Nākotnes līgumi ir vispopulārākā aktīvu klase, ko izmanto riska ierobežošanai. Stingri sakot, ieguldījumu risku nekad nevar pilnībā novērst, bet tā ietekmi var mazināt vai pārnest. Riska ierobežošana, izmantojot turpmākus nolīgumus starp divām pusēm, pastāv jau gadu desmitiem. Lauksaimnieki un patērētāji mēdza savstarpēji vienoties par tādu skavu kā rīsu un kviešu cenu nākotnes darījuma datumā. Ir zināms, ka tādām mīkstajām precēm kā kafija ir standarta biržas līgumi, kas datēti ar 1882. gadu.
Apskatīsim dažus pamata nākotnes līgumu piemērus, kā arī atgriešanās perspektīvas un riskus.
Vienkāršības labad mēs pieņemam, ka viena preces vienība var būt kukurūzas buķete, litrs apelsīnu sulas vai tonna cukura. Apskatīsim lauksaimnieku, kurš sagaida, ka viena sojas pupu vienība būs gatava pārdošanai pēc sešiem mēnešiem. Pašreizējā sojas pupu cena ir USD 10 par vienību. Apsverot stādīšanas izmaksas un paredzamo peļņu, viņš vēlas, lai minimālā pārdošanas cena būtu USD 10, 1 par vienību, tiklīdz viņa raža būs gatava. Lauksaimnieks pauž bažas, ka pārmērīgs piedāvājums vai citi nekontrolējami faktori nākotnē varētu izraisīt cenu kritumu, kas viņam radītu zaudējumus.
Šie ir parametri:
- Lauksaimnieks sagaida cenu aizsardzību (vismaz 10, 1 USD).Aizsardzība nepieciešama noteiktā laika posmā (seši mēneši). Daudzums ir noteikts: lauksaimnieks zina, ka norādītajā laika posmā viņš ražos vienu sojas pupu vienību.Viņa mērķis ir apdrošināties (novērst risku / zaudējumus), nevis spekulēt.
Fjūčeru līgumi pēc to specifikācijām atbilst iepriekšminētajiem parametriem:
- Tos var iegādāties / pārdot šodien, lai noteiktu nākotnes cenu. Tie ir uz noteiktu laika periodu, pēc kura tiem beidzas termiņš. Fiksēto nākotnes līgumu apjoms ir noteikts.Viņi piedāvā riska ierobežošanu.
Pieņemsim, ka šodien par 10, 1 USD ir pieejams nākotnes līgumu par vienu sojas pupu vienību termiņš līdz sešiem mēnešiem. Lauksaimnieks var pārdot šo nākotnes līgumu (īsās pozīcijas pārdošana), lai iegūtu nepieciešamo aizsardzību (pārdošanas cenas fiksēšana).
Kā tas darbojas: producents
Ja sojas pupu cena pieauga līdz USD 13 USD sešu mēnešu laikā, zemniekam nākotnes darījuma rezultātā radīsies zaudējumi USD 2, 9 (pārdošanas cena-pirkšanas cena = USD 10, 1–13 USD). Viņš varēs pārdot savu faktisko labības produkciju pēc tirgus kursa 13 USD, kas novedīs pie neto pārdošanas cenas USD 13–2, 9 = 10, 1 USD.
Ja sojas pupu cena paliek 10 USD, zemnieks gūst labumu no nākotnes darījumiem (USD 10.1–10 USD = 0.1 USD). Viņš pārdos savas sojas pupas par 10 USD, atstājot neto pārdošanas cenu USD 10 + 0, 1 USD = 10, 1 USD
Ja cena pazeminās līdz 7, 5 USD, zemnieks gūst labumu no nākotnes darījumiem (10, 1 USD - 7, 5 USD = 2, 6 USD). Viņš pārdos savu labības produkciju par 7, 5 USD, tā neto pārdošanas cenu sasniedzot 10, 1 USD (7, 5 USD + 2, 6 USD).
Visos trīs gadījumos lauksaimnieks var nosargāt savu vēlamo pārdošanas cenu, izmantojot nākotnes līgumus. Faktisko labības produkciju pārdod par pieejamām tirgus likmēm, bet cenu svārstības tiek novērstas ar nākotnes līgumu.
Riska ierobežošana nav saistīta ar izmaksām un riskiem. Pieņemsim, ka pirmajā iepriekšminētajā gadījumā cena sasniedz 13 USD, bet lauksaimnieks neņēma nākotnes līgumu. Viņš būtu guvis labumu, pārdodot par augstāku cenu - 13 USD. Fjūčeru pozīcijas dēļ viņš zaudēja papildus USD 2, 9. No otras puses, situācija viņam varēja būt sliktāka trešajā gadījumā, kad viņš pārdeva 7, 5 USD. Bez nākotnes līgumiem viņš būtu cietis zaudējumus. Bet visos gadījumos viņš spēj sasniegt vēlamo dzīvžogu.
Kā tas darbojas: patērētājs
Tagad pieņemsim, ka sojas eļļas ražotājs, kam sešu mēnešu laikā nepieciešama viena sojas pupu vienība. Viņu uztrauc tas, ka tuvākajā nākotnē sojas pupu cenas varētu pieaugt. Viņš var iegādāties (ilgi iet) to pašu sojas pupu nākotnes līgumu, lai fiksētu pirkuma cenu sev vēlamajā līmenī - apmēram 10 USD, teiksim, 10, 1 USD.
