Adena Frīdmane 23 gadu laikā no Nasdaq stažiera kļuva par izpilddirektoru un prezidentu. Pa ceļam bija pāris pieturas, jo īpaši The Carlyle Group, kur viņa bija CFO un rīkotājdirektore no 2011. līdz 2014. gadam. Bet 2017. gada 1. janvārī viņa kļuva par pirmo sievieti vēsturē, kas vadīja globālo apmaiņu.
Pati Nasdaq bija pirmā elektroniskā birža, kas savas virtuālās durvis atvēra 1971. gadā. Mūsdienās tā ir globāla tehnoloģiju kompānija, kas kalpo kapitāla tirgiem un citām nozarēm ar datiem, analītiku, programmatūru un pakalpojumiem. Protams, tā joprojām ir ievērojama birža, kurā tiek kotēti un tirgoti daži no ievērojamākajiem uzņēmumiem pasaulē.
Luiss Villa del Kampo / Wikimedia Commons (CC0 līdz 2.0)
Ņemot vērā Frīdmenas plašo vēsturi Nasdaq un viņas vēsturisko karjeru kapitāla tirgos, es runāju ar viņu par biržu nākotni, investīciju tendencēm un jauno tehnoloģiju ietekmi.
Pasīvs un aktīvs ieguldījums
Sudrabs: kā pasīvā investīciju tendence palīdzēs veidot biržas nākotni? Acīmredzot mēs esam redzējuši lielu virzību šādā veidā.
Frīdmens: Mums ir apmēram 200 miljardu dolāru pārvaldīti aktīvi, kas saistīti ar mūsu izveidotajiem indeksu produktiem, kas nozīmē, ka mums patīk pasīvā pasaule. Ir pagājuši interesanti 10 gadi. Kad tirgus galvenokārt virzās vienā virzienā, tas aktīvajiem ieguldītājiem apgrūtina atšķirību no tirgus beta. Viņiem ir bijis 10 gadu ilgs izaicinājums. Es domāju, ka jautājums ir nākamo 10 līdz 20 gadu laikā, vai būs cikls, kas viņiem ļaus pozitīvi diferencēties par pasīvo fondu? Vai viņi atradīs jaunus veidus, kā atšķirties, izmantojot alternatīvus datus un AI izmantošanu, un cik mēs to vēlamies?
Es uzskatu, ka būs jābūt līdzsvaram starp aktīvo un pasīvo, jo, ja katrs dolārs, kas ienāk tirgū, ir pasīvs pārdevējs un nav individuālu domu pieņemt lēmumus par ieguldījumiem, es domāju, ka jums ir ganāmpulka mentalitāte tas man rada milzīgu arbitrāžas iespēju. Tas nozīmē, ka aktīvie darbinieki ienāks un redzēs pilnīgu izmežģījumu. Es ticu, ka vienmēr būs līdzsvars. Es domāju, ka, kaut arī šajā 10 gadu buļļu skrējiena pasaulē līdzsvars mainās, un es domāju, ka nākamajos 10 līdz 20 gados, ja mēs iziesim normālus ekonomiskos ciklus, mēs, iespējams, tur atradīsim vairāk līdzsvara.
Aktīvajiem vadītājiem ir jāpārdomā, kādu vērtību viņi sniedz un cik daudz viņi par to var iekasēt. Tas notiek tagad. Tātad, ja viņi nonāk līdz efektīvākiem un lētākiem punktiem un cikla laikā var parādīt kādu alfa, izmantojot investīciju uzlabošanai modernākus rīkus, es domāju, ka šeit viņi var turpināt atrast jaunu veidu, kā diferencēt sevi.
Mākslīgais intelekts un berzēšana
Sudraba: Kāda būs lielākā atšķirība starp to, kā biržas darbojas no šodienas, un to, kā tās darbosies pēc 10 līdz 20 gadiem? Kāds ir jūsu skatījums uz to?
