Iespējas līgumi ir nosacīti atvasināti līgumi, kas ļauj pircējiem (iespēju īpašniekiem) pirkt vai pārdot vērtspapīru par izvēlēto cenu. Par iespēju pircējiem tiek iekasēta summa, ko pārdevēji par šādām tiesībām sauc par "prēmiju". Ja tirgus cenas būs nelabvēlīgas opciju turētājiem, viņi ļaus opcijai beigties bezvērtīgi, tādējādi nodrošinot, ka zaudējumi nav lielāki par prēmiju. Turpretī opciju pārdevēji (opciju parakstītāji) uzņemas lielāku risku nekā opciju pircēji, tāpēc viņi pieprasa šo prēmiju.
Iespējas ir sadalītas "zvana" un "pārdošanas" opcijās. Izmantojot pirkšanas iespēju, līguma pircējs iegādājas tiesības nākotnē iegādāties bāzes aktīvu par iepriekš noteiktu cenu, ko sauc par izpildes cenu vai pārdošanas cenu. Izmantojot pārdošanas iespēju, pircējs iegūst tiesības nākotnē pārdot pamatā esošo aktīvu par iepriekš noteiktu cenu.
Kāpēc tirdzniecības iespējas, nevis tiešs aktīvs?
Tirdzniecības iespējām ir dažas priekšrocības. Čikāgas Opciju biržas valde (CBOE) ir lielākā šāda veida birža pasaulē, piedāvājot iespējas visdažādākajām atsevišķajām akcijām, ETF un indeksiem. Tirgotāji var veidot opciju stratēģijas, sākot no vienas opcijas pirkšanas vai pārdošanas līdz ļoti sarežģītām, kas ietver vairākas vienlaicīgas opciju pozīcijas.
Šīs ir pamata iespēju stratēģijas iesācējiem.
Zvanu pirkšana (garš saruna)
Šī ir vēlamā stratēģija tirgotājiem:
- Vai esat “bullish” vai pārliecināts par konkrētu akciju, ETF vai indeksu un vēlaties ierobežot risku Vēlaties izmantot piesaistītos līdzekļus, lai izmantotu cenu pieaugumu
Iespējas līgumi ir piesaistītie instrumenti, ti, tie ļauj tirgotājiem palielināt ieguvumu, riskējot ar mazākām summām, nekā tas citādi būtu vajadzīgs, tirgojot pašu pamatā esošo aktīvu. Parastā opcijas līgums kontrolē 100 pamata vērtspapīra daļas.
Pieņemsim, ka tirgotājs vēlas ieguldīt 5000 ASV dolāru Apple (AAPL), tirgojoties ap USD 165 par akciju. Izmantojot šo summu, viņš vai viņa var iegādāties 30 akcijas par 4950 USD. Pieņemsim, ka akcijas cena nākamajā mēnesī palielinās par 10% līdz USD 181, 50. Ignorējot jebkādas starpniecības, komisijas maksas vai darījumu maksas, tirgotāja portfelis palielināsies līdz USD 5445, atstājot tirgotājam USD 495 neto peļņu jeb 10% no ieguldītā kapitāla.
Tagad pieņemsim, ka akciju pirkšanas opcija, kuras sākotnējā cena ir USD 165 un kuras derīguma termiņš beidzas apmēram mēnesi, tagad maksā USD 5, 50 par akciju vai USD 550 par līgumu. Ņemot vērā tirgotāja pieejamo ieguldījumu budžetu, viņš vai viņa var iegādāties deviņas iespējas par cenu 4950 USD. Tā kā opcijas līgums kontrolē 100 akcijas, tirgotājs faktiski veic darījumu ar 900 akcijām. Ja akciju cena palielinās par 10% līdz USD 181, 50 pēc derīguma termiņa beigām, opcijas derīguma termiņš beigsies un būs vērts USD 16, 50 par akciju (USD 181, 50 - USD 165) vai 14 850 USD par 900 akcijām. Tas ir neto dolāra ienesīgums USD 9 990 apmērā jeb 200% no ieguldītā kapitāla, kas ir daudz lielāka atdeve, salīdzinot ar bāzes aktīva tiešu tirdzniecību. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "Vai ieguldītājam vajadzētu turēt vai izmantot iespēju?")