Ja sojas pupu cena sakrīt līdz USD 13, nākotnes līgumu pircējs gūst peļņu par USD 2.9 (pārdošanas cena-pirkšanas cena = $ 13 - USD 10.1), noslēdzot nākotnes līgumu. Viņš nopirks vajadzīgo sojas pupu par tirgus cenu 13 USD, kas novedīs pie neto pirkšanas cenas - USD 13 + 2, 9 USD = - 10, 1 USD (negatīvs norāda neto aizplūšanu pērkot).
Ja sojas pupu cena saglabāsies 10 USD, pircējs zaudēs nākotnes līgumu (10 USD - 10, 1 USD = - 0, 1 USD). Viņš nopirks nepieciešamo sojas pupu par USD 10, ņemot tās neto pirkuma cenu uz - 10 USD - 0, 1 USD = - 10, 1 USD
Ja cena samazināsies līdz 7, 5 USD, pircējs zaudēs nākotnes līgumu (7, 5 USD - 10, 1 USD = - 2, 6 USD). Viņš nopirks vajadzīgās sojas pupas par tirgus cenu 7, 5 USD, neto pirkšanas cenu palielinot līdz - 7, 5 USD - 2, 6 USD = - 10, 1 USD.
Visos trīs gadījumos sojas eļļas ražotājs var iegūt vēlamo pirkuma cenu, izmantojot nākotnes līgumu. Faktiski faktisko labības produkciju pērk par pieejamām tirgus cenām. Cenu svārstības mazina fjūčeru līgums.
Riski
Izmantojot vienu un to pašu nākotnes līgumu par vienādu cenu, daudzumu un termiņu, tiek ievērotas riska ierobežošanas prasības gan sojas pupu audzētājam (ražotājam), gan sojas eļļas ražotājam (patērētājam). Abas spēja nodrošināt vēlamo cenu, lai nākotnē iegādātos / pārdotu preci. Risks nekur nepagāja, bet tika mazināts - viens zaudēja uz lielāku peļņas potenciālu uz otra rēķina.
Abas puses var savstarpēji vienoties par šo definēto parametru kopumu, kā rezultātā nākotnē tiks izpildīts līgums (kas veido nestandartizētu līgumu). Fjūčeru birža sakrīt ar pircēju / pārdevēju, ļaujot atklāt cenu un standartizēt līgumus, vienlaikus novēršot darījuma partneru saistību neizpildes risku, kas ir pamanāms savstarpējos nestandartizētajos nākotnes līgumos.
Izaicinājumi
- Nepieciešama rezerves nauda. Tur var būt ikdienas prasības pēc tirgus vērtības.Lietotnes fjūčeri dažos gadījumos atņem augstāku peļņas potenciālu (kā minēts iepriekš). Tas var radīt atšķirīgu uztveri lielu organizāciju gadījumos, jo īpaši tām, kurām ir vairāki īpašnieki, vai tām, kuras tiek kotētas biržās. Piemēram, cukura uzņēmuma akcionāri var gaidīt lielāku peļņu sakarā ar cukura cenu pieaugumu pagājušajā ceturksnī, taču viņi var būt vīlušies, kad paziņotie ceturkšņa rezultāti norāda, ka peļņa tika anulēta hedžēšanas pozīciju dēļ.Līguma lielums un specifikācijas ne vienmēr ir ideāli piemērotas nepieciešamais nodrošinājuma segums. Piemēram, viens arābu kafijas "C" fjūčeru līgums sedz 37 500 mārciņas kafijas un var būt pārāk liels vai nesamērīgs, lai tas atbilstu ražotāja / patērētāja riska ierobežošanas prasībām. Šajā gadījumā var izpētīt neliela apjoma mini līgumus, ja tādi ir pieejami. Standarta pieejamie nākotnes līgumi ne vienmēr atbilst fizisko preču specifikācijām, kas var izraisīt neatbilstību ierobežošanu. Lauksaimnieks, kurš audzē atšķirīgu kafijas variantu, var nebūt atradis nākotnes līgumu, kas aptvertu viņa kvalitāti, liekot viņam slēgt tikai pieejamos robusta vai arabica līgumus. Beidzoties, viņa faktiskā pārdošanas cena var atšķirties no riska ierobežošanas, kas pieejama no robusta vai arabica līgumiem. Ja fjūčeru tirgus nav efektīvs un nav labi regulēts, spekulanti var dominēt un krasi ietekmēt fjūčeru cenas, izraisot cenu neatbilstības. iebraukšanas un izbraukšanas laikā (derīguma termiņš), kas atsauc dzīvžogu.
Grunts līnija
Ar jaunu aktīvu klašu atvēršanu, izmantojot vietējās, nacionālās un starptautiskās biržas, riska ierobežošana tagad ir iespējama jebkam un visam. Preču iespējas ir alternatīva nākotnes līgumiem, kurus var izmantot riska ierobežošanai. Novērtējot riska ierobežošanas vērtspapīrus, jābūt uzmanīgiem, lai pārliecinātos, ka tie atbilst jūsu vajadzībām. Ņemiet vērā, ka hedžus nevajadzētu vilināt ar spekulatīviem ieguvumiem. Risinot risku, rūpīgi pārdomājot un koncentrējoties, var sasniegt vēlamos rezultātus.