Frīdmens: Es domāju, ka galvenie ieguvumi no maiņas kā centrālā mezgla, kurā apvienojas pircēji un pārdevēji, arī turpmāk būs ļoti dzīvi un labi. Tātad jums, iespējams, ir uzņēmuma pircējs un uzņēmuma pārdevējs, un jā, viņi, iespējams, tajā brīdī nevar sanākt kopā par precīzu cenu, tāpēc šie starpnieki nodrošina ieguldītājiem iespēju to atrast, lai varētu iegādāties un pārdodiet par cenu, kuru viņi meklē laikā, ko viņi meklē. Un tirgu loma ir to visu apvienot. Es domāju, ka tas saglabāsies.
Es domāju, ka pēc tirdzniecības noteikšanas joprojām ir berze. Šis berzes līmenis rada lielas izmaksas brokeru tirgotājiem, visiem starpniekiem un ieguldītājiem, jo īpaši institucionālajiem ieguldītājiem. Un tomēr tas ir ļoti ciets rieksts, lai to sagrauztu. Tātad pēc 10 līdz 20 gadiem es uzskatu, ka mēs nonāksim ceļā uz daudz pilnveidotāku procesu, sākot no vienošanās par pirkšanu un pārdošanu līdz tirdzniecības sakārtošanai neatkarīgi no aktīvu klases - neatkarīgi no tā, vai tā ir blokķēde vai kāda cita moderna tehnoloģija, lai pārvaldītu šo informāciju daudz pilnveidotā veidā. Es domāju, ka tas ir galvenais.
Otrās izmaiņas, kuras, manuprāt, tirgū būs daudz izplatītākas, ir mākslīgā intelekta un citu datu izmantošana, lai varētu pieņemt gudrākus lēmumus par ieguldījumiem. Un tad jūs pietuvojaties tam, ko mēs saucam par pilnīgi efektīviem tirgiem. Vai tas notiek pēc pieciem, 10 un 20 gadiem, es nezinu. Bet, ja jūs pieņemat, ka esat ieguvis šo turpmāko gājienu uz praktiski izmantojamu AI, mākslīgā intelekta izmantošanu, lai pieņemtu labākus lēmumus, datu kalni ar to, viņi to var sintezēt un no tā izdarīt un izdarīt secinājumus. Ja jūs pēc tam 10 līdz 20 gados uzkrājat kvantu skaitļošanas potenciālu, tad jums ir iespēja sekundēs apskatīt tūkstošiem rezultātu, lai saprastu, kāds ir pareizais ceļš un kāda ir pareizā cena un kā jūs pieņemt pareizo lēmumu par noteikta uzņēmuma vai aktīvu klases pirkšanu un pārdošanu.
Sudrabs: Kā jūs jau izmantojat tādas tirdzniecības tehnoloģijas un tādas reģionālās tehnoloģijas kā AI un blokķēde, kas var ietekmēt Nasdaq nākotni?
Frīdmens: Vissvarīgākais AI darbs, ko mēs darām, patiešām ir tā piemērošana mūsu tirgus uzraudzības rīkiem. Tā ir tehnoloģija, kuru mēs izmantojam tirgus uzraudzībai mūsu pašu tirgos, bet mēs šo instrumentu arī pārdodam 50 citām biržām, 12 regulatoriem un aptuveni 160 brokeru tirgotājiem. Visi šie rīki, domājams, izskauž sliktu rīcību, tirgus manipulācijas, iekšējās informācijas tirdzniecību, tikai visas sliktās lietas, kas padara tirgus negodīgus.
Mēs esam ļoti apņēmušies izmantot vismodernākās pieejamās tehnoloģijas, lai pārliecinātos, ka mēs ieviešam pareizos aizsardzības līdzekļus un mēs varam atrast un izskaust un novērst šāda veida sliktu izturēšanos. Tātad AI ir kritiska mūsu ceļveža sastāvdaļa. Mēs esam sākuši ieviest AI mūsu pašu rīkos mūsu pašu tirgum. Mēs sākam to darīt pieejamu citiem tirgiem, un tad nākamajos mēnešos un gados mēs to sāksim piedāvāt arī brokeru tirgotāju platformā. Tāpēc mēs par to esam satraukti.
Blokķēde un akciju tirgus
Sudraba: Kā ar Blockchain? Kā tas iederēsies?
