Satura rādītājs
- Kāda ir cenas un ienākumu attiecība
- P / E attiecības formula un aprēķins
- Nākotnes peļņa pēc cenas
- Sākotnējā cena no ienākumiem
- Novērtēšana no P / E
- P / E attiecības piemērs
- Investoru cerības
- P / E pret peļņas ienesīgumu
- P / E un PEG attiecība
- Absolūtais un relatīvais P / E
- P / E attiecības ierobežojumi
- Citi P / E apsvērumi
Kāda ir cenu un ienākumu attiecība - P / E attiecība?
Cenas un peļņas attiecība (P / E attiecība) ir koeficients, lai novērtētu uzņēmumu, kurš mēra tā pašreizējo akciju cenu attiecībā pret tās peļņu uz vienu akciju (EPS). Cenas un peļņas attiecība dažreiz tiek saukta arī par cenu reizinājumu vai ienākumu reizinājumu.
P / E koeficientus investori un analītiķi izmanto, lai noteiktu uzņēmuma akciju relatīvo vērtību, salīdzinot ābolus. To var arī izmantot, lai salīdzinātu uzņēmumu ar savu vēsturisko ierakstu vai salīdzinātu kopējos tirgus savā starpā vai laika gaitā.
Taustiņu izņemšana
- Cenas un peļņas attiecība (P / E attiecība) saista uzņēmuma akciju cenu ar tās peļņu uz vienu akciju. Augsta P / E attiecība varētu nozīmēt, ka uzņēmuma akcijas tiek pārvērtētas, vai arī ka investori sagaida augstus pieauguma tempus nākotne.Uzņēmumiem, kuriem nav ienākumu vai kuri zaudē naudu, nav P / E koeficienta, jo saucējā nav ko ievietot. Praksē tiek izmantoti divi P / E koeficientu veidi - priekšu un aizmugures P / E.
P / E attiecības formula un aprēķins
Analīze un investori pārskata uzņēmuma P / E koeficientu, kad nosaka, vai akcijas cena precīzi atspoguļo prognozēto peļņu uz vienu akciju. Seko formula un aprēķins, ko izmanto šim procesam.
Visiem, kas noklusina, tacu P / E koeficients = Peļņa uz akcijuMārketinga vērtība uz akciju
Lai noteiktu P / E vērtību, vienkārši jāsadala pašreizējā akciju cena ar peļņu uz vienu akciju (EPS). Pašreizējo akciju cenu (P) var noskaidrot, pievienojot biržas biržas simbolu jebkurai finanšu vietnei, un, kaut arī šī konkrētā vērtība atspoguļo to, kas ieguldītājiem šobrīd jāmaksā par akciju, EPS ir nedaudz neskaidrāks skaitlis.
EPS ir divas galvenās šķirnes. Pirmais ir metrika, kas uzskaitīta lielāko finanšu vietņu pamatdaļu sadaļā; ar apzīmējumu “P / E (TTM)”, kur “TTM” ir Volstrītas akronīms ar “12 mēneši”. Šis skaitlis norāda uz uzņēmuma darbības rādītājiem pēdējos 12 mēnešos. Otrais EPS tips ir atrodams uzņēmuma ienākumu izlaidumā, kurā bieži tiek sniegti norādījumi par EPS. Šis ir uzņēmuma izglītotākais minējums par to, ko tas nākotnē plāno nopelnīt.
Dažreiz analītiķi interesējas par ilgtermiņa vērtēšanas tendencēm un apsver P / E 10 vai P / E 30 rādītājus, kuru vidējais ienākums ir attiecīgi pēdējie 10 vai 30 gadi. Šos pasākumus bieži izmanto, mēģinot noteikt akciju indeksa, piemēram, S&P 500, kopējo vērtību, jo šie ilgtermiņa pasākumi var kompensēt izmaiņas biznesa ciklā. S&P 500 P / E attiecība ir mainījusies no zemākās aptuveni 6x (1949. gadā) līdz vairāk nekā 120x (2009. gadā). S&P 500 ilgtermiņa vidējais P / E ir aptuveni 15x, kas nozīmē, ka akcijas, kuras veido indeksu, kolektīvi saņem prēmiju 15 reizes lielāku par vidējo svērto ienākumu.
