Kapitāla izmaksu aprēķināšanas attiecībai starp parādu un pašu kapitālu jābūt tādai pašai kā attiecībai starp uzņēmuma kopējo parāda finansējumu un tā kopējo kapitāla finansējumu. Citiem vārdiem sakot, kapitāla izmaksām vajadzētu pareizi līdzsvarot parāda izmaksas un pašu kapitāla izmaksas. To sauc arī par vidējām svērtajām kapitāla izmaksām jeb WACC.
Parādu izmaksas
Uzņēmumi dažkārt ņem aizdevumus vai emitē obligācijas operāciju finansēšanai. Jebkura aizdevuma izmaksas atspoguļo procentu likme, kuru iekasē aizdevējs. Piemēram, viena gada aizdevums 1000 USD apmērā ar 5% procentu likmi aizņēmējam kopumā maksā 50 USD jeb 5% no 1000 USD. 1000 USD obligācija ar 5% kuponu aizņēmējam izmaksā tikpat.
Parāda izmaksas nav tikai viens aizdevums vai obligācija. Parādu izmaksas teorētiski parāda pašreizējo tirgus likmi, ko uzņēmums maksā par savu parādu. Tomēr parāda reālās izmaksas nebūt nav vienādas ar kopējiem samaksātajiem procentiem, jo uzņēmums var gūt labumu no nodokļu atskaitījumiem par samaksātajiem procentiem. Parādu reālās izmaksas ir vienādas ar samaksātajiem procentiem, no kuriem atskaitīti nodokļi par samaksātajiem procentiem.
Dividendes, kas izmaksātas par vēlamajiem akcijām, tiek uzskatītas par parāda izmaksām, kaut arī privileģētās akcijas tehniski ir kapitāla daļu veids.
Pašu kapitāla izmaksas
Salīdzinot ar parāda izmaksām, pašu kapitāla izmaksas ir sarežģīti noteikt. Akcionāri skaidri nepieprasa noteiktu likmi savam kapitālam tā, kā to dara obligācijas vai citi kreditori; Parastajām akcijām nav nepieciešamās procentu likmes.
Akcionāri tomēr sagaida atdevi, un, ja uzņēmums to nenodrošina, akcionāri izmet akcijas un kaitē uzņēmuma vērtībai. Tādējādi pašu kapitāla izmaksas ir nepieciešamā atdeve, kas nepieciešama, lai apmierinātu kapitāla ieguldītājus.
Pašu kapitāla izmaksu aprēķināšanai visizplatītākā metode ir pazīstama kā kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis jeb CAPM. Tas ietver piemaksu atrašanu uzņēmuma akcijām, kas vajadzīgas, lai pēc tirgus riska un nesistemātiskā riska uzskaites padarītu to pievilcīgāku nekā bezriska ieguldījums, piemēram, ASV Valsts kases,.
Kapitāla vidējās svērtās izmaksas
WACC ņem vērā visus kapitāla avotus un katram no tiem piešķir proporcionālu svaru, lai iegūtu vienu jēgpilnu skaitli. Garā formā WACC standarta vienādojums ir:
Visiem, kas noklusina, tacu WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) kur:% EF =% kapitāla finansēšanaCE = kapitāla izmaksas% DF =% parāda finansēšanaCD = parāda izmaksasCTR = uzņēmuma nodokļa likme
T firmas WACC ir nepieciešamā peļņa, kas nepieciešama, lai segtu visas tās finansēšanas darbu izmaksas, un tā var būt arī ļoti efektīvs diskonta likmes aizstājējs, aprēķinot neto pašreizējo vērtību jeb NPV, jaunam projektam.
