Jēdziens junk bond liek cilvēkiem domāt par bezvērtīgu ieguldījumu. Lai gan var būt bijis laiks pirms vairāk nekā 30 gadiem, kad šis nosaukums tika pamatoti nopelnīts, šodien realitāte ir tāda, ka šis termins vienkārši attiecas uz obligācijām, kuras emitējušas mazāk nekā investīciju līmeņa uzņēmējsabiedrības. Šīs obligācijas bieži sauc par augsta ienesīguma korporatīvajām obligācijām. Atšķirībā no nosaukuma “junk obligācijas”, dažas no šīm obligācijām ir lielisks risinājums investoriem. Tikai tāpēc, ka obligāciju emitentam pašreiz tiek piešķirta zemāka investīciju pakāpe, tas nenozīmē, ka obligācijas neizdosies. Patiesībā daudzos, daudzos gadījumos augstas ienesīguma korporatīvās obligācijas nepazūd un atmaksā daudz lielāku atdevi nekā to investīciju līmeņa kolēģi.
Vēl viens svarīgs aspekts ir tas, ka, lai arī šīs obligācijas tiek uzskatītas par riskētākām nekā citas obligācijas, tās joprojām ir stabilākas (mazāk nepastāvīgas) nekā akciju tirgus, tāpēc tās piedāvā sava veida vidusceļu starp tradicionāli lielākām izmaksām un paaugstināta riska akciju tirgu., un stabilāks zemākas izmaksas, zemāka riska obligāciju tirgus. Galu galā netiek garantēts, ka akcijas vai obligācijas gūs peļņu, un lielajā ieguldījumu iespēju shēmā junk obligācijas nekādā gadījumā nav visizdevīgākais risinājums.
Tomēr, ņemot vērā to, ka tās ir riskantākas nekā tradicionālās obligācijas, ir jāizvairās no daudzām junk obligācijām, ņemot vērā īpašos apstākļus uzņēmumā, kas tās emitē. Tāpēc apdomīgi investori pēta obligācijas un salīdzina katra emitenta plusus un mīnusus, salīdzinot ar otru, lai noteiktu, vai konkrēta augsta ienesīguma korporatīvā obligācija ir saprātīgs ieguldījums.
Priekšrocības
Pastāv vairākas augsta ienesīguma korporatīvo obligāciju iezīmes, kas var padarīt tās pievilcīgas investoriem:
- Viņi piedāvā augstāku izmaksu, salīdzinot ar tradicionālajām investīciju kategorijas obligācijām: Šī ir lielā. Tas viss nāk līdz naudai. Vienkārši sakot, tā kā uzņēmumiem, kas emitē šīs obligācijas, nav investīciju līmeņa reitinga, tiem jāpiedāvā augstāka IA. Tas nozīmē, ka, ja nevēlamā obligācija izmaksā, tā vienmēr izmaksā vairāk nekā līdzīga lieluma investīciju līmeņa obligācija. Ja uzņēmums, kas emitē obligāciju, uzlabo to kredītspēju, obligācija var arī novērtēt: Ja ir skaidrs, ka uzņēmums rīkojas pareizi, lai uzlabotu viņu kredītspēju, var ieguldīt augstas ienesīguma obligācijās, pirms tās sasniedz investīciju līmeni. lielisks veids, kā palielināt atdevi, vienlaikus baudot investīciju līmeņa obligācijas drošību. Investori bieži rūpīgi izpēta uzņēmumus, kas piedāvā augstas ienesīguma obligācijas, lai atrastu tādas “uzlecošās zvaigznes”, kā obligāciju tirgū tās bieži tiek minētas. Obligāciju turētāji tiek izmaksāti pirms akcionāriem, ja