Kāda ir nominālā raža?
Obligācijas nominālo ienesīgumu, kas attēlots procentos, aprēķina, visus gada procentu maksājumus dalot ar obligācijas nominālvērtību vai nominālvērtību.
Taustiņu izņemšana
- Obligācijas nominālo ienesīgumu, kas attēlots procentos, aprēķina, visus gada procentu maksājumus dalot ar obligācijas nominālo vai nominālvērtību. Divus komponentus apvieno, lai noteiktu parāda instrumenta nominālo ienesīgumu: valdošo inflācijas līmeni un emitenta kredītrisks. Nominālais ienesīgums ne vienmēr atspoguļo gada ienesīgumu, jo tas ir procents, kas balstīts uz obligācijas nominālvērtību, nevis faktisko cenu, kas tika samaksāta par šo obligāciju.
Izpratne par nominālo ienesīgumu
Nominālā ienesīgums ir obligācijas kupona likme. Būtībā tā ir procentu likme, kuru obligāciju emitents sola maksāt obligāciju pircējiem. Šī likme ir fiksēta, un tā attiecas uz obligācijas darbības laiku. Dažreiz to sauc arī par nominālo likmi vai kupona ienesīgumu.
Nominālais ienesīgums ne vienmēr atspoguļo gada ienesīgumu, jo tas ir procents, kas balstīts uz obligācijas nominālvērtību, nevis faktisko cenu, kas tika samaksāta, lai nopirktu šo obligāciju. Pircēji, kas maksā prēmiju, kas ir lielāka par konkrētās obligācijas nominālvērtību, saņems zemāku faktisko atdeves likmi nekā nominālā ienesīgums, savukārt ieguldītāji, kuri maksā atlaidi, kas ir mazāka par nominālvērtību, saņems augstāku faktisko atdeves likmi. Ir arī vērts atzīmēt, ka obligācijas ar augstām kupona likmēm parasti tiek pieprasītas pirmās, kad tās tiek pieprasītas, jo tās ir emitenta lielākās saistības attiecībā pret obligācijām ar zemāku ienesīgumu.
Piemēram, obligācijai ar nominālvērtību 1000 USD, kas gadā obligācijas turētājam maksā USD 50 procentu maksājumos, nominālā ienesīgums būtu (50/1000) 5%.
- Ja obligācijas turētājs nopirka obligāciju par USD 1000, tad nominālā ienesīgums un gada ienesīguma likme ir vienāda, 5%. Ja obligācijas īpašnieks samaksāja prēmiju un nopirka obligāciju par USD 1050, tad nominālais ienesīgums joprojām ir 5%, bet gada likme. ienesīgums būtu 4, 76% (50/1050). Ja obligācijas turētājs saņemtu obligāciju ar atlaidi un samaksātu 950 USD, nominālā ienesīgums joprojām ir 5%, bet gada ienesīguma likme būtu 5, 26% (50/950).
Obligācijas izdod valdības vietējiem izdevumiem vai korporācijas, lai savāktu līdzekļus pētniecības un attīstības finansēšanai, kā arī kapitāla izdevumi (CAPEX). Emisijas laikā investīciju baņķieris darbojas kā starpnieks starp obligāciju emitentu - kas varētu būt korporācija - un obligāciju pircēju. Lai noteiktu parāda instrumenta nominālo ienesīgumu, apvienojas divas sastāvdaļas: valdošā inflācijas likme un emitenta kredītrisks.
Inflācija un nominālais ienesīgums
Nominālā likme ir vienāda ar uztverto inflācijas līmeni plus reālo procentu likmi. Laikā, kad tiek parakstīta obligācija, nosakot obligācijas kupona likmi, tiek ņemta vērā pašreizējā inflācija. Tādējādi augstākas inflācijas likmes palielina nominālo ienesīgumu. Laika posmā no 1979. gada līdz 1981. gadam inflācija divciparu skaitļos bija trīs gadus pēc kārtas. Rezultātā trīs mēnešu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes, kuras tika uzskatītas par bezriska investīcijām, pateicoties ASV kases atbalstam, sekundārajā tirgū sasniedza maksimālo ienesīgumu līdz 16.3% 1980. gada decembrī. Turpretī peļņa līdz termiņam tiem pašiem trim -mēneša valsts kases saistības ir 1, 5% 2019. gada decembrī. Tā kā procentu likmes paaugstinās un samazinās, obligāciju cenas mainās pretēji likmēm, radot augstāku vai zemāku nominālo ienesīgumu līdz termiņa beigām.
Kredītreitingu un nominālo ienesīgumu
Tā kā ASV valdības vērtspapīri galvenokārt pārstāv bezriska vērtspapīrus, korporatīvajām obligācijām parasti ir augstāka nominālā peļņas likme, salīdzinot. Uzņēmumiem kredītreitingus piešķir tādas aģentūras kā Moody's; to piešķirtā vērtība ir balstīta uz emitenta finansiālo stāvokli. Kupona likmju starpība starp divām obligācijām ar vienādu termiņu ir zināma kā kredīta starpība. Investīciju līmeņa obligācijām ir zemāka nominālā ienesīgums emisijas laikā nekā obligācijām, kas nav ieguldījumu kategorijas vai augstas ienesīguma obligācijas. Augstāks nominālais ienesīgums rada lielāku saistību neizpildes risku - situācija, kad korporatīvais emitents nespēj veikt pamatsummas un procentu maksājumus par parāda saistībām. Ieguldītājs pieņem augstākas nominālās peļņas likmes, zinot, ka emitenta finanšu stāvoklis rada lielāku risku pamatsummai.
