Investīciju vērtību būtiski ietekmē globālo valūtas maiņas kursu izmaiņas. Investoriem jānovērtē valūtas tirgus ietekme uz tiem piederošiem aktīviem un viņu valūtas riska pakāpe.
Valūtas un darījumu risks
Valūtas kurss ietekmē investorus visā pasaulē. Piemēram, ieguldītājiem automašīnā Toyota Motor Corp. (TM) ir valūtas ekspozīcija, jo uzņēmums pārdod automašīnas valstīs ārpus Japānas. Toyota pārdod automašīnas Amerikas Savienotajās Valstīs par ASV dolāriem, Francijā par eiro un Indijā par rūpijām. Pēc šo ārvalstu valūtu saņemšanas Toyota konvertē valūtas atpakaļ vietējā valūtā (jena). Valūtas maiņas kursa maiņa ietekmē tās valūtas vērtību, kuru Toyota saņem, konvertējot atpakaļ uz jenu. Savukārt šī darbība ietekmē Toyota ieguldītājus.
Investori ir pakļauti arī valūtas riskam darījumu riska dēļ, ar kuru saskaras uzņēmumi, kas iesaistīti starptautiskajā tirdzniecībā. Tas ir risks, ka valūtas maiņas kurss mainīsies pēc tam, kad finanšu saistības jau būs nokārtotas. Aktīva, piemēram, akciju, valūtas ekspozīcija ir šī aktīva atdeves jutīgums, kas noteikts ieguldītāja vietējā valūtā, pret valūtas kursu svārstībām.
galvenie takeaways
- Ieguldījumu vērtību ietekmē globālo valūtas maiņas kursu izmaiņas. Investoriem kā uzņēmumu un aktīvu īpašniekiem valūta ir pakļauta valūtas kursa svārstībām. Ārvalstu valūtas ietekme uz uzņēmuma darbības rezultātiem ietekmēs tā akciju cenas. Starp akciju cenu rezultātiem un valūtas kursa svārstībām pastāv trīs korelācijas: nulles korelācija, negatīva korelācija un pozitīva korelācija.
Forex globālā ietekme
Reālā valūtas kursa svārstības var būtiski ietekmēt ekonomiku un starptautiskās korporācijas. Palielinoties reālajam valūtas kursam, mainās uzņēmumu ienākumi, izmaksas, peļņa un darbības stimuli.
Kā piemēru apsveriet Francijas riepu ražotāju Michelin (MGDDF). Ja eiro kurss ievērojami palielinās attiecībā pret dažādām valūtām, tad Michelin tiek ietekmēts dažādos veidos.
Pirmkārt, eiro vērtības pieaugums ietekmēs visu Francijas ekonomiku. Francijas preces kļūtu dārgākas, jo franku iegādei nepieciešams vairāk ārvalstu valūtas. Tādējādi neto eksports ārpus Eiropas, visticamāk, samazinātos. Michelin kā eksportētājs no Francijas pārdotu dārgākus produktus ārzemēs un, iespējams, pieredzētu kopējā pārdošanas apjoma samazināšanos. Ja pārdošanas apjomi patiešām samazinātos, Michelin rentabilitāte tiktu ietekmēta, un akciju cena varētu samazināties.
Alternatīvi, ja franks ievērojami pazeminātos pret valūtu grozu, Michelin riepas kļūtu par cenu konkurētspējīgām. Iespējams, ka pārdošanas apjomi palielināsies, un uzlabosies Michelin rentabilitāte. Turklāt Michelin varētu pazemināt pārdošanas cenu ārvalstu tirgos, nekaitējot starpībām, un būtu stimuli ražot produktus Francijā, kur ražošanas izmaksas ir zemākas.
