Kas ir HFT?
HFT ir plašāks termins dažādām tirdzniecības stratēģijām, kas ietver finanšu produktu pirkšanu un pārdošanu ārkārtīgi lielā ātrumā. Datori var noteikt tirgus modeļus un pirkt vai pārdot šos produktus milisekundēs, pamatojoties uz algoritmiem vai "algos".
Viena no stratēģijām ir kalpot par tirgus veidotāju, kur HFT firma piedāvā produktus gan pirkšanas, gan pārdošanas pusē. Iegādājoties par piedāvāto cenu un pārdodot par pārdošanas cenu, augstas frekvences tirgotāji var gūt peļņu par santīmu vai mazāk par akciju. Tas nozīmē lielu peļņu, reizinot to ar miljoniem akciju.
Vai tas sāp tirgu?
Varētu domāt, ka, tā kā vairums tirdzniecības gadījumu atstāj datorizētu papīra izsekojamību, būtu viegli aplūkot augstfrekvences tirgotāju praksi, lai sniegtu skaidru atbildi uz šo jautājumu, bet tā nav taisnība. Datu apjoma un firmu vēlmes dēļ slēpt savas tirdzniecības darbības slepenības dēļ regulatoriem ir diezgan grūti apvienot parastu tirdzniecības dienu. Tie, kas diskutē par šo jautājumu, bieži aplūko "zibatmiņas avāriju".
2010. gada 6. maijā Dow Jones industriālais vidusceļš dažu minūšu laikā noslēpumaini kritās par 10% un tikpat neizskaidrojami atvairījās. Daži lieli zilo čipu akcijas īslaicīgi tika tirgoti par vienu santīmu . 2010. gada 1. oktobrī Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) izdeva ziņojumu, kurā vainoja vienu ļoti lielu S&P e-mini nākotnes līgumu tirdzniecību, kas parādīja kaskādes efektu starp augstfrekvences tirgotājiem. Tā kā viens algo ātri pārdeva, tas izraisīja citu. Tā kā arvien vairāk tirdzniecības vietu apstājās, ne tikai tas, ka augstas frekvences tirgotāji nolaida tirgu, visi, līdz pat mazākajam mazumtirgotājam, pārdeva. "Flash crash" bija finanšu sniega pikas efekts.
Šis incidents lika SEC pieņemt izmaiņas, kas ietvēra ķēdes pārtraucēju ievietošanu izstrādājumos, kad tie īsā laika posmā pārsniedz noteiktu līmeni. Pēc zibspuldzes avārijas daudzi vaicāja, vai ir jēga noteikt stingrākus noteikumus augstas frekvences tirgotājiem, jo īpaši tāpēc, ka visā tirgū regulāri notiek mazākas, mazāk redzamas zibspuldzes avārijas.
Vai tas sāp mazumtirgotājam?
Lielākajai daļai ieguldītāju ir svarīgi, kā HFT ietekmē privāto investoru. Šī ir persona, kuras pensijas uzkrājumi ir tirgū, vai persona, kas iegulda tirgū, lai iegūtu labāku atdevi nekā gandrīz neeksistējošās procentu likmes, kas rodas no krājkonta. Nesen veikts pētījums nedaudz atspoguļoja šo jautājumu.
Saskaņā ar The New York Times , valdības galvenais ekonomists atklāja, ka HFT firmas gūst ievērojamu peļņu no tā, ko viņi sauc par tradicionālajiem investoriem, vai tiem, kuri nelieto datoru algoritmus.
Pētot S&P 500 e-mini līgumus, pētnieki atklāja, ka augstas frekvences tirgotāji par katru līgumu, kas tiek tirgots ar lieliem institucionāliem ieguldītājiem, guva vidējo peļņu 1, 92 USD un vidēji 3, 49 USD, tirgojoties ar privātiem ieguldītājiem. Tas ļāva agresīvākajam ātrgaitas tirgotājam gūt vidējo dienas peļņu 45 267 ASV dolāru apmērā pēc 2010. gada datiem. Rakstā secināts, ka šī peļņa bija uz citu tirgotāju rēķina, un tas var likt tirgotājiem aiziet no fjūčeru tirgus.
Lai gan autori nav pētījuši akciju tirgus, kur augstas frekvences tirgotāji veido lielu daudzumu akciju tirdzniecības apjoma - saskaņā ar dažiem ziņojumiem, iespējams, 70% vai vairāk, viņi saka, ka, iespējams, viņi nonāks pie tādiem pašiem secinājumiem.
Grunts līnija
Kopējais noskaņojums, ko mazais investors nevar uzvarēt šajā tirgū, sāk izplatīties. Daži vaino milzīgo neinvestēto skaidras naudas daudzumu kā pierādījumu tam, ka daudzi ir atteikušies un zaudējuši uzticību tirgiem. Šī ir kļuvusi par tādu problēmu, ka pat augstas frekvences tirgotāji meklē citus pasaules tirgus, lai atrastu likviditāti, kas vajadzīga operāciju veikšanai. Regulatori visā pasaulē meklē veidus, kā atjaunot patērētāju uzticību akciju tirgum. Daži ir ierosinājuši tirdzniecības nodokli par akciju, bet citi, piemēram, Kanāda, ir palielinājuši HFT firmām iekasētās nodevas.
Tā kā HFT ir relatīvi jauna, regulēšanas process ir ritējis lēnām, taču šķiet, ka viena lieta ir taisnība, ka HFT nepalīdz mazajam tirgotājam.
