Krājumu novērtēšana ietver divu veidu analīzi: fundamentālo un tehnisko, bet ir arī kvalitatīvā analīze - subjektīva joma, kuru dažreiz dēvē par mīksto metriku. Tas attiecas uz valsts uzņēmuma aspektiem, kas nav nosakāmi skaitļos vai kurus nav viegli izskaidrot ar skaitļiem.
Kopumā tā ir nepietiekami novērtēta un nepietiekami izmantota fundamentālās analīzes puse.
TUTORIAL: Krājumu vākšanas stratēģijas
Parastie aizdomās turamie
Veicot uzņēmuma kvalitatīvu analīzi, vairums investīciju speciālistu apskata biznesa modeli, konkurences priekšrocības nozarē, vadību un korporatīvo pārvaldību. Tas palīdz noteikt, kā uzņēmums pelna naudu, tā unikalitāti salīdzinājumā ar konkurenci, kurus cilvēkus pieņem lēmumi un kā viņi izturas pret vienkāršajiem akcionāriem. Visu šo datu apkopošana var sniegt labāku priekšstatu par to, kā uzņēmums plāno paplašināt savu biznesu, vienlaikus atlīdzinot akcionāriem.
Tomēr tas nav viss attēls. Aizraujoši un sirsnīgi priekšmeti, piemēram, klienta apmierināšana, darbinieku apbalvošana un lielisku attiecību ar piegādātāju uzturēšana, ir svarīgi arī.
Neviens
Izpratne par īpašībām, kas padara uzņēmumu par lielisku, ir saistīta ne tikai ar vienkāršu SVID analīzi (stiprās, vājās puses, iespējas un draudi) - tā ir biznesa skola 101. Lai novērtētu uzņēmuma nemateriālo vērtību, ir jārok zem virsmas un ārpus 10-K. Šeit galvenais ir apmierinātība, un veiksmīgajiem uzņēmumiem tas ir pārpilnībā.
Ja uzņēmums nespēj apmierināt darbiniekus, piegādātājus un klientus šādā secībā, ir tikai laika jautājums, pirms tā akciju cena tiek uzspiesta. Argumenti pastāv abām diskusijas pusēm. Daži akadēmiķi uzskata, ka klientu un darbinieku apmierinātība nav savstarpēji izslēdzoši. Tas, ka darbinieki ir laimīgi, negarantē klientu lojalitāti.
Bet Tonijs Hsijs, pasaules lielākā apavu mazumtirgotāja Zappos.com izpilddirektors un neskaitāmu klientu apkalpošanas balvu ieguvējs, 2010. gada maija rakstā žurnālā SUCCESS teica, ka "… Klientu apkalpošanas mērķis ir padarīt klientus laimīgus un kultūru mērķis ir padarīt darbiniekus laimīgus. Tātad, mēs patiešām cenšamies sniegt laimi neatkarīgi no tā, vai tas ir klientiem vai darbiniekiem, un šo pašu filozofiju mēs piemērojam arī pārdevējiem."
Šī uzvarošā attieksme, iespējams, veicināja Amazon.com (Nasdaq: AMZN) uzņēmuma iegādi 2009. gadā par USD 1, 2 miljardiem. (Lai uzzinātu vairāk par tiešsaistes nozari, skatiet sadaļu “Uzvarētāju izvēle klikšķināšanas un javas spēlē” .)
Darbinieku apmierinātība
Jebkuram uzņēmumam, kuru patiesi interesē klientu apmierinātība, vispirms ir jāapmierina savu darbinieku vajadzības; pretējā gadījumā tas ir groza nolikšana zirga priekšā. JetBlue (Nasdaq: JBLU) 2007. gadā saprata, ka tas nedara labu darbu, lai apmierinātu darbiniekus, kad Ņujorkas ledus negaisa dēļ iesprūst tūkstošiem savu pasažieru. Darbinieku morāle samazinājās, un līdz ar to arī klientu apmierinātība. Līdz tam brīdim uzņēmums reizi gadā aptaujāja darbiniekus, meklējot atsauksmes.
Bija jādara vairāk, tāpēc tā ieviesa vērtēšanas sistēmu "Net Promoter", kas aprēķina, cik daudz darbinieku aktīvi reklamē uzņēmumu gan kā darba vietu, gan kā vietu uzņēmējdarbībai. Tiklīdz tā sāka meklēt darbinieku apmierinātības nodaļu pa nodaļām, tā spēja piegādāt programmas, kas visus ievietoja vienā lapā, un rezultāti sekoja.
Darbinieki ir jebkura zīmola seja. Ātrākais veids, kā iznīcināt zīmola kapitālu, ir necieņa pret tiem. Kad esat zaudējis uzticību, ir tikai laika jautājums, pirms zaudējat klientu. Bez klientiem jums nav biznesa! Tas ir slidens slīpums, kuru SAS labi zina privāta programmatūras firma.