Investoriem jāņem vērā ASV dolāra kursa ietekme uz visiem aktīviem. Daudzu izejvielu, ieskaitot eļļu, cenas ir noteiktas dolāros. ASV dolāra vērtības samazināšanās parasti palielina izejvielu cenu, savukārt dolāra vērtības pieaugumam ir tendence samazināties preču cenām. Šīs unikālās attiecības būtu jāatspoguļo jebkurā valūtas riska analīzē.
Akciju cenu izmaiņas un valūtas kursa svārstības
Visas šīs forex ietekmes uz uzņēmuma darbības rezultātiem, protams, ietekmēs tā akciju cenas. Lielāko daļu investoru šīs valūtas izmaiņas ietekmē akcijas (lai gan citus aktīvus, ieskaitot fiksētu ienākumu, preces un alternatīvos aktīvus, ietekmē globālo valūtas kursu izmaiņas).
Starp akciju cenu izmaiņām un valūtas kursa svārstībām ir trīs vispārīgas korelācijas: nulles korelācija, negatīva korelācija un pozitīva korelācija.
- Nulle korelācija - ja akciju cena nereaģē uz valūtas kursa izmaiņām, korelācija ir nulle. Nulles korelācijas piemērs ir, ja ASV elektronisko ierīču ražotāja Apple Inc akciju cena . (AAPL) nemainās, kamēr ASV dolāra vērtība pazeminās par 1%. Negatīva korelācija - negatīva korelācija pastāv, ja akciju cena palielinās, vietējai valūtai samazinoties. Negatīvas korelācijas piemērs ir tas, ja vācu farmācijas uzņēmuma Bayer AG akciju cena palielinās līdz ar eiro vērtības samazināšanos. Pozitīva korelācija - pozitīva korelācija pastāv, ja akciju cena samazinās, kamēr vietējā valūta pazeminās. Pozitīvas korelācijas piemērs ir tas, ja Toyota akciju cena samazināsies līdz ar jenas vērtības samazināšanos.
Korelācijas var palīdzēt ieguldītājiem veikt visaptverošāku ieguldījuma novērtējumu. Pieņemsim, ka investors prognozē, ka eiro vērtība samazināsies salīdzinājumā ar valūtu grozu. Eiro vājums būtu izdevīgs, ja Bayer AG būtu negatīva korelācija. Tā kā eiro vērtība samazinās, Bayer akciju cena pieaugs.
Ir svarīgi saprast, ka šīs korelācijas ir tīri empīriski novērojumi par saistību starp akciju cenām un valūtas maiņas kursiem. Valūtas svārstību neto ietekme var būt sarežģītāka. Piemēram, ja ASV dolārs zaudē vērtību un amerikāņu restorānu ķēdei McDonald's Corp (MCD) ir negatīva korelācija, akciju cena var pieaugt. Tomēr nafta un citi dabas resursi, ko izmanto ražošanas procesā, visticamāk, kļūs dārgāki. Tas negatīvi ietekmētu uzņēmuma darbības rādītājus nākotnē un mainītu valūtas ietekmes tīro rezultātu.
Grunts līnija
Starptautisko aktīvu cenu noteikšanā kritiska ir saistība starp aktīvu atdevi un valūtas kursa svārstībām. Kopējā valūtas ietekme ir atkarīga no eksporta, importa un finansējuma valūtas struktūras. Var būt nepieciešams veikt rūpīgāku analīzi uzņēmumiem, kuriem ir dažādas starptautiskas operācijas. Tas ietver uzņēmuma operatīvās darbības un finansējuma novērtēšanu katrā valstī, kurā tie veic uzņēmējdarbību.
Izmantojot noteiktu aktīvu, piemēram, krājumu, atdevi un valūtas maiņas kursa izmaiņas noteiktā laika posmā, ir iespējams noteikt valūtas ekspozīciju noteiktā laika posmā.
Izprotot ietekmi uz atsevišķiem uzņēmumiem un aktīviem un korelācijas, kas valūtas kursa svārstībām ir ar aktīvu atdevi, investori labāk spēj novērtēt sava portfeļa valūtas risku.
