Pilnīgs lācīgums ir ēnojis akciju investorus, jo viņi uztraucas par garo negatīvo spēku sarakstu, ieskaitot procentu likmju paaugstināšanos, tirdzniecības karus, augstākas darbaspēka izmaksas, inflāciju un citus spēkus. Bet Goldman Sachs prognozē, ka vēršu tirgus ne tikai turpināsies visu 2019. gadu, bet arī rada lielus ieguvumus. Goldmanam ir trīs S&P 500 nākamā gada scenāriji, un tie savā jaunajā ASV iknedēļas Kickstart ziņojumā piešķir ievērojami lielākas varbūtības diviem bullish gadījumiem nekā vienam lācīgam gadījumam, kā aprakstīts zemāk. Jāatzīmē, ka viņu lācīgs gadījums ir tikai maigs.
Goldmana 3 scenāriji, pieaugot riskam
- 15% pieaugums no S&P 500 līdz 3000: 50% varbūtība 30% pieaugums no S&P 500 līdz 3 400: 20% varbūtība 4% S&P 500 kritums līdz 2500: 30% varbūtība
Avots: Goldman Sachs; Sākot ar 12/14
Nozīme ieguldītājiem
Vispirms pievērsīsimies investoru izturībai. "Neseno klientu tikšanos rezultāti norāda, ka daudzi investori uzskata, ka ASV ekonomika 2020. gadā nonāks recesijā, " saka Goldmans. "Galvenais ieguldītāju satraukuma iemesls ir fakts, ka kopš 1928. gada S&P 500 indekss ir samazinājies par vairāk nekā 10% 25% gadu laikā pirms lejupslīdes sākuma, " raksta Goldmans. Novērojot, ka P / E koeficientam ir tendence sasniegt maksimumu aptuveni sešus līdz deviņus mēnešus pirms recesijas sākuma, "Mūsu negatīvais scenārijs 2500 atspoguļo iespēju, ka investori sāk noteikt potenciālās 2020. gada recesijas cenu līdz 2019. gada beigām, " teikts ziņojumā.
Tirgus satraukumu var izraisīt fakts, ka daudzus jaunākos ieguldītājus pēdējos gados ir sabojājuši vienmērīgi vēršu tirgus ieguvumi, kam līdz 2018. gadam ir pievienoti salīdzinoši maz dziļu vai ilgstošu apvērsumu. Šos ieguldītājus ir sagrābušas divas korekcijas 10% vai vairāk. gadu, un līdz šim pieticīgais S&P 500 kritums par 2, 8%.
Šīs bažas rodas, saskaroties ar ekonomikas būtisko spēku. "Mēs sagaidām, ka ASV ekonomikas izaugsme palēnināsies, bet vairākus gadus saglabāsies pozitīva, " saka Goldmans. Atzīmējot, ka S&P 500 ieņēmumu pieaugumam ir tendence sekot IKP pieaugumam, viņi lēš, ka S&P 500 pārdošanas apjomi 2019. gadā palielināsies par 5% un ieņēmumi, ko mēra EPS, būs par 6%. Goldmans piešķir lielākas varbūtības viņu bāzes un augšupvērstiem gadījumiem, jo viņi sagaida, ka 2019. gada beigās saglabāsies spēcīgi ekonomikas dati par darbavietām, algām un korporatīvajiem ienākumiem, cita starpā.
Ir arī vēl viens liels iemesls, kāpēc investori turpina būt bullish. "Tā vietā, lai lēnām krātos, akciju atdeve parasti ir spēcīga buļļu tirgus beigās. Kopš 1930. gada kapitāla vērtspapīru vidējā atdeve ir bijusi 35% pēdējo divu gadu laikā un 16% - 12 mēnešu laikā pirms maksimālās pirmsrecesijas sasniegšanas.."
Tomēr viena lieta, kas ir tālu no tā, ir akciju novērtēšanas līmenis 2019. gadā, un Goldmans saka, ka tā ir galvenā atšķirība uzņēmuma trīs scenārijos. Tās prognozētie nākotnes P / E koeficienti S&P 500 no 2019. gada beigām ir pamatsummas 16 reizes aprēķinātie ieņēmumi (apmēram 3% virs šodienas līmeņa), 18 reizes augšupvērstā gadījumā un 14 reizes zemāko gadījumu gadījumā.
Skatos uz priekšu
Neskatoties uz Goldmana optimismu, ekonomiskās ekspansijas un vēršu tirgus ilgums, kā arī tādi negatīvi pamati kā tarifu pieaugums un inflācijas spiediens norāda uz pieaugošiem riskiem. Tā rezultātā Goldmans ierosina investoriem radīt lieko svaru komunālo pakalpojumu un komunikāciju pakalpojumu krājumos, kuriem ir tendence pārspēt, kad IKP samazinās.
Tie atbalsta arī daudzus informācijas tehnoloģiju uzņēmumus, izņemot ievērojamo pusvadītāju krājumus, kuriem parasti ir "idiosinkrātiski izaugsmes profili, kas mazāk ietekmē ekonomiskās aktivitātes tempu", un tāpēc, neskatoties uz vispārējo ekonomikas lejupslīdi, tie var pārspēt. Turpretī tie investoriem iesaka atvieglot šīs nozares, piemēram, patērētāja izvēles iespējas, rūpniecības preces, materiālus un nekustamo īpašumu, ņemot vērā ekonomikas lejupslīdes tendences.
