Novāktās ražas definīcija
Atlaistā peļņa ir obligācijas vai ordera bez ķīlas neatkarīga atdošana pēc visu monetāro stimulu un pazīmju noņemšanas. Atlaistās peļņas likmes mēra tikai obligācijas vai ordera parāda daļas atdevi.
Atņemto ražu sauc arī par suverēno ražu.
PĀRDOŠANA LEJAS Novāktās ražas
Atlaistā peļņa ir obligācijas komponenta atdeve pēc instrumenta pašu kapitāla vai iespēju līguma daļas atņemšanas no tirgus cenas.
Bradija obligācijas
Attiecībā uz Bradija obligācijām atņemtā peļņa ir obligācijas netiešā suverēnā peļņa vai obligācijas nenodrošinātās daļas teorētiskā peļņa. Īsi sakot, atņemtā peļņa ir ienesīgums līdz termiņa beigām (YTM) no valsts riska naudas plūsmām. Pusgada ikgadējie Brady obligāciju kupona maksājumi tiek nodrošināti ar naudas tirgus vērtspapīriem, savukārt pamatsummas maksājumi, kas jāveic obligācijas dzēšanas datumā, tiek nodrošināti ar ASV Valsts kases bezkupona obligācijām. Investors, kurš iegādājas šo obligāciju, efektīvi iegulda augstas kvalitātes naudas tirgus instrumentu, nulles kupona obligācijas un valsts procentu maksājumu naudas plūsmu apvienojumā. Šāda veida obligāciju standarta YTM aprēķins ir vidējā svērtā daļa no valsts naudas plūsmas maksājumu riskantās ienesīguma un nodrošinājuma bezriska ienesīguma. Tomēr, ja ienesīgums ir atdalīts, ienesīguma aprēķinu piemēro tikai tām naudas plūsmām, kuras ir jutīgas pret valsts kredītrisku.
Noņemot papildu procentu pazīmes, investori var noteikt jēgpilnus salīdzinājumus starp konvertējamiem un nekonvertējamiem vērtspapīriem un parāda instrumentiem. Piemēram, noņemot iebūvētās procentu pazīmes un galvenās garantijas, kas atrodas vecajās Bradija obligācijās, investori var novērtēt ar obligācijām saistīto suverēno risku, ja emitentu valsts nepilda saistības. Noņemtās peļņas novērtēšana ir noderīga arī, novērtējot daudzus mūsdienu parāda vērtspapīrus, kuriem raksturīgas iegultas pirkšanas iespējas, “paaugstināti” (pieaugoši) kuponi un tamlīdzīgi.
Noņemto ienesīgumu aprēķina, noņemot obligācijas nodrošinājuma komponentu. Lai aprēķinātu atņemto ienesīgumu, vispirms novērtējiet Bradija obligācijas galveno komponentu ASV nulles kupona ar līdzīgu termiņu vērtības izteiksmē. Tas tiek darīts, diskontējot nodrošinājuma naudas plūsmu vērtību pēc ASV Valsts kases likmes. Atņemiet šo cenu no Bredija obligācijas cenas, lai iegūtu valsts naudas plūsmu cenu, un, visbeidzot, izmantojiet atvasināto cenu, lai aprēķinātu ienesīgumu.
Starpību starp atdalīto peļņu un ASV Valsts kases ienesīgumu sauc par izlaistās peļņas starpību. Atspiestā starpība tiek uzskatīta par labāku Bradija emitenta kredītspējas rādītāju nekā ienesīguma līdz termiņa starpība, ko parasti izmanto, pretstatot ASV korporatīvās emisijas ar Valsts kasēm.
Vēlamās akcijas
Investori, kas iegādājas privileģētās akcijas, bieži pērk šīs akcijas ar netiešām uzkrātajām dividendēm. Dienu skaits, kas nopelnīts par priekšrocību akcijām, sākot no pēdējās dividendes izmaksas dienas līdz akciju pirkšanas dienai, atspoguļo uzkrātās dividendes. Piemēram, pieņemsim, ka vēlamā akcija tirgojas par 40 USD un maksā 5% dividendes. Tādējādi dividenžu dolāra summa ir 5% x 40 USD = 2 USD par akciju gadā. Investors iegādājas akcijas brīdī, kad pēdējais dividenžu maksājums bija 90 dienas iepriekš. Uzkrātās dividendes var aprēķināt kā USD 2/365 x 90 = USD 0, 49.
Lai noskaidrotu vērtspapīra tīrā parāda daļas cenu, uzkrātās dividendes tiek atņemtas no vēlamās akcijas tirgus cenas. Citiem vārdiem sakot, tiesības uz dividendēm tiek atdalītas no vēlamās akcijas, nodalot īpašumtiesības starp akcijām un visām dividendēm par akcijām, kuras vēl nav izmaksājamas. Iepriekš minētajā piemērā vēlamā krājuma cena, par kuru ir atņemta cena, ir USD 40–0, 49 = 39, 51 USD.
Atlaistā peļņa ir vēlamā akcijas gada dividende, dalot to ar atlaisto cenu. Turpinot mūsu piemēru, USD 2 / $ 39, 51 = 5, 06% ir izlaistā peļņa.
