Kāda ir neto pašreizējā aktīva vērtība uz vienu akciju?
Tīrā apgrozāmo līdzekļu vērtība uz vienu akciju (NCAVPS) ir rādītājs, kuru izveidojis Bendžamins Grehems kā vienu no līdzekļiem krājuma pievilcības novērtēšanai. Galvenā metrika vērtības ieguldītājiem NCAVPS tiek aprēķināta, ņemot uzņēmuma apgrozāmos līdzekļus un atņemot kopējās saistības.
Grehems uzskatīja, ka vēlamie krājumi ir saistības, tāpēc arī tie tiek atskaitīti. Tad to dala ar apgrozībā esošo akciju skaitu. NCAV ir līdzīgs apgrozāmajam kapitālam, bet tā vietā, lai no apgrozāmiem līdzekļiem atņemtu īstermiņa saistības, tiek atņemtas saistības un vēlamās rezerves.
NCAVPS formula ir šāda:
NCAVPS = Apgrozāmie aktīvi - (Kopējās saistības + Vēlamās akcijas) ÷ Neapmaksātās akcijas
Taustiņu izņemšana
- Bendžamins Grahems izveidoja pašreizējo aktīvu neto vērtību uz vienu akciju (NCAVPS) - pasākumu, kas palīdz ieguldītājiem novērtēt akciju kā potenciālu ieguldījumu. NCCPS ir galvenā ieguldītāju vērtības metrika, un to iegūst, atņemot uzņēmuma kopējās saistības (ieskaitot vēlamās akcijas) no tā apgrozāmos aktīvus un kopējo summu dalot ar apgrozībā esošajām akcijām. Salīdzinot NCAVPS ar akcijas cenu, Grehems uzskatīja, ka investori var atrast nenovērtētus akcijas par izdevīgu cenu.
Izpratne par vienas akcijas neto pašreizējo vērtību (NCAVPS)
Pārbaudot rūpniecības uzņēmumus, Grahems atzīmēja, ka investori parasti ignorē aktīvu vērtības un koncentrējas uz peļņu. Bet Grehems uzskatīja, ka, salīdzinot neto pašreizējo aktīvu vērtību uz akciju (NCAVPS) ar akcijas cenu, investori var atrast darījumus.
Būtībā neto apgrozāmo līdzekļu vērtība ir uzņēmuma likvidācijas vērtība. Uzņēmuma likvidācijas vērtība ir visu tā fizisko aktīvu, piemēram, armatūras, aprīkojuma, inventāra un nekustamā īpašuma, kopējā vērtība. Tas izslēdz nemateriālus aktīvus, piemēram, intelektuālo īpašumu, zīmola atpazīstamību un nemateriālo vērtību. Ja uzņēmumam vajadzētu pārtraukt uzņēmējdarbību un pārdot visus savus fiziskos aktīvus, šo aktīvu vērtība būtu uzņēmuma likvidācijas vērtība.
Tātad krājumi, kuru tirdzniecība ir zemāka par NCAVPS, ļauj investoram iegādāties uzņēmumu par vērtību, kas ir zemāka par tā apgrozāmo līdzekļu vērtību. Un kamēr uzņēmumam ir pamatotas izredzes, investori, visticamāk, saņems ievērojami vairāk, nekā viņi maksā.
Īpaši apsvērumi
Papildus NCAVPS Graham ieteica citas vērtību ieguldīšanas stratēģijas, lai identificētu nenovērtētus krājumus. Viena šāda stratēģija, aizsargājoša akciju ieguldīšana, nozīmē, ka ieguldītājs iegādāsies akcijas, kas nodrošina stabilu peļņu un dividendes neatkarīgi no tā, kas notiek kopējā akciju tirgū un ekonomikā.
Šie "aizsardzības krājumi" ir īpaši pievilcīgi, jo tie aizsargā investoru lejupslīdes laikā, dodot ieguldītājam spilvenu pret laika apstākļu lejupslīdi tirgos. Aizsardzības krājumu piemērus bieži var atrast plaša patēriņa preču, komunālo pakalpojumu un veselības aprūpes nozarē. Šiem krājumiem ir labāka recesijas laikā, jo tie nav cikliski, kas nozīmē, ka tie nav cieši saistīti ar uzņēmējdarbības un ekonomikas cikliem.
Grunts līnija
Pēc Grehema teiktā, ieguldītājiem būs liels ieguvums, ja viņi iegādāsies uzņēmumos, kur akciju cenas nepārsniedz 67% no viņu NAV uz vienu akciju. Un faktiski Ņujorkas štata universitātes veikts pētījums parādīja, ka no 1970. līdz 1983. gadam ieguldītājs varēja nopelnīt vidējo atdevi 29, 4%, iegādājoties akcijas, kas atbilda Grehema prasībām, un turēja tās vienu gadu.
Tomēr Grahems skaidri pateica, ka ne visiem akcijām, kas izvēlēti, izmantojot NCAVPS formulu, būs spēcīga atdeve, un arī ieguldītājiem vajadzētu dažādot savas akcijas, izmantojot šo stratēģiju. Grehems ieteica turēt vismaz 30 krājumus.
