Kas ir pieci pret piezīmi?
Piecu parādzīmju starpība (FAN) ir nākotnes darījumu starpība, izmantojot piecu gadu valsts parādzīmju pozīcijas, lai kompensētu pozīcijas 10 gadu kases obligācijās.
Izpratne par pieciem pret obligāciju sprediem (FAN)
Pieci pret obligāciju starpību (FAN) apraksta nākotnes darījumu tirdzniecībā izmantoto stratēģiju. Fjūčeru tirdzniecībā ieguldītājs vienlaikus ieņem divas atšķirīga ilguma pozīcijas. Tāpat kā jebkura pāra darījuma gadījumā, investori sagaida, ka ilgās tirdzniecības daļas vērtība palielināsies un īsās - kritīsies. FAN abās daļās tiek izmantotas piecu gadu un 10 gadu kases parādzīmes.
Valsts kases parādzīmes ir ASV valdības obligācijas, kuru emisijas termiņš ir 10 gadi vai mazāk. Parastos apstākļos un normālas ienesīguma līknes gadījumā ilgāka termiņa obligācijas ienesīs vairāk nekā īsāka termiņa obligācijas, lai kompensētu ieguldītājiem procentu likmju risku. Valsts kases parādzīmes vai obligācijas cenu izlemj izsolē, un tā var būt virs vai zem obligācijas nominālvērtības atkarībā no piedāvājuma un pieprasījuma. Augstais obligāciju pieprasījums var piespiest investorus maksāt prēmiju virs nominālvērtības, savukārt zema pieprasījuma dēļ diskontētas cenas var būt zemākas par obligācijas nominālvērtību.
FAN stratēģijas piemērs
FAN stratēģija balstās uz investora prognozēm par piecu un 10 gadu parādzīmju cenu izmaiņām laika gaitā. Konkrēti, investori nopelna naudu, ja palielinās abu tirdzniecības virzienu cenu attiecība. Lai nopelnītu naudu no FAN, investoram būs jāveic pareiza prognoze par piecu gadu parādzīmju pieprasījumu nākotnē, salīdzinot ar 10 gadu parādzīmēm. Ja investors paredz ekonomiskus apstākļus, kas virzīs tirgus uz ilgāka termiņa parādzīmēm, tad 10 gadu parādzīmes veidos FAN garo pusi. Ja ieguldītājs sagaida lielāku pieprasījumu pēc īsākiem termiņiem, tad piecu gadu parādzīmes veido garo tirdzniecības posmu un 10 gadu parādzīmes - īso posmu. Jo lielāka būs kustība starp diviem obligāciju veidiem tirgotāja likmes virzienā, jo lielāka būs atdeve. Šim tirdzniecības veidam labvēlīgas ir situācijas, kurās veidojas stāvoša ienesīguma līkne ar plašākām cenu atšķirībām starp dažāda termiņa obligācijām.
Obligāciju ienesīgums pret obligāciju cenām
Kamēr obligācijas kalpo par pamatā esošajiem aktīviem FAN stratēģijā, investori nenopelna naudu tieši no obligācijas ienesīguma. FAN veic likmes par obligāciju cenas izmaiņām laika gaitā. Kaut arī ienesīgumam un procentu likmēm ir liela nozīme obligācijas pieprasījuma apjomā un tādējādi arī tās cenā, to ietekme joprojām ir netieša. Investoriem, kurus interesē šāda veida stratēģijas, vajadzētu rūpēties, lai saprastu šāda darījuma noteiktā laika noteikšanas pamatojumu.
