Galvenais 2008. gada finanšu krīzes veicinātājs bija obligāciju vērtību sabrukums, jo milzīgais parāda vērtspapīru reitingu apjoms bija daudz riskantāks un šausmīgāks nekā kredītreitingu aģentūras bija licis investoriem ticēt. Ļoti paaugstināti obligāciju reitingi draud radīt jaunu finanšu sajukumu šajā vairāku triljonu dolāru tirgū. Vadošās obligāciju reitingu aģentūras S&P, Moody's, Fitch un viņu konkurenti, arvien cīnoties par tirgus daļu, piešķir arvien optimistiskākus reitingus.
“Upuri ir investori, ” kā laikrakstam “The Wall Street Journal” sacīja Maršals Gliks, investīciju firmas AllianceBernstein portfeļa pārvaldnieks. Tam piekrīt arī Voya Investment Management nekustamo īpašumu direktors Gregs Mihauds, kuram ir 21 miljarda dolāru liels komerciālā nekustamā īpašuma parāds. "Mēs neuzticamies reitingiem, " viņš teica, citēts tajā pašā ziņojumā.
Nozīme ieguldītājiem
Kamēr investori paļaujas uz reitingu aģentūrām, tos maksā uzņēmumi, kuru parādu viņi novērtē, radot nopietnu interešu konfliktu. Gliks bija starp tādu investīciju pārvaldītāju grupu, kuri sūdzējās SEC par paaugstinātajiem reitingiem un obligāciju emitentu iespējām izvēlēties labākos reitingus.
Žurnāls analizēja aptuveni 30 000 reitingu datu bāzē, kurā bija 3 triljoni USD strukturētu vērtspapīru, kas emitēti laika posmā no 2008. gada līdz 2019. gadam, un to apkopoja Finsight.com. Šos reitingus piešķīra trīs lielākās firmas - S&P, Moody's un Fitch, kā arī trīs mazāki konkurenti, kas uzsāka uzņēmējdarbību pēc finanšu krīzes, DBRS, Kroll Bond Rating Agency un Morningstar.
Žurnāls atklāja, ka trīs jaunpienācēji, visticamāk, nekā izveidotās kredītreitingu aģentūras izdeva augstus reitingus, dažreiz pat izsniedzot visaugstākos AAA reitingus obligācijām, kuras citas firmas ir klasificējušas kā nevēlamus. Tā rezultātā šķiet, ka regulatoru cerība, ka pieaugoša konkurence starp reitingu aģentūrām radīs precīzākus reitingus, ir izgāzusies.
Balstoties uz datiem kopš 2012. gada, Žurnāla pētījumā secināts, ka sešām reitinga aģentūrām pēc reitinga kritēriju maiņas bieži ir bijusi pagaidu tirgus daļas palielināšanās. Šis secinājums liek domāt, ka viņi var piedāvāt solījumus lielākai uzņēmējdarbībai, atvieglojot vērtēšanas metodes.
Starp tām, kuras uztrauc, ir Federālo rezervju priekšsēdētājs Džeroms Pauels. Maija uzrunas laikā viņš izcēla nodrošinātas aizdevuma saistības (CLO), parāda instrumentus, kas nodrošināti ar aizdevumiem riskantiem korporatīvajiem aizņēmējiem, un kurus bieži izmanto, lai finansētu iegādi. "Vēlreiz mēs redzam parāda kategoriju, kas pieaug straujāk nekā aizņēmēju ienākumi pat tad, ja aizdevēji samazina garantiju standartus, " žurnālam "Powell" sacīja Poels.
Lai atrisinātu tiesvedības, kas rodas no parāda vērtības krituma finanšu krīzes laikā. S&P izmaksāja 1, 5 miljardus USD, bet Moody's norēķinājās par 684 miljoniem USD, raksta žurnāls. S&P atzina, ka mainīja modeļus, lai iegūtu tirgus daļu, taču neviena firma neatzina pārkāpumus.
Skatos uz priekšu
Stefānija Pomboja, ekonomisko konsultāciju firmas MacroMavens dibinātāja, ir starp tām personām, kuras paredzēja hipotēku hipotēku krīzi, kas notika pirms vispārīgākas 2008. gada finanšu krīzes. un kaut kā to padara par AAA. Šoreiz meli ir tādi, ka jūs varat ņemt ķekars obligāciju, kas tirgojas pēc iecelšanas, salikt tās kopā ETF un maģiski padarīt tās likvīdas, ”padziļinātās intervijas laikā ar Barronu novēroja Pombojs.
Tikmēr Kriss Senjeks, Wolfe Research vecākais makro pētījumu analītiķis, galvenais investīciju stratēģis un vadošais kvantitatīvais analītiķis, uzrauga 10 aktīvu burbuļus, kuru sabrukums var pārvērst “moderna ekonomikas lejupslīdi par pilnīgu finanšu krīzi”. viņš brīdināja piezīmē klientiem, kas tika minēta citā Barrona ziņojumā. Šie burbuļi ietver ASV korporatīvo parādu, ASV aizņēmumu aizdevumus, Eiropas parādu un pat ASV valdības parādu.