Nākotnes peļņa pēc cenas
Šie divi EPS metrikas veidi tiek ņemti vērā visizplatītākajos P / E attiecību veidos: priekšējā P / E un aizmugures P / E. Trešajā un mazāk izplatītajā variācijā tiek izmantota pēdējo divu faktisko ceturkšņu summa un nākamo divu ceturkšņu aprēķini.
Uz priekšu (vai vadošo) P / E izmanto nākotnes ieņēmumu vadību, nevis pēdējos skaitļus. Dažreiz to sauc par “aprēķināto cenu līdz ienākumiem”. Šis tālredzīgais rādītājs ir noderīgs, lai salīdzinātu pašreizējos ieņēmumus ar nākotnes ieņēmumiem un palīdz sniegt skaidrāku priekšstatu par to, kādi izskatīsies ieņēmumi - bez izmaiņām un citām grāmatvedības korekcijām.
Tomēr ar nākotnes P / E rādītājiem ir raksturīgas problēmas - proti, uzņēmumi varētu par zemu novērtēt ieņēmumus, lai pārsniegtu aprēķināto P / E, kad tiek paziņoti nākamā ceturkšņa ieņēmumi. Citi uzņēmumi var pārspīlēt aplēsi un vēlāk to koriģēt, iekļaujot savu nākamo paziņojumu par ienākumiem. Turklāt ārējie analītiķi var arī sniegt aprēķinus, kas var atšķirties no uzņēmuma aprēķiniem, radot neskaidrības.
Sākotnējā cena no ienākumiem
Sākotnējais P / E ir atkarīgs no iepriekšējiem rādītājiem, dalot pašreizējo akciju cenu ar kopējiem EPS ienākumiem pēdējo 12 mēnešu laikā. Tas ir vispopulārākais P / E rādītājs, jo tas ir visobjektīvākais - pieņemot, ka uzņēmums precīzi uzrādīja ieņēmumus. Daži investori dod priekšroku ieskatam P / E, jo viņi neuzticas citas personas ienākumu aprēķiniem. Bet aizejošajam P / E ir arī nepilnības - proti, uzņēmuma iepriekšējie rādītāji neliecina par turpmāko rīcību.
Investoriem nauda būtu jāpiešķir, pamatojoties nevis uz pagātni, bet uz nākotnes ienākumiem. Problēmas rada arī fakts, ka EPS numurs paliek nemainīgs, kamēr akciju cenas svārstās. Ja kāda nozīmīga uzņēmuma notikums palielina vai pazemina akciju cenu, beigu P / E mazāk atspoguļo šīs izmaiņas.
Sākotnējā P / E attiecība mainīsies, mainoties uzņēmuma akcijas cenai, jo peļņa tiek izlaista tikai katru ceturksni, kamēr krājumi notiek dienu un dienu. Tā rezultātā daži investori dod priekšroku nestandartizētam P / E. Ja nākotnes P / E attiecība ir zemāka par beigu P / E attiecību, tas nozīmē, ka analītiķi sagaida, ka ienākumi palielināsies; ja nākotnes P / E ir augstāks par pašreizējo P / E koeficientu, analītiķi sagaida ienākumu samazinājumu.
Novērtēšana no P / E
Cenas un peļņas attiecība jeb P / E ir viens no visplašāk izmantotajiem akciju analīzes rīkiem, ko investori un analītiķi izmanto, lai noteiktu akciju vērtējumu. Papildus tam, lai parādītu, vai uzņēmuma akciju cena ir pārvērtēta vai nenovērtēta, P / E var atklāt, kā akciju novērtējums tiek salīdzināts ar tās nozares grupu vai etalonu, piemēram, S&P 500 indeksu.
Būtībā cenas un peļņas attiecība norāda dolāra summu, ko ieguldītājs var sagaidīt no ieguldījumiem uzņēmumā, lai saņemtu vienu dolāru no šī uzņēmuma ienākumiem. Tas ir iemesls, kāpēc P / E dažreiz tiek saukts par cenu reizinājumu, jo tas parāda, cik daudz investori ir gatavi maksāt par peļņas dolāru. Ja uzņēmums šobrīd tirgojās ar P / E reizinājumu 20x, interpretācija ir tāda, ka ieguldītājs ir gatavs maksāt 20 USD par pašreizējās peļņas 1 USD.
