Kas ir intertemporāls kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (ICAPM)?
Kapitāla aktīvu intertemporālais cenu noteikšanas modelis (ICAPM) ir uz patēriņu balstīts kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CCAPM), kas paredz, ka investori ierobežo riska pozīcijas. Nobela prēmijas laureāts Roberts Mertons 1973. gadā ieviesa ICAPM kā kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) paplašinājumu.
CAPM ir finanšu ieguldījumu modelis, kas palīdz ieguldītājiem aprēķināt potenciālo ieguldījumu atdevi, pamatojoties uz riska līmeni. ICAPM paplašina šo teoriju, pieļaujot reālāku ieguldītāju rīcību, jo īpaši attiecībā uz vēlmi, kas lielākajai daļai investoru ir jāaizsargā savi ieguldījumi pret tirgus nenoteiktību un jāveido dinamiski portfeļi, kas aizsargā pret risku.
Taustiņu izņemšana
- Investori un analītiķi izmanto finanšu modeļus, kas skaitļos atspoguļo kādu uzņēmuma vai vērtspapīru aspektu, kā lēmumu pieņemšanas rīkus, lai noteiktu, vai veikt ieguldījumu. Neviena balvas laureāts Roberts Mertons izveidoja starpposma kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli (ICAPM), lai palīdzētu investoriem pievērsties ICAPM ar vārdu “intertemporāls” atzīst, ka investori parasti piedalās tirgos vairākus gadus un tādējādi ir ieinteresēti izstrādāt stratēģiju, kas mainās, mainoties tirgus apstākļiem un riskiem laika gaitā.
Izpratne par starpposma kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli (ICAPM)
Finanšu modelēšanas mērķis ir skaitļos attēlot kādu uzņēmuma aspektu vai doto vērtspapīru. Investori un analītiķi, pieņemot lēmumu par ieguldījuma veikšanu, izmanto finanšu modeļus kā lēmumu pieņemšanas rīkus.
CAPM, CCAPM un ICAPM ir visi finanšu modeļi, kas mēģina paredzēt paredzamo vērtspapīra atdevi. Parasti CAPM kā finanšu modeļa kritika ir tāda, ka tas paredz, ka ieguldītājiem ir bažas par ieguldījuma ienesīguma nepastāvību, izslēdzot citus faktorus.
ICAPM tomēr piedāvā papildu precizitāti salīdzinājumā ar citiem modeļiem, ņemot vērā investoru dalību tirgū. Vārds "intertemporāls" norāda uz investīciju iespējām laika gaitā. Tas ņem vērā, ka vairums investoru piedalās tirgos vairākus gadus. Ilgākā laika posmā ieguldījumu iespējas var mainīties, mainoties cerībām uz risku, kā rezultātā rodas situācijas, kurās investori varētu vēlēties veikt riska ierobežošanu.
Starpperiodiska kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (ICAPM) piemērs
Ir daudz mikroekonomisku un makroekonomisku notikumu, pret kuriem ieguldītāji varētu vēlēties izmantot savus portfeļus, lai izvairītos no tā. Šīs neskaidrības piemēri ir daudz, un tie varētu ietvert tādas lietas kā negaidītu lejupslīdi uzņēmumā vai noteiktā nozarē, augstus bezdarba līmeņus vai paaugstinātu spriedzi starp valstīm.
Daži ieguldījumi vai aktīvu klases vēsturiski var labāk darboties lāču tirgos, un ieguldītājs var apsvērt iespēju turēt šos aktīvus, ja ir sagaidāms biznesa cikla kritums. Investoram, kurš izmanto šo stratēģiju, var būt aizsargājošo akciju portfelis - tie, kuru ekonomiskās lejupslīdes laikā parasti ir labāki rezultāti nekā plašākam tirgum.
Tāpēc uz ICAPM balstīta ieguldījumu stratēģija uzskaita vienu vai vairākus riska ierobežošanas portfeļus, kurus ieguldītājs var izmantot, lai novērstu šos riskus. ICAPM aptver vairākus laika periodus, tāpēc tiek izmantoti vairāki beta koeficienti.
Īpaši apsvērumi
Kaut arī ICAPM atzīst riska faktoru nozīmi ieguldījumos, tā pilnībā nenosaka, kas ir šie riska faktori un kā tie ietekmē aktīvu cenu aprēķināšanu. Modelis saka, ka šie faktori ietekmē to, cik daudz investori ir gatavi maksāt par aktīviem, bet maz, lai novērstu visus iesaistītos riska faktorus vai noteiktu, cik lielā mērā tie ietekmē cenas. Šī neskaidrība lika dažiem analītiķiem un akadēmiķiem veikt vēsturisko cenu datu izpēti, lai riska faktorus saistītu ar cenu svārstībām.
