietiks, lai izvairītos no lejupslīdes un rosinātu atveseļošanos, līdz uzlabojas tirdzniecības sarunas un mazinās nenoteiktība, uzskata Morgans Stenlijs.
Skatos uz priekšu
Ņemot vērā, ka procentu likmes ir vēsturiski zemākās, dažos gadījumos pat negatīvas, monetārā politika būs tik ierobežota, cik tā spēs. Tādā gadījumā būs jāatslābina valdības maka pozīcijas, paredzot, ka fiskālā politika vairāk darīs smago celšanu.