P / E attiecība palīdz ieguldītājiem noteikt akciju tirgus vērtību, salīdzinot ar uzņēmuma ienākumiem. Īsāk sakot, P / E attiecība parāda, ko tirgus šodien ir gatavs maksāt par akciju, pamatojoties uz tā pagātnes vai nākotnes ieņēmumiem. Augsts P / E varētu nozīmēt, ka akcijas cena ir augsta salīdzinājumā ar ieņēmumiem un, iespējams, ir pārvērtēta. Un pretēji, zems P / E varētu norādīt, ka pašreizējā akciju cena ir zema attiecībā pret ienākumiem.
P / E attiecības piemērs
Kā vēsturisku piemēru aprēķināsim Walmart Stores Inc. (WMT) P / E attiecību no 2017. gada 14. novembra, kad uzņēmuma akciju cena noslēdzās pie 91, 09 USD. Uzņēmuma peļņa taksācijas gadā, kas beidzās 2017. gada 31. janvārī, bija USD 13, 64 miljardi, un tā apgrozībā esošo akciju skaits bija 3, 1 miljards USD. Tās EPS var aprēķināt kā 13, 64 miljardus USD / 3, 1 miljardu = 4, 40 USD.
Tāpēc Walmart P / E attiecība ir USD 91, 09 / USD 4, 40 = 20, 70x.
Investoru cerības
Kopumā augsts P / E liecina, ka investori nākotnē sagaida lielāku peļņas pieaugumu, salīdzinot ar uzņēmumiem ar zemāku P / E. Zems P / E var norādīt vai nu uz to, ka pašlaik uzņēmums var būt nenovērtēts, vai arī tas, ka uzņēmumam ir ārkārtīgi labi, salīdzinot ar iepriekšējām tendencēm. Ja uzņēmumam nav ienākumu vai tas izdara zaudējumus, abos gadījumos P / E tiek izteikts kā “N / A”. Lai gan ir iespējams aprēķināt negatīvu P / E, tā nav izplatīta metode.
Cenas un peļņas attiecību var uzskatīt arī par līdzekli viena peļņas dolāra vērtības standartizēšanai visā akciju tirgū. Teorētiski, pieņemot P / E koeficientu mediānu vairāku gadu laikā, varētu formulēt kaut ko no standartizētas P / E attiecības, ko pēc tam varētu uzskatīt par etalonu un izmantot, lai norādītu, vai krājums ir vērts vai nav pērkot.
P / E pret peļņas ienesīgumu
P / E attiecības apgrieztā vērtība ir peļņas gūšanas peļņa (ko var uzskatīt par tādu, kāda ir E / P attiecībai). Tādējādi peļņas gūšana tiek definēta kā EPS, dalīts ar akciju cenu, kas izteikta procentos.
Ja krājums A tirgojas ar USD 10 un tā EPS pagājušajā gadā bija 50 centi (TTM), tā P / E bija 20 (ti, USD 10/50 centi) un peļņas likme bija 5% (50 centi / 10 USD)). Ja krājums B tirgojas ar USD 20 un tā EPS (TTM) bija 2 USD, tā P / E ir 10 (ti, 20 USD / 2 USD) un peļņas likme ir 10% (USD 2/20 USD).
Peļņas ienesīgums kā ieguldījumu vērtēšanas rādītājs nav tik plaši izmantots, jo tā P / E attiecība ir savstarpēja akciju novērtēšanā. Peļņas peļņa var būt noderīga, ja uztraucaties par ieguldījumu atdeves likmi. Kapitāla ieguldītājiem periodisko ieguldījumu ienākumu gūšana tomēr var būt sekundāra, ja laika gaitā palielinās viņu ieguldījumu vērtības. Tas ir iemesls, kāpēc investori, veicot ieguldījumus akcijās, var atsaukties uz vērtībām balstītu ieguldījumu rādītāju, piemēram, P / E koeficientu, nevis peļņas ienesīgumu.
Peļņas gūšana ir noderīga arī metrikas iegūšanai, ja uzņēmumam ir nulle vai negatīva peļņa. Tā kā šāds gadījums ir izplatīts augsto tehnoloģiju, strauji augošu vai jaundibinātu uzņēmumu vidū, EPS būs negatīvs, radot nenoteiktu P / E attiecību (dažreiz apzīmētu kā N / A). Tomēr, ja uzņēmumam ir negatīva peļņa, tas rada negatīvu ienākumu peļņu, ko var interpretēt un izmantot salīdzināšanai.