uzņēmums bankrotē. Ja bizness ir riskants, tomēr jūs joprojām vēlaties tajā ieguldīt, obligāciju turētāji vispirms izmaksā naudu pirms akcionāriem aktīvu likvidācijas laikā. Galu galā uzņēmums, kurš nepilda saistības, nozīmē, ka tā emitētās obligācijas un akcijas ir bezvērtīgas, taču, tā kā obligāciju turētāji vispirms tiek izmaksāti, šādas saistību neizpildes gadījumā viņiem ir lielākas iespējas atgūt naudu no saviem ieguldījumiem, salīdzinot ar akcionāriem. Atkal nosaukums “junk” var būt ļoti maldinošs, jo šādas obligācijas var skaidri nodrošināt drošāku ieguldījumu nekā akcijas. Tie piedāvā augstāku izmaksu nekā tradicionālās obligācijas, bet ir uzticamāka IA nekā akcijas. Pirmais punkts šajā sarakstā bija tāds, ka šīs obligācijas piedāvā augstāku IA nekā tradicionālās obligācijas. Bet, no otras puses, tie piedāvā arī uzticamāku izmaksu nekā krājumi. Tā kā lielo akciju izmaksa var mainīties atkarībā no uzņēmuma darbības rezultātiem ar augstas ienesīguma korporatīvajām obligācijām, izmaksa būs konsekventa katrā maksājuma periodā, ja vien uzņēmums neizpilda saistības. Uzņēmumi, kas izturīgi pret lejupslīdi, var būt nepietiekami novērtēti. Liela nozīme ar augsta ienesīguma korporatīvajām obligācijām ir tā, ka, iestājoties recesijai, uzņēmumi, kas tos emitē, ir pirmie. Tomēr daži uzņēmumi, kuriem nav investīciju līmeņa reitinga parādzīmēm, ir izturīgi pret lejupslīdi, jo šādos laikos tie uzplaukst. Tas padara uzņēmumus, kas emitē šāda veida obligācijas, drošākus un, iespējams, vēl pievilcīgākus ekonomiskās lejupslīdes laikā. Lielisks šāda veida uzņēmumu piemērs ir mazumtirgotāji ar atlaidēm un zelta ieguvēji.
Paturiet prātā, ka daudzi uzņēmumi, kas tur izlaiž šīs obligācijas, ir labi, stabili un cienījami uzņēmumi, kuri tikko ir nonākuši grūtos laikos sliktas sezonas, saliktu kļūdu vai citu grūtību dēļ. Šīs lietas var likt uzņēmuma parādsaistībām strauji pieaugt un pazemināt reitingu. Rūpīga tirgus, rūpniecības nozares un uzņēmuma izpēte var palīdzēt atklāt, vai uzņēmumam šobrīd ir grūts laiks vai arī viņi ir nonākuši saistību neizpildes situācijā. Spēcīgu obligāciju investori regulāri izskata obligāciju ieguldījumu iespējas ar augstu ienesīgumu, lai ar lieliem panākumiem palīdzētu palielināt fiksētā ienākuma portfeļa ienesīgumu. Tas ir tāpēc, ka šādas augsta ienesīguma obligācijas nodrošina lielāku konsekventu IA nekā valdības emitētās obligācijas, investīciju kategorijas obligācijas vai CD.
Akciju investori arī bieži vēršas pie augsta ienesīguma korporatīvajām obligācijām, lai aizpildītu arī savus portfeļus. Tas ir tāpēc, ka šādas obligācijas ir mazāk jutīgas pret procentu likmju svārstībām, tāpēc tās diversificē, samazina kopējo risku un palielina šādu augstas ienesīguma ieguldījumu portfeļu stabilitāti.
