Kas ir vēlo dienu tirdzniecība?
Vēlo dienu tirdzniecība ir nelikumīga prakse reģistrēt darījumus, kas veikti pēc stundām, kā tas noticis pirms kopfonda aprēķina tā ikdienas neto aktīvu vērtības (NAV). Parasti tas ir saistīts ar riska ieguldījumu fondiem, kas izdod rīkojumus pirkt vai izpirkt kopfondu akcijas pēc laika, kad oficiāli tiek aprēķināta pašreizējā perioda (parasti ikdienas) NAV, bet saņem cenu, parasti izdevīgāku, pamatojoties uz iepriekšējā perioda NAV. tas jau ir dokumentēts.
Taustiņu izņemšana
- Vēlo dienu tirdzniecība ir nelikumīga prakse reģistrēt darījumus, kas veikti pēc stundām, kā tas notika pirms tam, kad kopieguldījumu fonds aprēķināja tā ikdienas neto aktīvu vērtību (NAV). Tirdzniecība vēlu dienā parasti ir saistīta ar riska ieguldījumu fondiem, kas izdod rīkojumus pirkt vai izpirkt rīkojumus., kopfondu akcijas pēc brīža, kad oficiāli tiek aprēķināta pašreizējā perioda (parasti dienas) NAV, bet saņemot cenu, kas balstīta uz jau dokumentētu iepriekšējā perioda NAV, ir svarīgi ņemt vērā. Svarīgi ņemt vērā, ka kavēto dienu tirdzniecībai nevajadzētu būt sajaukt ar pilnīgi likumīgu un pieņemamu pēcstundu tirdzniecības praksi.
Izpratne par vēlo dienu tirdzniecību
Vēlo dienu tirdzniecība ir prakse, kad pasūtījumus ieguldījumu fondu akciju pirkšanai vai atpirkšanai izdara pēc tam, kad neto aktīvu vērtība jau ir aprēķināta. Šie darījumi pircējam dod iespēju gūt labumu no informācijas, kas publiskota pēc tam, kad ieguldījumu fonda cena tiek noteikta katru dienu, bet pirms to var koriģēt nākamajā dienā.
Piemēram, liela kopieguldījumu fonda sastāvdaļa var paziņot par ieņēmumiem pēc stundām, kam var būt būtiska ietekme uz fonda vērtību nākamajā dienā. Vēlo dienu tirdzniecība var mazināt kopfonda akciju vērtību, kaitējot ilgtermiņa ieguldītājiem. Ir svarīgi atzīmēt, ka vēlo dienu tirdzniecību nevajadzētu sajaukt ar pilnīgi likumīgu un pieņemamu pēcpusdienu tirdzniecības praksi.
Nelegālās vēlās tirdzniecības shēmās parasti ir iesaistīti riska ieguldījumu fondi, kas nodibina īpašas attiecības ar kopieguldījumu fondiem, lai pēc stundām iegādātos un pārdotu šī kopfonda akcijas, bet šo darījumu reģistrē kā izpildītu pirms laika, kad tiek aprēķināta šī kopīgā fonda NAV (parasti 4: 00:00 Austrumu laiks). Šī prakse nodrošina riska ieguldījumu fondus ar iespēju, kas nav pieejama visiem ieguldītājiem, gūt potenciālu peļņu no notikumiem, kas notiek pēc tirgus slēgšanas. Šie riska ieguldījumu fondi pēc tam var apmainīties ar daļu no nelegālā ienākuma ar kopfondiem apmaiņā pret viņu sadarbību.
Vēlo dienu tirdzniecība pārkāpj federālos vērtspapīru likumus attiecībā uz cenu, par kādu jāiegādājas vai jāizpērk kopfondu akcijas. SEC secinājusi, ka šāda veida darbība krāpj nevainīgus ieguldītājus šajos kopfondos, dodot vēlu tirgotājam priekšrocības, kas citiem ieguldītājiem nav pieejamas.