P / E un PEG attiecība
AP / E attiecība, pat ja tā tiek aprēķināta, izmantojot nākotnes ieņēmumu aprēķinu, ne vienmēr norāda, vai P / E ir piemērots uzņēmuma prognozētajam pieauguma tempam. Tātad, lai novērstu šo ierobežojumu, investori izmanto citu koeficientu, ko sauc par PEG koeficientu.
Nākotnes P / E attiecības izmaiņas ir cenas un peļņas / pieauguma attiecība jeb PEG. PEG attiecība mēra attiecības starp cenu / ieņēmumu attiecību un ienākumu pieaugumu, lai sniegtu investoriem pilnīgāku stāstu nekā P / E atsevišķi. Citiem vārdiem sakot, PEG koeficients ļauj investoriem aprēķināt, vai akciju cena ir pārvērtēta vai nenovērtēta, analizējot gan šodienas ieņēmumus, gan uzņēmuma paredzamo pieauguma tempu nākotnē. PEG koeficientu aprēķina kā uzņēmuma cenu un peļņas (P / E) attiecību, kas dalīta ar uzņēmuma ienākumu pieauguma tempu noteiktā laika posmā. PEG koeficientu izmanto, lai noteiktu akciju vērtību, pamatojoties uz ienākumu atlikumu, vienlaikus ņemot vērā arī uzņēmuma turpmāko ienākumu pieaugumu, un tiek uzskatīts, ka tas nodrošina pilnīgāku ainu nekā P / E attiecība. Piemēram, zems P / E koeficients var liecināt par to, ka krājumi ir nenovērtēti un tāpēc tie ir jāpērk, taču faktors uzņēmuma izaugsmes tempā, lai iegūtu tā PEG koeficientu, var pateikt citu stāstu. PEG attiecības var saukt par “beigu”, ja tiek izmantoti vēsturiski pieauguma tempi, vai “uz priekšu”, ja tiek izmantoti prognozētie pieauguma līmeņi.
Lai arī ienākumu pieauguma tempi dažādās nozarēs var atšķirties, parasti tiek uzskatīts, ka krājumi, kuru PEG ir mazāks par 1, ir nenovērtēti, jo to cenu uzskata par zemu, salīdzinot ar uzņēmuma paredzamo peļņas pieaugumu. PEG, kas lielāks par 1, var uzskatīt par pārvērtētu, jo tas varētu norādīt, ka akciju cena ir pārāk augsta, salīdzinot ar uzņēmuma paredzamo peļņas pieaugumu.
Absolūtais un relatīvais P / E
Analītiķi savā analīzē var arī atšķirt absolūto P / E un relatīvo P / E attiecību.
Absolūtais P / E
Šīs attiecības skaitītājs parasti ir pašreizējā akciju cena, un saucējs var būt beigu EPS (TTM), prognozētais EPS nākamajiem 12 mēnešiem (uz priekšu P / E) vai pēdējo divu ceturkšņu beigu EPS apvienojums. un priekšu P / E nākamajiem diviem ceturkšņiem. Atšķirot absolūto P / E no relatīvā P / E, ir svarīgi atcerēties, ka absolūtais P / E apzīmē pašreizējā laika perioda P / E. Piemēram, ja akciju cena šodien ir 100 USD un TTM ieņēmumi ir 2 USD par akciju, P / E ir 50 (100 USD / 2 USD).
Relatīvais P / E
Relatīvais P / E salīdzina pašreizējo absolūto P / E ar etalonu vai iepriekšējo P / E diapazonu attiecīgajā laika posmā, piemēram, pēdējos 10 gados. Relatīvais P / E parāda, kādu daļu no iepriekšējiem P / E vai procentiem pašreizējais P / E ir sasniedzis. Relatīvais P / E parasti salīdzina pašreizējo P / E vērtību ar diapazona augstāko vērtību, taču investori var arī salīdzināt pašreizējo P / E ar diapazona apakšējo pusi, izmērot, cik tuvu pašreizējais P / E ir vēsturiski zemais.