Nevēlamais Bonds
Augstas ienesīguma korporatīvo obligāciju mīnusi
Augsta ienesīguma korporatīvajām obligācijām ir vairāki negatīvi aspekti, kas arī ieguldītājiem jāņem vērā, lai veiktu saprātīgu ieguldījumu:
- Augstākas saistību neizpildes likmes. Tas nenotiek apkārt, vienīgais iemesls, kāpēc augstas ienesīguma obligācijas ir augstas ienesīguma, ir tas, ka tām ir lielāka saistību neizpildes iespēja nekā tradicionālajām investīciju līmeņa obligācijām. Tā kā saistību neizpilde nozīmē, ka uzņēmuma obligācijas ir bezvērtīgas, tas padara šādus ieguldījumus daudz riskantākus iekļaut tradicionālo obligāciju portfelī. Tomēr jāņem vērā, ka tad, kad uzņēmums nepilda saistības, tie izmaksā obligācijas pirms akcijām likvidācijas laikā, tāpēc obligāciju turētājiem joprojām ir lielāka drošība nekā akciju tirgus investoriem. Ja galvenā problēma ir riska mazināšana, jāizvairās no augsta ienesīguma korporatīvajām obligācijām. Tās nav tik mainīgas kā investīciju līmeņa obligācijas. Tā kā tradicionālās stigmas ir saistītas ar “junk obligācijām”, daudzi investori vilcinās ieguldīt šādās obligācijās. Tas nozīmē, ka augstas ienesīguma obligāciju tālākpārdošana var būt grūtāka nekā tradicionālās investīciju līmeņa obligācijas. Investoriem, kuri vēlas nodrošināt viņiem iespēju brīvi pārdot savas obligācijas, augsta ienesīguma korporatīvās obligācijas nav tik pievilcīgas. Augsta ienesīguma korporatīvo obligāciju vērtību / cenu var ietekmēt emitenta kredītreitinga pazemināšanās. Tas attiecas arī uz tradicionālajām obligācijām, taču šādas izmaiņas daudz biežāk ietekmē augsto ienesīgumu (migrācijas risks). Ja kredītreitings pazeminās vēl vairāk, var samazināties arī obligācijas cena, kas var krasi samazināt IA. Augsta ienesīguma korporatīvo obligāciju vērtību / cenu ietekmē arī procentu likmju izmaiņas. Procentu likmju izmaiņas var ietekmēt visas obligācijas, ne tikai obligācijas ar augstu ienesīgumu. Ja procentu likme palielinās, obligācijas vērtība samazināsies. Ja tā samazinās, vērtība, gluži pretēji, palielinās, tāpēc šī ir divvirzienu iela, vienkārši ir daudz lielāka iespēja, ka tā iet nepareizo ceļu ar augstas ienesīguma obligāciju nekā tradicionālā investīciju līmeņa obligācija. Augsta ienesīguma korporatīvās obligācijas ir pirmās, kas notiek recesijas laikā. Tradicionāli junk obligāciju tirgu ļoti smagi skārušas lejupslīdes. Lai arī citu obligāciju vērtība var pieaugt kā veids, kā piesaistīt šādus ieguldītājus šajos laikos, tie, kas jau emitēja augstas ienesīguma obligācijas, to nevar izdarīt un bieži sāk bankrotēt, jo citas obligāciju iespējas kļūst pievilcīgākas investoriem. Tas nozīmē, ka recesijas laikā gandrīz visas nevēlamās obligācijas, ja tās nav rūpniecībā, kuras ir izturīgas pret lejupslīdi, rada daudz lielāku risku nekā parasti, lai kļūtu bezvērtīgas.
Grunts līnija
Jā, augsta ienesīguma korporatīvās obligācijas ir nepastāvīgākas un tāpēc riskantākas nekā investīciju līmeņa un valdības emitētas obligācijas. Tomēr šie vērtspapīri var sniegt arī ievērojamas priekšrocības, padziļināti analizējot. Tas viss nāk līdz naudai. Vienkārši sakot, tā kā dažiem emitentiem nav investīciju līmeņa reitinga, tiem jāpiedāvā augstāka IA, un tāpēc tas nepārprotami ir atkarīgs no ieguldītāju riska profiliem.