Risks / atlīdzība: tirgotāja iespējamie zaudējumi no ilga saruna ir ierobežota ar samaksāto prēmiju. Potenciālā peļņa nav ierobežota, jo opcijas izmaksa palielināsies līdz ar bāzes aktīva cenu līdz termiņa beigām, un teorētiski nav ierobežojumu, cik augsta tā var sasniegt.
Attēla autore Džūlija Banga © Investopedia 2019
Pērk putekļus (Long Put)
Šī ir vēlamā stratēģija tirgotājiem:
- Izturas pret konkrētu akciju, ETF vai indeksu, bet vēlaties uzņemties mazāku risku nekā ar īsās pozīcijas pārdošanas stratēģiju. Vēlaties izmantot piesaistītos līdzekļus, lai izmantotu cenu kritumu
Pārdošanas opcija darbojas tieši pretēji pirkšanas iespējas darījumam, pārdošanas iespējas līgumam iegūstot vērtību, samazinoties bāzes aktīva cenai. Kaut arī īsās pozīcijas pārdošana ļauj tirgotājam gūt peļņu no cenu krišanās, risks ar īsu pozīciju nav ierobežots, jo teorētiski nav ierobežojumu tam, cik augsta cena var pieaugt. Izmantojot pārdošanas iespēju, ja bāzes vērtspapīrs palielinās virs iespējas līgumcenas, opcija vienkārši zaudē spēku.
Risks / atlīdzība: potenciālie zaudējumi ir ierobežoti ar prēmiju, kas samaksāta par opcijām. Maksimālā peļņa no pozīcijas tiek ierobežota, jo bāzes cena nevar nokrist zem nulles, bet tāpat kā ar ilgu pirkšanas iespēju, pārdošanas iespējas izmanto tirgotāja peļņu.
Attēla autore Džūlija Banga © Investopedia 2019
Pārklāts zvans
Šī ir vēlamā pozīcija tirgotājiem:
- Negaidiet, ka bāzes cena mainīsies vai nedaudz palielināsiesGribas ierobežot augšupvērsto potenciālu apmaiņā pret kādu negatīvu aizsardzību
Slēgtā pirkšanas stratēģija ietver 100 pamataktīva akciju pirkšanu un pirkšanas iespēju pārdošanu pret šīm akcijām. Kad tirgotājs pārdod zvanu, viņš vai viņa iekasē opcijas prēmiju, tādējādi pazeminot akciju izmaksas un nodrošinot nelielu negatīvu aizsardzību. Apmaiņā pret to, pārdodot iespēju līgumu, tirgotājs piekrīt pārdot bāzes kapitāla daļas par iespējas līgumcenu, tādējādi ierobežojot tirgotāja potenciālu.
Pieņemsim, ka tirgotājs pērk 1000 BP (BP) akcijas par 44 USD par akciju un vienlaikus raksta 10 pirkšanas iespējas (viens līgums uz katrām 100 akcijām) ar cenu 46 USD, kuras derīguma termiņš beidzas vienā mēnesī, maksājot USD 0, 25 par akciju vai 25 USD. par vienu līgumu un USD 250 kopā par 10 līgumiem. 0, 25 USD prēmija samazina akciju izmaksu bāzi līdz USD 43, 75, tāpēc jebkādu bāzes vērtības kritumu līdz šim punktam kompensēs prēmija, kas saņemta no opcijas pozīcijas, tādējādi piedāvājot ierobežotu negatīvo aizsardzību.