Frīdmens: Publiskā kapitāla tirgus nebūs pirmā vieta, kurā blokķēde izjauc pasauli. Tas nozīmē, ka mēs izmantojam bloķēšanas ķēdi balsošanai uz pilnvaras pamata, un patiesībā mēs esam nonākuši līdz situācijai, kad esam tuvu tam, lai izvērstu šo iespēju vienā no valstīm, kurām mēs piedāvājam tehnoloģijas. Pēdējais blokķēdes laukums ir stabila tipa struktūras tips. Šajā jomā mēs veicam ieguldījumus uzņēmumos, kas patiešām ir vērsti uz stabiliem punktiem. Tātad tās ir jomas, kuras, mūsuprāt, nākamajiem pieciem gadiem blokķēdei būs vislielākā ietekme.
Sudrabs: Vai aktīvu, piemēram, digitālās valūtas, tirdzniecība mainīs Nasdaq darbības veidu nākotnē?
Frīdmens: Pirmais jautājums ir, vai digitālās valūtas kļūs par reālu fiatlu, ko cilvēki var izmantot, lai pārsūtītu noteiktas preces par noteiktiem pakalpojumiem? Es domāju, ka tiešām žūrija joprojām to neatrisina. Droši vien es jums par to nesniegšu prognozējošu viedokli, jo to nav iespējams uzzināt. Pašlaik, protams, Bitcoin nav holistiski izmantots šim mērķim. Vai es domāju, vai stabilām monētām ir labākas iespējas laika gaitā mēģināt radīt vidi? Jā. Es domāju, ka tāpēc, ka jūs atrodat veidu, kā pārdot valdības izdotajam fiat, tāpēc es domāju, ka tas ir ātrākais veids, kā ieviest adopciju, un tas ir tikai valūtas digitalizēšana tādā veidā, kas izslēdz berzi no sistēmas un ļauj pārsūtīt naudu ātrāk, efektīvāk.
Vai IPO joprojām būs svarīgi?
Sudraba: Acīmredzot publiska apmeklēšana un publiska apmeklēšana Nasdaq ir goda un uzticamības zīme, un tas ir liels brīdis daudziem uzņēmumiem. Kā turpmākajos 20 gados mainīsies tas, ka esat publisks uzņēmums? Cik svarīgi būs šim sarakstam?
Frīdmens: Es domāju, ka patiesais jautājums ir, vai nākamajos 20 gados notiks konverģence starp privātajiem un publiskajiem tirgiem? Es personīgi uzskatu, ka tas ir neizbēgami. Grūti zināt, kā tas saplūst, jo normatīvā vide ap to ir kritiskā sastāvdaļa. Pašlaik privātie tirgi ir pieejami tikai akreditētiem investoriem vai kvalificētiem pircējiem, tāpēc tas tiešām ir pieejams tikai turīgajiem. Lai mēģinātu radīt šāda veida tirgu konverģenci, es domāju, ka jums vajadzētu numur viens, padarīt šos privātos tirgus pieejamākus un pieejamus plašākai investoru plūsmai. Bet otrais - jums patiešām ir jāuzsāk informācijas atklāšanas pienākumi un daudz pārredzamības elementu, ko šodien neuzņemas privāti tirgi.
Sudrabs: Kāda būtu Nasdaq vissvarīgākā funkcija zemu izmaksu produktu laikmetā un tirdzniecības cenu krituma laikā, kad jūs skatāties desmitgades, divu desmitgažu laikā?
Frīdmens: Mēs ļoti skaidri domājam, ka mūsu vissvarīgākā funkcija ir nodrošināt tehnoloģijas, kas ir pamatā datiem un ieskatam, lai ļautu uzplaukt kapitāla tirgiem visā pasaulē. Tātad mēs pārvaldām paši savus tirgus, bet mēs arī nodrošinām tehnoloģiju citiem. Mēs vēlamies to padarīt, lai mūsu dati un ieskats patiešām palīdzētu spēcīgiem ieguldītājiem visā pasaulē un visā kapitāla tirgū .
