Kas ir Pac-Man aizsardzība?
Pac-Man aizsardzība ir aizsardzības taktika, kuru mērķtiecīga firma izmanto naidīgā pārņemšanas situācijā. Aizstāvot Pac-Man, mērķa firma pēc tam mēģina iegūt uzņēmumu, kas ir izdarījis naidīgu pārņemšanas mēģinājumu. Mēģinot atbaidīt potenciālos pircējus, pārņemšanas mērķis var izmantot jebkuru metodi, lai iegādātos otru uzņēmumu, ieskaitot iegremdēšanu tās kara lādē, lai iegādātos kontrolpaketi otrā uzņēmumā.
Taustiņu izņemšana
- Izmantojot “Pac-Man” aizsardzību, uzņēmums, kas ir nonācis naidīgā pārņemšanas scenārijā, cīnās, cenšoties iegūt situācijas finanšu kontroli. Mērķtiecīgais uzņēmums var izvēlēties pārdot noteiktus galvenos aktīvus, lai tos atbrīvotu no potenciālā iegādes kompānija. Mērķa uzņēmums var arī izvēlēties atpirkt no naidīgā uzņēmuma dažas savas akcijas vai mēģināt iegādāties dažas no šī uzņēmuma akcijām. Uzņēmums, kam draud pārņemšana, var finansēt šīs darbības, iegūstot ārēju finansējumu vai izmantojot savu pieejamo līdzekļu sava kara lāde.
Izpratne par Pac-Man aizsardzību
Faktiskajā Pac-Man videospēlē spēlētājam ir vairāki spoki, kas dzenas pakaļ un mēģina to novērst. Ja spēlētājs ēd enerģijas granulu, viņš var apgriezties un ēst spokus.
Uzņēmumi var izmantot līdzīgu pieeju kā līdzekli, lai izvairītos no naidīgas pārņemšanas, pagriežot galdus pircējam un sastādot cenu par Raidera pārņemšanu. Iegādes posmā pārņemšanas uzņēmums var sākt mērķa uzņēmuma akciju plašu iegādi, lai iegūtu kontroli pār mērķa uzņēmumu. Kā pretstratēģija mērķa uzņēmums var sākt atpirkt savas akcijas un iegādāties iegūstošās sabiedrības akcijas.
Tas ievērojami palīdz, ja mērķa uzņēmumam ir kara lāde, lai tam būtu līdzekļi Pac-Man aizsardzības uzstādīšanai. Uzņēmuma kara lāde ir naudas rezerve, kas tiek turēta malā nenoteiktiem nelabvēlīgiem notikumiem, piemēram, uzņēmuma pārņemšanai. Kara lāde parasti tiek ieguldīta likvīdos aktīvos, piemēram, parādzīmēs un banku depozītos, kas ir pieejami pēc pieprasījuma.
Mazāks vai līdzvērtīgs uzņēmums var izvairīties no naidīgas pārņemšanas, izmantojot Pac-Man aizsardzību.
Īpaši apsvērumi
Dažiem uzņēmumiem Pac-Man aizsardzība ir viena no nedaudzajām pieejamajām iespējām, saskaroties ar naidīgu pārņemšanas mēģinājumu. Neuzkļūstot agresīvam un necīnoties pretī, uzņēmumam var nebūt izredžu izdzīvot. Tomēr negatīvā puse - Pac-Man aizsardzība var būt dārga stratēģija, kas var palielināt parādus mērķa uzņēmumam. Turpmākajos gados akcionāri var ciest zaudējumus vai mazākas dividendes.
Pac-Man aizsardzības piemēri
1982. gadā Bendix Corp. mēģināja iegādāties Martin Marietta, iegādājoties kontrolpaketi no tās krājumiem. Bendix kļuva par uzņēmuma īpašnieku uz papīra. Tomēr Martina Marietta vadība atriebās, pārdodot savas ķīmiskās, cementa un alumīnija daļas un aizņemoties vairāk nekā miljardu dolāru, lai neitralizētu iegādi. Konflikta rezultātā Allied Corp. iegādājās Bendix.
1988. gada februārī pēc mēnesi ilgas pārņemšanas cīņas, kas sākās, kad E-II Holdings Inc. izteica piedāvājumu American Brands Inc., American Brands nopirka E-II par 2, 7 miljardiem USD. American Brands finansēja apvienošanos, izmantojot esošās kredītlīnijas un komerciālā papīra privātu izvietošanu.
Visbeidzot, 2013. gada oktobrī Jos. A. Banka izsludināja piedāvājumu pārņemt konkurentu Men's Wearhouse. Men's Wearhouse noraidīja cenu un cīnījās pret saviem piedāvājumiem. Sarunu laikā Jos. A. Banka nopirka Ediju Baueru, lai iegūtu lielāku kontroli tirgū. Vīriešu apģērbu veikals nopirka Jos. A. banku par USD 1, 8 miljardiem.