Ja akcijas cena paaugstinās virs 46 USD pirms termiņa beigām, tiks izmantota īstermiņa pirkšanas opcija (jeb "atcelta"), kas nozīmē, ka tirgotājam būs jānogādā akcijas par opcijas noteikto cenu. Šajā gadījumā tirgotājs nopelnīs USD 2, 25 par akciju (46 ASV dolāru cena - 43, 75 ASV dolāru izmaksas).
Tomēr šis piemērs nozīmē, ka tirgotājs negaida, ka BP nākamā mēneša laikā pārcelsies virs 46 USD vai ievērojami zem 44 USD. Kamēr akcijas nepaaugstināsies virs 46 ASV dolāriem un tiks atceltas pirms opciju termiņa beigām, tirgotājs saglabās prēmiju brīvu un skaidru un varēs turpināt pārdot pieprasījumus pret akcijām, ja viņš vai viņa izvēlēsies.
Risks / atlīdzība: ja akcijas cena pirms termiņa beigām paaugstinās virs streika cenas, var izmantot īstermiņa pirkšanas iespēju, un tirgotājam būs jānogādā pamatā esošās akcijas opcijas bāzes cenā, pat ja tā ir zemāka par tirgus cenu. Apmaiņā pret šo risku segtā pirkšanas stratēģija nodrošina ierobežotu negatīvu aizsardzību prēmijas veidā, kas saņemta, pārdodot pirkšanas iespēju.
Attēla autore Džūlija Banga © Investopedia 2019
Aizsargapvalks
Šī ir vēlamā stratēģija tirgotājiem:
- Jums pieder pamatlīdzeklis un vēlaties negatīvu aizsardzību.
Aizsargājošs piedāvājums ir ilgs darījums, tāpat kā stratēģija, par kuru mēs runājām iepriekš; tomēr mērķis, kā norāda nosaukums, ir negatīvā aizsardzība salīdzinājumā ar mēģinājumiem gūt labumu no negatīvas puses. Ja tirgotājam pieder akcijas, kuras ilgtermiņā ir bullish, bet vēlas pasargāties no īstermiņa krituma, viņš var iegādāties aizsargājošu akciju.
Ja bāzes aktīva cena palielinās un termiņa beigās ir augstāka par pārdošanas pamatskolas cenu, opcija zaudē vērtību un tirgotājs zaudē prēmiju, bet joprojām gūst labumu no paaugstinātās bāzes cenas. No otras puses, ja bāzes cena samazinās, tirgotāja portfeļa pozīcija zaudē vērtību, bet šos zaudējumus lielā mērā sedz ienākums no pārdošanas iespējas līguma pozīcijas. Tādējādi šo pozīciju var efektīvi uzskatīt par apdrošināšanas stratēģiju.
Tirgotājs var noteikt zemāko cenu zem pašreizējās cenas, lai samazinātu prēmijas maksājumus uz negatīvās aizsardzības samazināšanās rēķina. To var uzskatīt par atskaitāmu apdrošināšanu. Pieņemsim, piemēram, ka ieguldītājs iegādājas 1000 Coca-Cola (KO) akcijas par cenu 44 USD un vēlas nākamo divu mēnešu laikā aizsargāt investīciju no nelabvēlīgām cenu izmaiņām. Ir pieejamas šādas pārdošanas iespējas:
|
2018. gada jūnija iespējas |
Piemaksa |
|
44 USD likts |
1, 23 USD |
|
$ 42 likts |
0, 47 USD |
|
40 USD likts |
0, 20 USD |
Tabula parāda, ka aizsardzības izmaksas palielinās līdz ar to līmeni. Piemēram, ja tirgotājs vēlas aizsargāt ieguldījumus pret jebkādu cenu kritumu, viņš vai viņa var iegādāties 10 naudas pārdošanas iespējas par cenu 44 USD par 1, 23 USD par akciju vai 123 USD par līgumu par kopējām izmaksām. no 1230 dolāriem. Tomēr, ja tirgotājs vēlas paciest zināmu negatīvā riska līmeni, viņš vai viņa var izvēlēties lētākas ārpus naudas iespējas, piemēram, 40 ASV dolāru. Šajā gadījumā opcijas pozīcijas izmaksas būs daudz zemākas - tikai 200 USD.