Vēlo dienu tirdzniecības noteikumi
Tirdzniecība vēlu dienā ir nelikumīga saskaņā ar vairākiem federālajiem vērtspapīru likumiem, ieskaitot 1933. gada Vērtspapīru likuma 17. panta a) punktu, 1934. gada Vērtspapīru apmaiņas likuma 10. panta b) punktu un 10.B-5.
Sākotnējie vēlo tirdzniecības dienu noteikumi prasīja brokeriem-tirgotājiem un investīciju konsultantiem pārbaudīt, kad darījumi tika veikti. Ja ieguldījumu fondi saņēma pasūtījumus pēc dienas NAV aprēķināšanas, tie joprojām varētu veikt darījumus pēc fakta, ja tie būtu sertificēti kā laisti agrāk. Ideja bija ļaut klientiem izvietot partijas darījumus, taču trūkums bija tāds, ka kopieguldījumu fondiem nebija iespēju uzzināt, vai tiek veikti nelikumīgi darījumi.
Šie noteikumi pagātnē izraisīja daudzus jautājumus. Piemēram, Geek Securities ir mākleris-tirgotājs un investīciju konsultants, kuram tika izvirzīta apsūdzība par tirdzniecības norādījumu saņemšanu no klientiem pēc plkst. 16:00 pēc Austrumu laika un šo darījumu izpildi tā, it kā tirdzniecības norādījumi būtu saņemti pirms šī laika. Padomnieks izmantoja laika zīmoga aparātu, lai slēptu novēlotas tirdzniecības darbības un izmantojot nedokumentētas telefona sarunas.
Vērtspapīru un biržas komisija ierosinātajos grozījumos 2003. un 2004. gadā veica būtiskas izmaiņas vēlo dienu tirdzniecības noteikumos. Jaunajos noteikumos bija paredzēts, ka kopfondu pirkšanas un izpirkšanas rīkojumus fondam jāsaņem pirms laika, kad tas aprēķina neto aktīvu vērtību un palielina savstarpējo ieguldījumu Fondu prospektu atklāšana, kas saistīta ar tirgus laiku. Šie noteikumi novirzīja atbildību uz kopfondiem, lai nodrošinātu izpildi.
SEC naudas sodu piemērs vēlu dienu tirdzniecībai
Bijušajam Apvienotās Karalistes riska ieguldījumu fondam Pentagon Capital Management Vērtspapīru un biržas komisija naudas sodus piešķīra miljoniem dolāru par vēlu atvērtiem tirdzniecības pārkāpumiem, kas notika no 2001. gada februāra līdz 2003. gada septembrim. Riska ieguldījumu fonds veica vēlu dienu darījumus ar sava brokera tirgotāja Trautman Wasserman & Co., Lai nelikumīgi gūtu labumu no informācijas, kas publiskota pēc tam, kad katras dienas beigās tika noteiktas ieguldījumu fondu cenas.
Riska ieguldījumu fonds apgalvoja, ka darījumi nav saistīti ar krāpšanu vai krāpšanu saskaņā ar federālajiem vērtspapīru likumiem un ka to nevar saukt pie atbildības kā ieguldījumu konsultantu, jo tas nav tieši sazinājies ar kopieguldījumu fondiem. Bet tiesas lēma, ka “viltus nodoms ir raksturīgs novēlotas tirdzniecības darījumiem” un ka tām bija pēdējais teiktais par paziņojuma piekrišanu, kaut arī starpnieks-tirgotājs bija galīgais atbildīgais par darījumu veikšanu.
Grunts līnija
Vēlo dienu tirdzniecība ir prakse, kad pasūtījumus ieguldījumu fondu daļu pirkšanai vai atpirkšanai izdara pēc tam, kad neto aktīvu vērtība jau ir aprēķināta. Šī prakse ir nelikumīga saskaņā ar vairākiem dažādiem federālajiem vērtspapīru noteikumiem, un ir bijuši vairāki dokumentēti apsūdzības un soda naudas gadījumi, kas izriet no novēlotas tirdzniecības.