Relatīvajam P / E būs vērtība zem 100%, ja pašreizējais P / E ir zemāks par iepriekšējo vērtību (vai nu pagātnes augstā, vai zemā). Ja relatīvais P / E rādītājs ir 100% vai lielāks, tas investoriem norāda, ka pašreizējais P / E ir sasniedzis vai pārsniedzis iepriekšējo vērtību.
P / E attiecības izmantošanas ierobežojumi
Tāpat kā visi citi pamatinstrumenti, kas paredzēti, lai informētu ieguldītājus par to, vai vērts iegādāties vērtspapīrus, cenas un peļņas attiecībai ir daži svarīgi ierobežojumi, kas ir svarīgi ņemt vērā, jo ieguldītājiem bieži var likties, ka pastāv viena metrika, kas sniegs pilnīgu ieskatu lēmumā par ieguldījumu, kas praktiski nekad nav noticis. Uzņēmumi, kas nav rentabli un kuriem tādējādi nav peļņas vai negatīvas peļņas uz vienu akciju, rada izaicinājumu, aprēķinot to P / E. Atzinumi par to, kā rīkoties, ir atšķirīgi. Daži saka, ka ir negatīvs P / E, citi piešķir P / E 0, savukārt vairums vienkārši saka, ka P / E nepastāv (nav pieejams - nav) vai arī tas nav interpretējams, līdz uzņēmums kļūst rentabls mērķiem salīdzinājums.
Viens no galvenajiem P / E koeficientu izmantošanas ierobežojumiem parādās, salīdzinot dažādu uzņēmumu P / E koeficientus. Uzņēmumu vērtējumi un pieauguma tempi dažādās nozarēs bieži var ļoti atšķirties gan tāpēc, ka uzņēmumi nopelna dažādos veidus, gan atšķirīgie termiņi, kuru laikā uzņēmumi nopelna šo naudu.
Tā kā P / E kā salīdzinošu rīku vajadzētu izmantot tikai tad, ja tiek ņemti vērā uzņēmumi tajā pašā nozarē, jo šāda veida salīdzinājums ir vienīgais, kas sniedz produktīvu ieskatu. Piemēram, salīdzinot telekomunikāciju uzņēmuma un enerģijas uzņēmuma P / E koeficientus, var uzskatīt, ka viens ir acīmredzami augstāks ieguldījums, taču tas nav ticams pieņēmums.
Citi P / E apsvērumi
Atsevišķa uzņēmuma P / E attiecība ir daudz nozīmīgāka, ja to ņem vērā kopā ar citu tās pašas nozares uzņēmumu P / E koeficientiem. Piemēram, enerģijas uzņēmumam var būt augsta P / E attiecība, taču tas var atspoguļot tendenci nozarē, nevis tikai atsevišķā uzņēmumā. Piemēram, atsevišķa uzņēmuma augstais P / E koeficients būtu mazāk satraucošs, ja visai nozarei ir augstas P / E attiecības.
Turklāt, tā kā uzņēmuma parāds var ietekmēt gan akciju cenas, gan uzņēmuma peļņu, piesaistītie līdzekļi var izkropļot arī P / E attiecības. Piemēram, pieņemsim, ka ir divi līdzīgi uzņēmumi, kas galvenokārt atšķiras pēc to parāda summas, ko viņi uzņemas. Tam, kam ir lielāks parāds, iespējams, būs zemāka P / E vērtība nekā tam, kuram ir mazāks parāds. Tomēr, ja bizness ir labs, tas, kuram ir vairāk parādu, var gūt lielākus ienākumus, ņemot vērā uzņemtos riskus.
Cits svarīgs cenu un peļņas attiecības ierobežojums ir tāds, kas ietilpst pašā P / E aprēķināšanas formulā. Precīzs un objektīvs P / E koeficientu izklāsts ir atkarīgs no precīziem akciju tirgus vērtības un precīzas peļņas uz vienu akciju aprēķiniem. Lai gan tirgus nosaka akciju vērtību un tā kā šī informācija ir pieejama no ļoti daudziem uzticamiem avotiem, tas mazāk attiecas uz ieņēmumiem, par kuriem bieži ziņo paši uzņēmumi, un tādējādi tos ir vieglāk manipulēt. Tā kā ienākumi ir svarīgs ieguldījums P / E aprēķināšanā, to pielāgošana var ietekmēt arī P / E.
