Kas ir sterilizācija?
Sterilizācija ir monetārās darbības veids, kurā centrālā banka cenšas ierobežot kapitāla ieplūšanas un aizplūšanas ietekmi uz naudas piegādi. Sterilizācija visbiežāk ir finanšu aktīvu pirkšana vai pārdošana, ko veic centrālā banka, un tā ir paredzēta, lai kompensētu ārvalstu valūtas intervences ietekmi. Sterilizācijas procesu izmanto, lai manipulētu ar vienas vietējās valūtas vērtību attiecībā pret otru, un to sāk ārvalstu valūtas tirgū.
Izpratne par sterilizāciju
Sterilizācijai centrālajai bankai ir jāskatās ārpus savas valsts robežām, iesaistoties ārvalstu valūtā. Kā piemēru apsveriet to, ka Federālās rezerves iegādājas ārvalstu valūtu, šajā gadījumā jenu, un pirkums tiek veikts ar dolāriem, kas Fed bija tās rezervēs. Šīs darbības rezultātā tirgū ir mazāk jenu - to ir rezervējušas Fed - un ir vairāk dolāru, jo dolāri, kas atradās Fed rezervē, tagad ir atvērtā tirgū. Lai sterilizētu šī darījuma ietekmi, Fed var pārdot valdības obligācijas, kas izņem dolārus no atvērtā tirgus un aizstāj tos ar valdības saistībām.
Taustiņu izņemšana
- Sterilizācija ir monetārā darbība, ko centrālās bankas izmanto, lai apturētu negatīvo ietekmi, ko rada kapitāla ieplūde vai aizplūde no valsts ekonomikas. Klasiskā sterilizācija ietver centrālās bankas, kas veic pirkšanas un pārdošanas operācijas atvērtos tirgos. Parasti centrālās bankas groza klasisko sterilizāciju, iekļaujot fiskālās politikas pasākumus, lai pārvarētu tādas problēmas kā inflācija.
Sterilizācijas problēmas
Teorētiski klasiskajai sterilizācijai, piemēram, iepriekš aprakstītajai, vajadzētu neitralizēt kapitāla ieplūdes negatīvo ietekmi. Tomēr tas ne vienmēr var notikt praksē.
Centrālā banka var arī iejaukties valūtas tirgos, lai novērstu valūtas vērtības pieaugumu, pārdodot savu valūtu apmaiņā pret aktīviem ārvalstu valūtā, tādējādi veidojot savas ārvalstu rezerves kā laimīgu blakus efektu. Tā kā centrālā banka laiž apgrozībā vairāk savas valūtas, naudas piedāvājums paplašinās. Nauda, kas iztērēta, iegādājoties ārvalstu aktīvus, sākotnēji nonāk citās valstīs, bet drīz tā nonāk atpakaļ iekšējā ekonomikā kā samaksa par eksportu. Naudas piedāvājuma palielināšanās var izraisīt inflāciju, kas tikpat lielā mērā kā nacionālās valūtas vērtības palielināšanās var mazināt valsts eksporta konkurētspēju.
Otra sterilizācijas problēma ir tā, ka dažām valstīm var nebūt instrumentu, lai efektīvi veiktu sterilizāciju atvērtos tirgos. Valstij, kas nav pilnībā integrēta pasaules ekonomikā, var būt grūti veikt operācijas atklātā tirgū. Piemēram, jaunattīstības valstīm var nebūt sarežģītu finanšu instrumentu, ko piedāvāt ieguldījumiem ārvalstu investoriem. Iespējams, ka centrālajām bankām būs jāsedz arī pamatdarbības zaudējumi, jo tām jāveic aktīvu portfeļa darījumi ārvalstu valūtās. Šī problēma jaunattīstības valstīm var būt īpaši liela valūtas kursu nelīdzsvarotības dēļ.
Lai pārvarētu šīs problēmas, valstis bieži izmanto stratēģijas, kas klasisko sterilizāciju apvieno ar citiem pasākumiem. Piemēram, tie varētu atvieglot kapitāla kontroli un rezervju prasības vietējās finanšu iestādēs, lai veicinātu aizplūšanu un līdzsvara panākšanu ekonomikā. Viņi var veikt arī ārvalstu valūtas mijmaiņas darījumus, pārdodot ārvalstu valūtu pret vietējo un apsolot to atpirkt vēlāk. Citi instrumenti centrālās bankas politikas arsenālā ir publiskā sektora noguldījumu novirzīšana no komercbankām uz centrālo banku un apgrūtina sabiedrības piekļuvi kredītiem.
Sterilizācijas piemērs
Attīstības tirgus var tikt pakļauts kapitāla ieplūdei, kad investori iegādājas vietējās valūtas, lai iegādātos vietējos aktīvus. Piemēram, ASV investoram, kurš vēlas ieguldīt Indijā, rūpniecības pirkšanai jāizmanto dolāri. Ja daudzi ASV investori sāks pirkt rūpijas, rūpijas kurss palielināsies. Šajā brīdī Indijas centrālā banka var vai nu ļaut svārstībām turpināties, kas var paaugstināt Indijas eksporta cenu, vai arī var iegādāties ārvalstu valūtu ar savām rezervēm, lai samazinātu valūtas kursu. Ja centrālā banka nolemj pirkt ārvalstu valūtu, tā var mēģināt kompensēt rūpijas kāpumu tirgū, pārdodot rūpijas denominētas valdības obligācijas.
