Kas ir konusveida tantrum?
Frāze “konusveida tantrīts” apraksta ASV Valsts kases ienesīguma pieaugumu 2013. gadā, kas izriet no Federālo rezervju sistēmas (Fed) paziņojuma par tās kvantitatīvās mīkstināšanas politikas sašaurināšanu nākotnē. Fed paziņoja, ka samazināsies valsts obligāciju pirkšanas tempi, lai samazinātu naudas daudzumu, ko tas iepludina ekonomikā. Sekojošais obligāciju ienesīguma kāpums, reaģējot uz paziņojumu, finanšu plašsaziņas līdzekļos tika dēvēts par pazeminātu mērenību.
Taustiņu izņemšana
- Konusveida tantriks attiecas uz 2013. gada kolektīvo reakcionāru paniku, kas izraisīja strauju ASV Valsts kases ienesīgumu pēc tam, kad investori uzzināja, ka Federālās rezerves lēnām liek pārtraukumus savai kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) programmai. QE pārtraukšanas rezultātā tirgus sagrūs. Galu galā konusveida tantrika panika nebija pamatota, jo pēc sašaurināšanās programmas sākšanas tirgus turpināja atveseļoties.
Izpratne par konusveida tantrumu
Reaģējot uz 2008. gada finanšu krīzi un tai sekojošo lejupslīdi, Federālās rezerves īstenoja politiku, kas pazīstama kā kvantitatīvā atvieglošana (QE), kas paredz lielu obligāciju un citu vērtspapīru pirkšanu. Teorētiski tas palielina likviditāti finanšu nozarē, lai saglabātu stabilitāti un veicinātu ekonomikas izaugsmi. Finanšu nozares stabilizēšana veicināja kreditēšanu, lai patērētāji varētu tērēt līdzekļus, bet uzņēmumi - veikt ieguldījumus.
Kvantitatīvā atvieglošana ir paredzēta tikai īstermiņa labošanai. Briesmas rodas, ja federālās rezerves vai nu baro ekonomiku pārāk ilgi, tādējādi samazinot dolāra vērtību, vai arī pēkšņi pārtrauc finansējumu, izraisot masu paniku. Sašaurinājumam, kas pakāpeniski samazina naudas daudzumu, ko Fed iepludina ekonomikā, teorētiski vajadzētu pakāpeniski samazināt ekonomikas paļaušanos uz šo naudu.
Tomēr ieguldītāju rīcība vienmēr ietver ne tikai pašreizējos apstākļus, bet arī cerības uz nākotnes ekonomiskajiem rādītājiem un Fed politiku. Ja sabiedrība saņem vārdu, ka Fed plāno iesaistīties sašaurināšanā, paniku joprojām var izraisīt panika, jo cilvēki uztraucas, ka naudas trūkums izraisīs tirgus nestabilitāti. Tā ir īpaša problēma, jo tirgus ir kļuvis atkarīgāks no pastāvīga Fed atbalsta.
Kas izraisīja 2013. gada Taper Tantrum?
2013. gadā Federālo rezervju priekšsēdētājs Bens Bernanke paziņoja, ka Fed kaut kādā nākotnē samazinās savu obligāciju pirkšanas apjomu. Laikā kopš 2008. gada finanšu krīzes FED bija trīskāršojis savas bilances apmēru no aptuveni 1 triljoniem USD līdz aptuveni 3 triljoniem USD, iegādājoties gandrīz 2 triljonus USD valsts kases obligācijās un citos finanšu aktīvos, lai atbalstītu tirgu. Investori bija kļuvuši atkarīgi no notiekošā masīvā Fed atbalsta aktīvu cenām, izmantojot tā notiekošos pirkumus.
Šī iespējamā Fed aktīvu pirkšanas likmes samazināšanas politika bija milzīgs negatīvs šoks investoru cerībām, jo Fed bija kļuvis par vienu no pasaules lielākajiem pircējiem. Tāpat kā ar jebkuru pieprasījuma samazināšanos, samazinoties Fed pirkumiem (obligāciju) cenas kritīsies. Obligāciju investori nekavējoties reaģēja uz obligāciju cenu kritumu nākotnē, pārdodot obligācijas, tādējādi pazeminot obligāciju cenu. Protams, obligāciju cenu krišanās vienmēr nozīmē augstāku ienesīgumu, tāpēc ASV Valsts kases ienesīgums palielinājās.
Ir svarīgi atzīmēt, ka šajā brīdī nav notikusi reāla Fed aktīvu pārdošana vai FED kvantitatīvās mīkstināšanas politikas sašaurināšanās. Priekšsēdētāja Bernankes komentāri atsaucās tikai uz iespēju, ka kādā nākotnē FED to varētu darīt. Toreizējā galējā obligāciju tirgus reakcija uz vienkārša mazāka atbalsta iespēju nākotnē uzsvēra pakāpi, kādā obligāciju tirgi bija kļuvuši atkarīgi no Fed stimuliem.
Daudzi eksperti uzskatīja, ka akciju tirgus varētu sekot šim piemēram, jo nauda, kas ekonomikā ienāca no Fed, iegādājoties obligācijas, arī tika plaši saprasta kā atbalsta akciju cenas. Ja tā, šī tirgus reakcija uz Fed sašaurināšanās perspektīvu varētu potenciāli nogremdēt ekonomiku. Tā vietā Dow Jones Industrial Average (DJIA) 2013. gada vidū veica tikai īslaicīgu kritumu.
Kāpēc akciju tirgus nekrita konusveida tantruma laikā?
Akciju tirgus ilgstošajai veselībai bija daudz iemeslu. Pirmkārt, pēc priekšsēdētāja Bernanke komentāriem Fed faktiski nepalēnināja savu QE iegādi, bet tā vietā uzsāka masveida obligāciju pirkšanas 3. kārtu, kas līdz 2015. gadam bija USD 1, 5 triljoni USD. Otrkārt, Fed apliecināja stingru ticību tirgus atveseļošanai, veicinot ieguldītāju noskaņojums un aktīva ieguldītāju cerību pārvaldīšana, regulāri paziņojot par politiku. Kad investori saprata, ka nav pamata panikai, akciju tirgus izlīdzinājās.
