Visiem uzņēmumiem ir jāiegūst nauda, ko sauc par kapitālu, lai finansētu savu darbību. Parasti kapitālu veido divi avoti: investori un parāds.
Padomājiet par uzņēmumu, kas tikai dibina. Uzņēmuma īpašnieks var piesaistīt kapitālu caur ieguldītājiem vai pārdodot akciju daļas, ko sauc par kapitāla finansēšanu. Neatkarīgi no tā, vai finansējums netiek finansēts no pašu kapitāla, to finansē ar parādu, ieskaitot aizdevumus un obligācijas.
Nevienam kapitāla veidam nav trūkumu: neviens no tiem nav brīvs. Gan parādam, gan pamatkapitālam ir sava veida cenu zīme. Akcionāri prasa dividendes, un bankas pieprasa procentus par aizdevumiem. Uzņēmumiem ir jāseko līdzi kapitāla piesaistīšanas izmaksām, lai nodrošinātu, ka darbības tiek finansētas pēc iespējas rentablākā veidā.
Izmantojot vidējās svērtās kapitāla izmaksas
Novērtējot korporatīvās finansēšanas stratēģijas efektivitāti, analītiķi izmanto aprēķinu, ko sauc par vidējām svērtajām kapitāla izmaksām (WACC), lai noteiktu, cik daudz uzņēmums maksā par piesaistītajiem līdzekļiem.
Šo vidējo svērto lielumu aprēķina, vispirms piemērojot īpašus svarus gan kapitāla, gan parāda izmaksām. Tad parāda svērtās izmaksas tiek reizinātas ar apgriezto uzņēmumu ienākuma nodokļa likmi vai 1, no kuras atskaitīta nodokļa likme, lai uzskaitītu nodokļu vairogu, kas piemērojams procentu maksājumiem. Visbeidzot, kapitāla un parāda svērtās izmaksas tiek summētas, lai iegūtu kopējās vidējās svērtās kapitāla izmaksas.
Visiem, kas noklusina, tacu WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) kur: E = pašu kapitāla tirgus vērtībaV = pašu kapitāla kopējā vērtība un parādsKe = kapitāla izmaksasD = parāda parāda tirgus vērtība = DebtTax likmes izmaksas = uzņēmumu ienākuma nodokļa likme
Kapitāla izmaksu norādīšana var būt diezgan sarežģīta, īpaši attiecībā uz kapitālu. Tomēr to svara noteikšana ir diezgan vienkārša. Tā kā šajā vienādojumā tiek pieņemts, ka viss kapitāls nāk no parāda vai no pašu kapitāla, tas ir tik vienkārši, kā aprēķināt kopējā kapitāla daļu, kas nāk no katra avota.
Piemēram, pieņemsim, ka jauns uzņēmums sāk ieguldīt 500 000 USD kapitālu no ieguldītājiem un ņem bankas aizdevumu par kopējo summu 300 000 USD. Nepieciešamā akcionāru ieguldījumu atdeve jeb pašu kapitāla izmaksas (COE) ir 4 procenti, un aizdevuma procentu likme ir 8, 5 procenti. Uzņēmuma nodokļa likme gadā, ko sauc arī par diskonta likmi, ir 30 procenti. Tā kā kopējais piesaistītā kapitāla apjoms ir USD 800 000, pašu kapitāla attiecība pret kopējo kapitālu ir USD 500 000 / USD 800 000 jeb 0, 625. Tā kā parāds un pašu kapitāls ir vienīgie kapitāla veidi, parāda daļa ir vienāda ar 1, 0, no kuras atskaitīta pašu kapitāla proporcija jeb 0, 375. To apstiprina sākotnējā aprēķina veikšana, izmantojot parādu, nevis kapitālu: USD 300 000 / USD 800 000 = 0, 375.
Lai aprēķinātu WACC, iepriekš aprēķinātos svarus piemēro attiecīgajām kapitāla izmaksām un iekļauj uzņēmumu ienākuma nodokļa likmi:
(0, 625 *.04) + (0, 375 *.085 * (1 -.3)) = 0, 473 vai 4, 73%.
Parāda un pašu kapitāla vērtības var aprēķināt, izmantojot vai nu uzskaites vērtību, vai tirgus vērtību. Uzskaites vērtība attiecas uz aktīva vērtību, kas ierakstīta bilancē, vai tā faktisko naudas vērtību, savukārt tirgus vērtība attiecas uz aktīva vērtību, ja to tirgo izsoles apstākļos.
Tā kā parāda un pašu kapitāla vērtības pēc būtības ietekmē to attiecīgo svaru aprēķināšanu, ir svarīgi noteikt, kāds vērtēšanas veids ir vispiemērotākais, ņemot vērā kontekstu. Aprēķinos, kas ietver jaunā kapitāla paredzamās izmaksas, tāpat kā iepriekšējā piemērā, tiek izmantota kapitāla tirgus vērtība.
