KAS IR Nodokļu diferencētais skatījums uz dividenžu politiku
Nodokļu atšķirīgais viedoklis par dividenžu politiku ir uzskats, ka akcionāri dod priekšroku kapitāla vērtības pieaugumam, nevis dividendēm, jo kapitāla pieaugumam faktiski tiek uzlikti nodokļi ar zemākām likmēm nekā dividendēm, ja tiek ņemts vērā investīciju laika posms un citi faktori. Uzņēmumiem, kas izmanto šo viedokli, parasti ir zemāki mērķa izmaksas koeficienti vai ilgtermiņa dividenžu un peļņas attiecība, jo dividenžu maksājumi tiek noteikti nevis mainīgi.
Kas ir dividende?
Nodokļu diferencētās sadales sadalīšana dividenžu politikā
Nodokļu diferenciālais viedoklis ir daļa no diskusijas par dividendēm un kapitāla pieaugumu, kas ir veca, bet joprojām ir strauja. Dividenžu izmaksa akcionāriem ir meklējama mūsdienu korporāciju pirmsākumos. 16. gadsimtā burāšanas kapteiņi Anglijā un Holandē pārdeva investoriem gaidāmā reisa akcijas; Brauciena beigās neatkarīgi no kapitāla, kas nopelnīts no tirdzniecības, vai, atkarībā no gadījuma, izlaupīšanas tiks sadalīts starp ieguldītājiem, un uzņēmums tiks slēgts. Galu galā kļuva efektīvāks izveidot pastāvīgu akciju sabiedrību, kuras akcijas tika pārdotas biržās, un dividendēm, kas tika iedalītas vienai akcijai. Pirms stingru uzņēmumu ienākumu pārskatu parādīšanas visdrošākais veids, kā gūt labumu no ieguldījumiem, bija dividendes.
Tomēr, pieaugot korporācijām un biržām, palielinājās arī korporatīvo pārskatu sniegšana, padarot ilgtermiņa ieguldījumu izsekošanu, pamatojoties uz akciju vērtības pieaugumu. Turklāt lielākai daļai mūsdienu finanšu vēstures dividendēm tika uzlikti nodokļi ar augstāku likmi nekā kapitāla pieaugumam no akciju pārdošanas. Tomēr Amerikas Savienotajās Valstīs abiem ienākumu veidiem tagad tiek piemērota tāda pati likme - līdz 20 procentiem atkarībā no kopējiem ienākumiem.
Nodokļu diferenciālis ir ilgtermiņa atšķirība
Neskatoties uz taisnīgu nodokļu likmi, dividendēm tiek uzlikti nodokļi katru gadu, savukārt kapitāla pieaugumam netiek uzlikti nodokļi, līdz akcijas tiek pārdotas; šis laika faktors nozīmē, ka kapitāla ieguldījums palielinās bez nodokļiem un tādējādi pieaug eksponenciāli ātrāk. Tādējādi pašu kapitāla aizstāvji salīdzinājumā ar dividendēm apgalvo, ka nodokļu atvieglojumi joprojām pastāv. Turklāt viņi apgalvo, ka uzņēmumi, kas pieņem nodokļu atšķirīgu viedokli, ir koncentrējušies uz akciju vērtības pieaugumu, un tāpēc tiem bieži ir vairāk līdzekļu izaugsmei un paplašināšanai, nekā uzņēmumiem, kas koncentrējas tikai uz dividenžu palielināšanu. Šis pieaugums savukārt, pēc viņu domām, palielina akciju vērtību.
Pretējs arguments ir tāds, ka dividenžu izmaksas ir pārliecināta lieta, kamēr uzņēmuma izaugsme nav prognozējama. Šis ir tā sauktais “putns rokā” arguments. Šī viedokļa piekritēji arī atzīmē, ka dividenžu izmaksas faktiski var palielināt uzņēmuma akciju vērtību, jo pašas dividendes ir pievilcīgas investoriem, kas vēlas iegūt regulārus ienākumus. Visbeidzot, trešais arguments ir tāds, ka dividendes neietekmē akciju vērtību. Neskatoties uz gadu desmitiem ilgo pētījumu, dividenžu un pašu kapitāla jautājums joprojām nav atrisināts.
