Kas ir Roll's kritika?
Rīta kritika ir ekonomiska ideja, kas liek domāt, ka nav iespējams izveidot vai novērot patiesi daudzveidīgu tirgus portfeli. Šī ir svarīga ideja, jo patiesi diversificēts portfelis ir viens no galvenajiem mainīgajiem kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelī (CAPM), kas ir plaši izmantots rīks tirgus analītiķu vidū.
Saskaņā ar šo uzskatu patiess "tirgus portfelis" ietvertu katru ieguldījumu katrā tirgū, ieskaitot preces, kolekcionējamus priekšmetus un praktiski jebko, kam ir tirgojama vērtība. Tie, kas joprojām izmanto kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli, to izmanto ar tirgus indeksu, piemēram, S&P 500, kā starpnieku kopējai tirgus atdevei. Kritika ir ideja, kuru ierosināja ekonomists Ričards Rullis, kurš 1977. gadā teorēja, ka katrs mēģinājums dažādot portfeli vienkārši kļūst par indeksu, kas mēģina tuvināt diversifikāciju.
Taustiņu izņemšana
- Rīta kritika liek domāt, ka nekad nevar pilnībā dažādot portfeli un ka pat tāds “tirgus portfelis” kā S&P 500 ir tikai pilnvērtīga portfeļa starpnieks. Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis piedāvā stabilu pamatu ieguldījumu izvēlei. dažādot portfeļus, taču tas ir ierobežots, jo tas paļaujas uz S&P 500, lai modelētu kopējo tirgus atdevi.
Rullīša kritikas pamati
Vienādojumi, kas satur kapitāla aktīvu cenu modeli, ir ļoti jutīgi pret formulas mainīgajiem ieguldījumiem. Nelielas izmaiņas tirgus ienesīguma likmē, ko izmanto CAPM formulā, var ievērojami ietekmēt formulas risinājumu. Tā dēļ un tā kā nav patiesa, pilnībā diversificēta portfeļa, Roll uzskatīja CAPM formulu par nepārbaudāmu.
Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis piedāvā stabilu pamatu, lai izvēlētos, kuras investīcijas pievienot daudzveidīgajam portfelim, bet pēc Rulla un citu kritikas apgūšanas daudzi pētnieki ir pārgājuši uz papildu, dažādu modeļu izmantošanu. Rīta kritika ir atgādinājums par to, ka var tikai tik ļoti dažādot portfeli, un ka investoru mēģinājumi izprast un zināt tirgu kopumā ir tikai mēģinājumi.
