Kas ir projekta pabeigšanas ierobežojums?
Projekta pabeigšanas ierobežojums ir tāda veida klauzula, kas visbiežāk sastopama pašvaldību obligāciju ievilkumos, saskaņā ar kuru emitentam ir pienākums pārdot parāda vērtspapīrus, bieži ienākuma obligāciju veidā, lai finansētu konkrēta projekta pilnīgu pabeigšanu. Parasti obligācijas emitents atmaksā aizdevējam, izmantojot ieņēmumus, kas rodas no pabeigtā projekta, bet projekta pabeigšanas ierobežojums prasa, lai emitents uzņemtos svešus parādus, lai redzētu projektu līdz tā pabeigšanai.
IEROBEŽOŠANA Projekta pabeigšanas ierobežojums
Projekta pabeigšanas ierobežojums aizsargā obligāciju turētāju intereses, jo tas liek emitentam nodrošināt projekta pabeigšanai nepieciešamo parāda finansējumu, kam vajadzētu dot ieņēmumus, kas vajadzīgi obligāciju maksāšanas saistību izpildei gadījumā, ja ieņēmumus radošs projekts tiek pamests vai kā citādi pārtrauca pirms tā pabeigšanas. Projekta naudas plūsmas prognozes reti ir precīzas, un, ja būvniecības izmaksas pārsniedz aplēses vai projektam rodas nopietns finansiāls šķērslis, parāda emitents var pārskatīt projekta pabeigšanu vai galīgo struktūru.
Pašvaldību obligāciju ievilkums nodrošina juridiskas un saistošas līguma specifikācijas, kurās sīki aprakstītas visas obligācijas galvenās iezīmes, ieskaitot atmaksas termiņu, kad jāveic procentu maksājumi, faktisko procentu iekasēšanu un visas obligācijas papildu pazīmes., piemēram, izdošanas termiņš un nosacījumi. Projekta pabeigšanas ierobežojums ir piemērs vienai šādai detaļai, kuru varētu iekļaut ievilkumā, lai aizsargātu obligāciju turētājus un novērstu atbildības parādu finansēšanas risku.
Projekta pabeigšanas ierobežojuma piemērs
Kā piemēru tam, kā varētu darboties projekta pabeigšanas ierobežojums, apsveriet pilsētu, kas būvē jaunu maksas ceļu, kas šķērsos pilsētas galveno daļu. Lai finansētu maksas ceļu reālas izbūves projektu, kas maksās USD 5 miljonus, pilsēta pārdod obligācijas, kopumā radot USD 5 miljonus, kas tiks izmantoti būvniecības izmaksām. Projekta pusceļā pilsēta tomēr sastopas ar būtisku šķērsli, kas projekta cenu palielina līdz 10 miljoniem dolāru. Tā kā obligācijās bija ietverts projekta pabeigšanas ierobežojums, obligāciju emitentiem ir jānāk klajā ar papildu USD 5 miljoniem, lai pabeigtu projektu. Pateicoties projekta pabeigšanas ierobežojumam, obligāciju turētāji tiek pasargāti no ieguldījumu zaudēšanas.
