Kas ir Net-Net?
Tīrs-neto ir Benjamin Graham izstrādātais ieguldīšanas paņēmiens, kurā uzņēmums tiek vērtēts, pamatojoties tikai uz tā neto apgrozāmajiem līdzekļiem. Neto neto koncentrējas uz apgrozāmajiem aktīviem, ņemot naudu un naudas ekvivalentus pilnā vērtībā, pēc tam samazinot debitoru parādus par šaubīgiem kontiem un samazinot krājumus līdz likvidācijas vērtībām. Neto neto vērtību aprēķina, no koriģētajiem apgrozāmajiem līdzekļiem atņemot kopējās saistības.
Taustiņu izņemšana
- Ieguldīšanas stratēģija neto-neto vērtībā novērtēšanas vajadzībām izmanto uzņēmuma tīro apgrozāmo līdzekļu vērtību. Apgrozāmo līdzekļu neto vērtība ir uzņēmuma nauda, koriģēti debitoru parādi un krājumi, atskaitot kopējās saistības. koncentrējas uz apgrozāmiem aktīviem, naudu un tās ekvivalentiem, debitoru parādiem un krājumiem vērtēšanas nolūkos. Tīrā neto ieguldījumu stratēģijā nav ņemtas vērā ilgtermiņa saistības vai citi materiāli aktīvi, padarot to par neuzticamu ilgtermiņa ieguldījumiem. Pašreizējos aktīvus, kurus izmanto neto-neto pieejā, definē kā aktīvus, kas ir nauda, un aktīvus, kas 12 mēnešos tiek konvertēti naudā, ieskaitot debitorus un krājumus.Saskaņā ar neto-neto stratēģiju spēja iekasēt skaidru naudu ir uzņēmuma patiesā vērtība.Net-neto krājumi var nebūt uzticami ilgtermiņa ieguldījumu stratēģija, jo vadības grupas reti kad pilnībā likvidē uzņēmumu pie pirmās nepatikšanas pazīmes.
Izpratne par neto ieguldījumu
Grehems izmantoja šo metodi laikā, kad finanšu informācija nebija tik viegli pieejama, un kā uzņēmuma vērtēšanas modeli vairāk tika pieņemti tīkli. Ja dzīvotspējīgu uzņēmumu identificē kā neto, analīze koncentrējās tikai uz uzņēmuma apgrozāmajiem aktīviem un saistībām, neņemot vērā citus materiālus aktīvus vai ilgtermiņa saistības. Jaunumi finanšu datu vākšanā tagad ļauj analītiķiem ātri piekļūt visam uzņēmuma finanšu pārskatu kopumam, koeficientiem un citiem etaloniem.
Būtībā ieguldīšana neto tīklā bija droša spēle īstermiņā, jo tā apgrozāmo līdzekļu vērtība bija lielāka nekā tirgus cena. Savā ziņā ilgtermiņa izaugsmes potenciāls un jebkura ilgtermiņa aktīvu vērtība ir brīva ieguldītājam tīklā. Neto-neto krājumus tirgus parasti pārvērtē un īstermiņā to cenu tuvina patiesajai vērtībai. Tomēr ilgtermiņā neto-neto krājumi var būt problemātiski.
Neto neto apgrozāmie līdzekļi tiek aprēķināti kā nauda un īstermiņa ieguldījumi + (75% no debitoru parādiem) + (50% no krājumiem) - kopējās saistības.
Īpaši apsvērumi
Apgrozāmie aktīvi, kas tiek izmantoti neto-neto pieejā, tiek definēti kā aktīvi, kas ir nauda, un aktīvi, kas tiek konvertēti naudā 12 mēnešu laikā, ieskaitot debitoru parādi un krājumus. Tā kā bizness pārdod krājumus un klienti iesniedz maksājumus, firma samazina krājumu līmeni un debitoru parādus. Šī spēja iekasēt skaidru naudu ir patiesā biznesa vērtība saskaņā ar neto-neto pieeju. Apgrozāmie aktīvi tiek samazināti par īstermiņa saistībām, piemēram, debitoru parādiem, lai aprēķinātu neto apgrozāmos līdzekļus. Šajā analīzē netiek iekļauti ilgtermiņa aktīvi un saistības, kas koncentrējas tikai uz skaidru naudu, ko uzņēmums var iegūt nākamo 12 mēnešu laikā.
Net-Net kritika
Neto-neto krājumi var nebūt lieli ilgtermiņa ieguldījumi tikai tāpēc, ka vadības komandas reti izvēlas pilnībā likvidēt uzņēmumu pie pirmās nepatikšanas pazīmes. Īstermiņā neto-neto krājumi var radīt plaisu starp apgrozāmajiem līdzekļiem un tirgus maksimālo robežu, bet ilgtermiņā nekompetenta vadības komanda vai kļūdains uzņēmējdarbības modelis diezgan ātri var sagraut bilanci.
Tātad tīrais-neto krājums var nonākt šajā stāvoklī, jo tirgus jau ir identificējis ilgtermiņa problēmas, kas negatīvi ietekmēs šos krājumus. Piemēram, Amazones pieaugums laika gaitā ir licis dažādiem mazumtirgotājiem nonākt neto-neto pozīcijās, un daži investori ir guvuši peļņu īstermiņā. Tomēr ilgtermiņā daudziem no tiem pašiem krājumiem ir piešķirta zemāka cena vai tie ir iegādāti ar atlaidi.
Tīrā neto stratēģija, kā atrast uzņēmumus, kuru tirgus vērtība ir zemāka par tā tīro apgrozāmo kapitālu, var būt efektīva stratēģija mazajiem ieguldītājiem. Neto-neto uzņēmumus meklē dienas tirgotāji, kas var veicināt to pieaugumu mēneša izteiksmē.