Izpilddirektors un līdzdibinātājs Jim Goodnight ir bijis atbildīgs par visiem 40 gadiem, kopš SAS darbojas, un no paša sākuma viņš ir uzsvēris darbinieku labumus, novedot pie 13 gadu sasniegšanas labāko 50 labāko skaitā Fortune "100 labākajos uzņēmumos, kuros strādāt "Sarakstu ar 2016. gadu. Uzņēmums savā 2008. gada korporatīvās sociālās atbildības pārskatā norāda:" Ja jūs izturaties pret darbiniekiem tā, it kā viņi mainītu uzņēmumu, viņi mainīs uzņēmumu… Šīs unikālās darbības pamatā biznesa modelis ir vienkārša ideja: apmierināti darbinieki rada apmierinātus klientus. " Valsts uzņēmumi neatšķiras.
Piegādātāju apmierinātība
Neatkarīgi no tā, cik vertikāli integrēts ir jūsu uzņēmums, jums vienmēr būs viena vai otra veida piegādātāji, un šīs attiecības var pozitīvi vai negatīvi ietekmēt jūsu gala produkta vai pakalpojuma kvalitāti. Viena no Whole Foods (Nasdaq: WFM) septiņām pamatvērtībām ir apņemšanās saviem piegādātājiem. Izveidojot patiesu partnerību ar uzņēmumiem, no kuriem tas pērk, tas saviem klientiem var piedāvāt pasakainu iepirkšanās pieredzi.
Tomēr nepietiek ar lielisku klientu apkalpošanu - ēdienam ir jābūt saderīgam. Whole Foods mēdz gūt augstus rezultātus arī šajā jomā, un, šādi rīkojoties, spēj uzturēt augstākus cenu punktus nekā lielākajā daļā parasto pārtikas preču veikalu, nodrošinot lielāku peļņu. (Uzziniet vairāk sadaļā Uzņēmējdarbības efektivitātes mērīšana .)
Klientu apmierinātība
Mārketinga profesija gadiem ilgi ir mēģinājusi noteikt klientu apmierinātību tādā veidā, kas ļauj noskaidrot zīmola kapitālu vai tā vērtību. Gada pētījumi, piemēram, Amerikas klientu apmierinātības indekss, Pravieša reputācijas pārvaldības indekss un Forrester Research klientu pieredzes indekss, ir tikai trīs piemēri.
Piemēram, Amerikas klientu apmierinātības indekss ir parādījis, ka to uzņēmumu akciju cenām, kuru indekss ir augstāks, mēdz būt labāk nekā zemāku cenu indeksiem. Faktiski no 1994. līdz 2007. gadam uzņēmumi, kas ierindojās 25% no indeksa, akcionāriem radīja 420 miljardu dolāru bagātību, salīdzinot ar 111 miljardiem dolāru tiem, kas atradās zemākajos 25%, citiem vārdiem sakot, tiek parādīts, ka tiek izveidoti uzņēmumi, kas iepriecina savus klientus. apmēram četras reizes bagātība.
Lielākā daļa analītiķu piekristu, ka tirgus kapitalizāciju lielā mērā ietekmē zīmola spēks. Mārketinga guru Deivida Aikera un Roberta Jēkabsona pētījumā 34 uzņēmumi, kas pārbaudīti laika posmā no 1989. līdz 1992. gadam, parādīja, ka tiem uzņēmumiem, kuriem ir vislielākais zīmola kapitāla pieaugums, akciju ienesīgums vidēji bija 30%, bet uzņēmumiem, kas zaudēja visvairāk zīmola kapitāla, vidējais kritums bija par 10%.
Ja jūs vēl neesat pārdevis par klientu apmierinātības ideju, kas ietekmē akciju cenas, Forrester Research ikgadējais klientu pieredzes indekss ir labākais un sliktākais klientu apkalpošanā. Uzņēmumi pirmajā desmitniekā parasti pārspēj S&P 500. Ja konstatējumi tiek nedaudz mainīti, lai ņemtu vērā pamatdarbības peļņu, rezultāti ir vēl izteiktāki. (Plašāku informāciju skatiet “ Konkurences priekšrocību skaits” .)
Grunts līnija
Investori lielāko daļu laika pavada, uztraucoties par kvantitatīvo analīzi. Attiecībām, piemēram, cenas un ienākumu attiecība, kā arī cena pret grāmatu, tiek pievērsta visa uzmanība, savukārt neskaitāmas nemateriālās vērtības, piemēram, klientu apmierinātība, tiek atstātas ikgadējiem apsekojumiem, kas ātri tiek norauti zem paklāja un nekad vairs nav redzami.
Cīnīsimies pret to: mēs dzīvojam kvantitatīvā pasaulē. Viss, ko mēs darām, ir saistīts ar top 10 viena vai otra veida sarakstiem. Mēs vēlamies saīsni, un saraksti atbilst šai vajadzībai. No otras puses, kvalitatīvā analīze ir sarežģīta, un vairumam Vorena Bafeta gribētāju tas šķiet pārāk subjektīvi.
Tomēr jebkurš bizness, kura akciju cena laika gaitā ir konsekventi palielinājies, noteikti ir apmierinājis visas ieinteresētās puses. Kā iepriekš tika citēts Vorens Bafets, vairākas reizes sakot: "Sargieties no geeksiem, kuriem ir formulas." (Lai uzzinātu vairāk par “maven” nodarbībām, skatiet mūsu apmācību “Lielākie investori” .)
