Ko nozīmē atvasinātu produktu uzņēmums?
Atvasinātu produktu uzņēmums ir īpaša mērķa uzņēmums, kas izveidots kā darījuma partneris atvasināto finanšu instrumentu darījumos. Atvasinātu produktu uzņēmums bieži izcels pārdodamo atvasināto produktu, vai arī tie var garantēt esošu atvasinātu produktu vai būt starpnieks starp divām citām pusēm darījumos ar atvasinātiem instrumentiem. Atvasinātu produktu uzņēmumus var dēvēt arī par "strukturētiem DPC" vai "kredīta atvasinātu produktu uzņēmumiem (CDPC)".
Izpratne par atvasinātu produktu uzņēmumu (DPC)
Atvasinātu produktu uzņēmums parasti ir meitasuzņēmums, ko izveidojusi vērtspapīru firma vai banka. Šīs struktūras ir rūpīgi strukturētas un darbojas saskaņā ar īpašu riska pārvaldības stratēģiju, lai iegūtu trīskāršu A kredītreitingu ar minimālo kapitāla summu. Šie uzņēmumi galvenokārt nodarbojas ar kredītu atvasinājumiem, piemēram, kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumiem, bet var veikt darījumus arī procentu likmju, valūtas un kapitāla atvasināto instrumentu tirgū. Atvasinātu produktu uzņēmumi galvenokārt rūpējas par citiem uzņēmumiem, kas vēlas ierobežot tādus riskus kā valūtas svārstības, procentu likmju izmaiņas, līguma saistību nepildīšana un citi kreditēšanas riski.
Atvasinātu produktu uzņēmumu izveidošana
1990. gados tika izveidoti atvasinātu produktu uzņēmumi. Daudzos veidos Dreksela Burhema Lamberta, Maikla Milkena mājas, slepkavība un bankrots pamudināja finanšu iestādes uz kredītrisku, kas atradās to atvasināto grāmatu grāmatās. Kad uzņēmums samazinājās 1990. gadā, tā nosacītā vērtība bija USD 30 miljardi ar aptuveni 200 darījuma partneriem. Redzot darījuma partnera riska darījumu lielumu un skaitu, firmas izveidoja uz reitingiem orientētus DPC, lai apstrādātu atvasināto instrumentu grāmatas. Finanšu iestādes speciāli izveidoja šīm meitasuzņēmumiem augstāku kredītreitingu nekā mātesuzņēmumiem, lai tie darbotos ar mazāku kapitālu, jo jebkura darījuma partneris varētu mazāk pieprasīt nodrošinājumu, ja uzņēmums ir trīskāršs-A. Īsāk sakot, DPK nodrošināja drošāku vietu šīm iestādēm veikt darījumus ar atvasinātajiem instrumentiem kā darījuma partneri, bieži ar mātesuzņēmumu klientiem.
Kā darbojas atvasinātu produktu uzņēmumi
Atvasinātu produktu uzņēmumi parasti izmanto kvantitatīvos modeļus, lai pārvaldītu uzņemto kredītrisku, katru dienu sadalot nepieciešamo kapitālu. Plašākus tirgus riskus parasti ierobežo, noslēdzot spoguļ darījumus ar mātesuzņēmumu, atstājot kredītrisku atvasināto produktu uzņēmumam. Šis kredītrisks, protams, tiek rūpīgi pārvaldīts, izmantojot esošos modeļus un vadlīnijas, kuru mērķis ir saglabāt gan kopējo risku, gan DPC reitingu.
Pat šajā ļoti strukturētajā vidē DPC var tikt ievainots. Viss, kas būtiski ietekmē DPC kredītreitingu, izraisīs uzņēmuma likvidāciju - fāzi, kurā uzņēmums neuzņemas jaunus līgumus un sāk plānot savu galu, aplūkojot ekspozīcijas un termiņus, kas palikuši grāmatvedībā. Tas notika 2008. gadā, kad saasinājās finanšu krīze, kas faktiski parādīja, ka riska kontrole DPC bija daudz stingrāka nekā dažos no to mātes uzņēmumiem, kurus slikti apdzēsa citi transportlīdzekļi, kurus viņi iesaistīja ārpus DPC.
