Vēl viens satraukums gan akciju, gan obligāciju ieguldītājiem ir plaši izplatīta korporatīvā parāda pazemināšanās iespēja un iespēja, ka vienreizējie ieguldījumu kategorijas emitenti var neizpildīt savas saistības. Šīs bailes satrauc ziņas, ka Kalifornijā bāzētā elektrības un gāzes uzņēmums PG&E Corp. (PCG) iesniegs aizsardzību pret bankrotu masveida saistību rezultātā, kas izriet no 2017. un 2018. gada ugunsgrēkiem, kuri sākās uz tā īpašuma. Tās galvenais meitasuzņēmums jau darbojas bez saistību neizpildes.
Tikmēr nevēlamo obligāciju tirgus saskaras ar likviditātes problēmām, un tādējādi tas var ciest no pilnīgas sabrukuma, ja būs spiests absorbēt kritušo eņģeļu plūdus vai obligācijas, kas ir kritušās no investīciju līmeņa līdz nevēlamā statusam, brīdina CNBC. Šajā ziņojumā ir ieskicēts biedējošais scenārijs, kas apkopots turpmāk.
Nevēlamas obligācijas murga scenārijs
- Augstas ienesīguma tirgus vērtība ar piecu gadu zemāko cenu - 1, 25 triljoni USD - likviditāte vai spēja atrast labprātīgus pircējus junk tirgū krītas. Ieguldījumu līmeņa uzņēmumu lielais skaits var tikt pazemināts līdz nevēlamiemJauns junk parāda pārmērīgums radītu ienesīguma pieaugumu. Pieaugums starp uzņēmumiem, kas ir atkarīgi no nevēlama parāda finansēšanas
Nozīme ieguldītājiem
Komunālie maksājumi tradicionāli tiek uzskatīti par drošākajiem, paturot prātā riskantiem investoriem, tādējādi pastiprinot PG&E krīzes radītos triecienus. Katrā citā CNBC ziņojumā uzņēmumam draud USD 30 miljardu saistības no ugunsgrēkiem. PG&E nesen lēsa, ka federālā tiesneša rīkojuma ievērošana var radīt prātam neaptveramus 150 miljardus USD, ziņo Bloomberg. Tomēr 2019. gada 24. janvārī Kalifornijas štata izmeklētāji saskaņā ar vēlāku Bloomberg ziņojumu noskaidroja PG&E par ļaunprātīgu rīcību, nosūtot tajā saspiestos krājumus par gandrīz 75% dienā.
Trīs lielākās obligāciju reitinga aģentūras pazemināja PG&E līdz zemākam investīciju līmeņa statusam 2018. gada novembrī. Nesen tās atkal samazināja to līdz junk obligāciju statusam, pēc tam, kad PG&E paziņoja, ka tā iesniegs bankrotu 2019. gada 29. janvārī par katru institucionālo investoru.. Pēc tam PG & E galvenais meitasuzņēmums, Pacific Gas & Electric Co., nonāca saistību neizpildes gadījumā, neveicot plānotos procentu maksājumus, raksta Reuters. Pirms pozitīvajām ziņām 2019. gada 24. janvārī PG&E krājumi kopš 2018. gada 8. novembra ir kritušies par vairāk nekā 80%, izraisot tā tirgus vāciņa kritumu no aptuveni USD 24 miljardiem līdz USD 4 miljardiem, liecina Yahoo Finance dati.
Nevēlamajām obligācijām bija aptuvens 2018. gads, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) samazinoties par 2.0% gadā, balstoties uz koriģētiem tuviem datiem no Yahoo Finance. Līdz 2019. gada 24. janvārim šis fonds ir palielinājies par 3, 8% no gada sākuma, taču, iespējams, priekšā vēl grūtāki laiki. Kaut arī starp junk obligāciju peļņas likmēm un salīdzināmajām ASV Valsts kases parādsaistībām no 2018. gada oktobra sākuma līdz 2019. gada janvāra sākumam palielinājās par 222 bāzes punktiem, tas bija tikai apmēram puse no pieauguma, kas notika iepriekšējos stresa periodos 2011. un 2015. gadā, ziņo Financial Times.
Nevēlamo obligāciju tirgus un atsevišķu korporāciju, piemēram, PG&E, nepatikšanas ir parādītas plašākā kontekstā, kad visā pasaulē eksplodē parādu nasta - gan valdībām, gan uzņēmumiem, gan mājsaimniecībām. Kopējais globālais parāds tagad ir 244 triljoni USD vai aptuveni 3, 2 reizes lielāks par pasaules IKP, liecina Barrona citētais Starptautisko finanšu institūts. 2000. gadā pasaules parāda attiecība pret IKP bija 1, 7 reizes.
Patiešām, General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM) un Ford Motor Co. (F) ir vieni no visaugstākajiem ieguldījumu līmeņa uzņēmumiem, kuriem var draudēt pazemināt līdz nevēlamā statusa statusam, salīdzinot ar iepriekšējo Barrona uzņēmumu. raksts. Visiem ir liela piesaistīto līdzekļu īpatsvars, un procentu likmju paaugstināšanās rezultātā rodas ievērojami augstākas refinansēšanas izmaksas.
Skatos uz priekšu
Tagad ASV ir aptuveni 2, 7 triljoni USD no BBB reitinga uzņēmumu parāda, kas ir zemākā investīciju līmeņa obligāciju kategorija, norāda FT. Zemākas pakāpes vilnis varētu pārpludināt jau nelikvīdo junk obligāciju tirgu, kas ir mazāks par pusi no šī lieluma. Tā var būt pieaugoša problēma, ja procentu likmes paaugstinās vai ekonomika sašūpojas. Tomēr pēdējo 10 gadu laikā S&P ASV augsta ienesīguma korporatīvo obligāciju indekss ir noturējies labi, nodrošinot vidējo gada ienesīgumu 10, 45% gadā uz S&P Dow Jones indeksiem.
