Kādas ir flotācijas izmaksas?
Flotācijas izmaksas rodas publiskajā apgrozībā esošam uzņēmumam, emitējot jaunus vērtspapīrus, un tajā ietilpst tādi izdevumi kā parakstīšanas maksa, juridiskās nodevas un reģistrācijas maksa. Uzņēmumiem jāapsver, kāda būs šo maksu ietekme uz to, cik lielu kapitālu tie var iegūt no jaunas emisijas. Flotācijas izmaksas, paredzamā pašu kapitāla atdeve, dividenžu maksājumi un ieņēmumu procentuālā daļa, ko bizness cer saglabāt, ir visas vienādojuma daļas, lai aprēķinātu uzņēmuma izmaksas par jauno kapitālu.
Flotācijas izmaksu izpratne un aprēķināšana
Jaunā kapitāla aprēķināšanas formula ir
Vienādojums jauna kapitāla flotācijas izmaksu aprēķināšanai, izmantojot dividenžu pieauguma ātrumu:
Visiem, kas noklusina, tacu Dividendes pieauguma temps = P ∗ (1 − F) D1 + g
Kur:
- D 1 = dividendes nākamajā periodāP = vienas akcijas emisijas cenaF = flotācijas izmaksu attiecība pret akciju emisijas cenu g = dividenžu pieauguma temps
Kādas ir flotācijas izmaksas?
Uzņēmumi palielina kapitālu divos veidos: parāda veidā, izmantojot obligācijas un aizdevumus, vai pašu kapitālā. Daži uzņēmumi dod priekšroku obligāciju izlaišanai vai aizdevuma saņemšanai, īpaši gadījumos, kad procentu likmes ir zemas, un jo īpaši tāpēc, ka procentiem, kas maksāti par daudziem parādiem, ir atskaitāmi nodokļi, savukārt kapitāla atdeves nav. Citi uzņēmumi dod priekšroku kapitālam, jo tas nav jāatmaksā; tomēr pašu kapitāla pārdošana nozīmē arī atteikšanos no līdzdalības uzņēmumā.
Ar jaunu kapitāla vērtspapīru vai nesen emitētu parasto akciju emisiju saistītas flotācijas izmaksas. Tajos ietilpst tādas izmaksas kā ieguldījumu banku un juridiskās nodevas, maksa par grāmatvedību un revīziju, kā arī komisijas, kas maksātas biržai par uzņēmuma akciju uzskaitīšanu. Starpība starp esošā kapitāla izmaksām un jaunā kapitāla izmaksām ir flotācijas izmaksas.
Flotācijas izmaksas tiek izteiktas procentos no emisijas cenas un tiek iekļautas jauno akciju cenā kā samazinājums. Uzņēmums bieži izmantos vidējo svērto kapitāla izmaksu (WACC) aprēķinu, lai noteiktu, kāda tā finansējuma daļa jāiegūst no jauna kapitāla un kāda daļa no parāda.
Taustiņu izņemšana
- Flotācijas izmaksas ir izmaksas, kas uzņēmumam rodas, izlaižot jaunus krājumus. Flotācijas izmaksas veido jaunas pašu kapitāla izmaksas vairāk nekā esošās pamatkapitāla izmaksas.Analītiķi apgalvo, ka flotācijas izmaksas ir vienreizēji izdevumi, kas būtu jākoriģē no nākamajām naudas plūsmām, lai nepārspīlētu izmaksas. kapitāla mūžīgi.
Flotācijas izmaksu aprēķināšanas piemērs
Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmumam A ir vajadzīgs kapitāls un nolemj piesaistīt 100 miljonus dolāru parasto akciju ar USD 10 par akciju, lai izpildītu tās kapitāla prasības. Investīciju baņķieri saņem 7% no piesaistītajiem līdzekļiem. Uzņēmums A nākamajā gadā izmaksā 1 USD dividenžu uz vienu akciju un paredzams, ka nākamajā gadā dividendes palielināsies par 10%.
Izmantojot šos mainīgos lielumus, jaunā kapitāla izmaksas tiek aprēķinātas ar šādu vienādojumu:
- (1 USD / (10 USD * (1-7%)) + 10%
Atbilde ir 20, 7%. Ja analītiķis neuzņemas flotācijas izmaksas, atbilde ir esošā kapitāla izmaksas. Esošā kapitāla izmaksas tiek aprēķinātas pēc šādas formulas:
- (1 USD / (10 USD * (1-0%)) + 10%
Atbilde ir 20, 0%. Starpība starp jauna kapitāla un esošā kapitāla izmaksām ir flotācijas izmaksas, kas ir (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Citiem vārdiem sakot, flotācijas izmaksas palielināja jaunās akciju emisijas izmaksas par 0.7%.
Flotācijas izmaksu izmantošanas ierobežojumi
Daži analītiķi apgalvo, ka flotācijas izmaksu iekļaušana uzņēmuma pašu kapitāla izmaksās nozīmē, ka flotēšanas izmaksas ir pastāvīgi izdevumi un uz visiem laikiem pārspīlē firmas kapitāla izmaksas. Faktiski uzņēmums, emitējot jaunu kapitālu, vienreiz apmaksā flotācijas izmaksas. Lai to kompensētu, daži analītiķi koriģē uzņēmuma naudas plūsmas flotācijas izmaksām.