Risks / atlīdzība: ja bāzes aktīva cena nemainās vai palielinās, iespējamie zaudējumi tiks ierobežoti ar iespēju līguma prēmiju, kuru maksā kā apdrošināšanu. Tomēr, ja pamatā esošā cena pazeminās, kapitāla zaudējumu kompensē opcijas cenas pieaugums, un tā ir ierobežota ar starpību starp sākotnējo akciju cenu un sākotnējo cenu, pieskaitot piemaksu, kas samaksāta par opciju. Iepriekš minētajā piemērā par stresa cenu 40 USD zaudējumi nepārsniedz 4, 20 USD par akciju (44 USD - 40 USD + 0, 20 USD).
Citas izvēles stratēģijas
Šīs stratēģijas var būt nedaudz sarežģītākas nekā vienkārši zvanu vai pirkumu pirkšana, taču tās ir izstrādātas, lai palīdzētu jums labāk pārvaldīt opciju tirdzniecības risku:
- Iekļauta zvana stratēģija vai pirkšanas-rakstīšanas stratēģija: tiek nopirktas akcijas, un ieguldītājs pārdod zvana iespējas tajā pašā akcijā. Iegādāto akciju skaitam jābūt vienādam ar pārdoto pirkšanas iespēju līgumu skaitu. Precēto pārdošanas stratēģija: Pēc akciju pirkšanas investors iegādājas pārdošanas iespējas līdzvērtīgam skaitam akciju. Precējies piedāvājums darbojas kā apdrošināšanas polise pret īstermiņa zaudējumu pārdošanas līgumiem ar noteiktu cenu. Tajā pašā laikā jūs pārdosit tādu pašu zvanu iespēju skaitu par augstāku cenu. Aizsardzības apkakles stratēģija: ieguldītājs pērk opciju, kurai nav naudas, vienlaikus uzrakstot opciju ārpus naudas pirkšanas līgumiem par to pašu akciju. Long Straddle stratēģija: ieguldītājs vienlaikus pērk pirkšanas un pārdošanas iespēju. Abām iespējām vajadzētu būt vienādai brīdinājuma cenai un derīguma termiņam. Ilga nožņaugšanas stratēģija: Ieguldītājs vienlaikus pērk izpārdošanas un pirkšanas iespēju. Viņiem ir vienāds derīguma termiņš, bet viņiem ir atšķirīgas streika cenas. Īstermiņa pārdošanas cenai vajadzētu būt zemākai par brīdinājuma cenu.
Grunts līnija
Opcijas piedāvā alternatīvas stratēģijas ieguldītājiem, lai gūtu peļņu no vērtspapīru tirdzniecības. Pastāv dažādas stratēģijas, kas ietver dažādas opciju, bāzes aktīvu un citu atvasinājumu kombinācijas. Pamatstratēģijas iesācējiem ietver zvanu pirkšanu, pirkumu pirkšanu, segtu zvanu pārdošanu un aizsargājošu pirkumu pirkšanu. Tirdzniecības iespējām, nevis pakārtotajiem aktīviem, ir priekšrocības, piemēram, lejupvērstā aizsardzība un piesaistītie ienākumi, taču ir arī trūkumi, piemēram, prasība par prēmijas avansa maksājumu. Pirmais solis uz tirdzniecības iespējām ir izvēlēties brokeri. Par laimi, Investopedia ir izveidojis labāko tiešsaistes brokeru sarakstu opciju tirdzniecībai, lai atvieglotu darba sākšanu. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "5 populārākās grāmatas par kļūšanu par opciju tirgotāju")
