Major pārceļas
Pēdējo reizi FED tālredzīgās procentu likmju un izaugsmes aplēses tika saņemtas pagājušā gada decembrī. Tajā laikā vidējās procentu likmes procentu likme uz nakti līdz 2019. gada beigām ietvēra vēl divus paaugstinājumus 2019. gadā. Kopš tā laika tirgotāji ir pārgājuši uz pieņēmumu, ka procentu likmju paaugstināšanai nav nulles iespējas un 25% likmes. samazinājums līdz gada beigām, jo izaugsme ir palēninājusies Āzijā, Eiropā un lielā daļā Ziemeļamerikas.
Šodien pastāvēja risks, ka Fed neatbildīs tirgum un atstās pašas aplēses augstākas, nekā gaidīts. Par laimi, Fed jaunās prognozes bija daudz zemākas un nenorādīja uz paaugstinātu likmi 2019. gadam, kad tās tika atjauninātas šajā pēcpusdienā. Investoriem vairs nav jāuztraucas, ka Fed īstermiņā izraisīs tirgus kritumu, kam vajadzētu būt izdevīgam gan obligāciju, gan akciju investoriem.
Tomēr pareizāka nostāja nav vienlīdz laba visiem krājumiem. Dividenžu maksātājiem vajadzētu saņemt stimulu, bet uzņēmumi, kas nopelna procentus, iespējams, ņems vērā. Piemēram, kā redzat šajā diagrammā, Bank of America Corporation (BAC) mainīja neseno izlaušanos un tika iesūknēts atpakaļ tirdzniecības kanālā no janvāra līdz februārim. Iespējams, ka pēc šodienas paziņojuma parādīsies arī citas grupas, kas jutīgas pret procentu likmēm, piemēram, apdrošināšanas kompānijas, brokeri un ieguldījumu pārvaldītāji.
S&P 500
Kā jau esmu minējis iepriekšējos diagrammu konsultanta jautājumos, Fed dienām ir tendence uz nepāra veida pātagu. Pēdējo 11 gadu laikā 75% laika neatkarīgi no tā, ko tirgus dara pirmajās 10-15 minūtēs pēc paziņojuma, sesijas beigās tiek mainīts. Lai gan tas ir interesanti, es nedomāju, ka neviens cits kā dienas tirgotāji patiešām varētu izmantot modeļa priekšrocības.
Investoriem svarīgāk ir tas, vai šodienas pātaga prognozē, kur tirgū atradīsies pēc 10 līdz 30 dienām. Pētījumos, ko esmu veicis, 30 dienas pēc Fed paziņojuma ir izteikta bullish neobjektivitāte, ja sākotnējā reakcija bija pozitīva. Ja sākotnējā reakcija bija negatīva (piemēram, pēc negaidīta likmju kāpuma), ir nedaudz negatīvs aizspriedums. Tas nav pietiekami spēcīgs modelis, lai attaisnotu lielas pārmaiņas investīciju stratēģijā, taču vēsture liecina, ka tirgotājiem joprojām vajadzētu gaidīt vieglu bullish robežu līdz aprīļa vidum.
:
Kas ir pātaga?
Kā kļūt par dienas tirgotāju
3 vērtspapīri, kas jāuzrauga pirms Fed
Riska indikatori - ilgtermiņa procentu likmes
Raugoties no riska viedokļa, viens jautājums, par kuru es joprojām ļoti uztraucos, var šķist nedaudz pretrunīgs, ņemot vērā šodienas jaunumus, kas ir procentu likmju pazemināšanās. Skaidri sakot, tas, ko šodien darīja Fed, bija zemākas cerības, ka 2019. gadā tiks paaugstināta vienas dienas likme vai federālo fondu likme. Tas atšķiras no ilgāka termiņa procentu likmēm, piemēram, ienesīgums 10 gadu Valsts kases piezīmē. Dažreiz šīs procentu likmes virzās vienā virzienā - tomēr pēdējā laikā tās mainās atšķirīgi, kas var radīt bažas.
Piemēram, pēc Fed paziņojuma un priekšsēdētāja Džeroma Pauela komentāriem 10 gadu kases ienesīgums samazinājās vairāk nekā par 3%. 10 gadu ienesīgums (TNX) ir cieši saistīts ar citām patērētāju procentu likmēm, piemēram, hipotēkām, kredītkartēm, automašīnu aizdevumiem un studentu finansējumu. Lai arī TNX līmeņa pazemināšanās var šķist laba lieta, tā mēdz norādīt uz neuzticēšanos izaugsmei.
Problēma ir tā, ka investori, kas nodrošina aizņēmuma kapitālu, netiek stimulēti to darīt, ja viņi var nopelnīt tikai ļoti zemas procentu likmes. Kritums var būt saistīts arī ar zemu aizņēmēju pieprasījumu. Neviens scenārijs nav labs izaugsmes rādītājs. Kā redzat šajā diagrammā, TNX 8. martā izkrita no simetriskā trīsstūra modeļa, un šodien pēc Fed paziņojuma samazināšanās pēc šī signāla tika paātrināta.
Tas mums saka, ka tirgus nav gatavs sabrukumam, bet ienākumi dažādās nozares grupās var būt ļoti nevienmērīgi. Finanses un tehnoloģijas parasti kavējas, kamēr procentu likmes pazeminās, savukārt ienākumu krājumi (komunālie maksājumi, patēriņa preces) un mazumtirdzniecība parasti būtu labāki. Nekustamā īpašuma akcijām vajadzētu gūt labumu arī no zemākām procentu likmēm, taču reakcija šajā grupā varētu būt neparedzamāka.
:
Kāds ir simetriskais trīsstūra modelis?
Neliels lācis ETF izskatās nomodā no hibernācijas
6 krājumi ar “cenu noteikšanas jaudu”, kas sagatavoti, lai pirms tirgus sacenstos
Grunts līnija: Krājumi joprojām ir labi, bet Outlook kļūst miglains
Es negaidu, ka FED darbības īstermiņā tirgū mainīsies daudz. Fed, iespējams, izvairījās no iespējamās aizzīmes, pazeminot prognozes par federālo fondu likmi, taču investorus daudz vairāk uztrauc izaugsme nekā plus vai mīnus 25 bāzes punkti vienas nakts finansējuma likmē.
Šeit papildu virzienu var sniegt ilgāka termiņa procentu likmes. Pašlaik prognoze nav lācīga, taču tā kļūst nedaudz duļķaina. Fed darīja visu, ko šodien varēja, lai nomierinātu investorus, taču Eiropā, Āzijā un Ziemeļamerikā izaugsme joprojām palēninās, kas 2019. gada otro pusi padara vēl nezināmu.
