Kas ir nemainīga termiņa mijmaiņas darījums - CMS
Pastāvīga termiņa mijmaiņas darījums (CMS) ir regulāras procentu likmes mijmaiņas darījums, kurā mijmaiņas darījuma mainīgā daļa tiek periodiski nomainīta pret fiksēta termiņa instrumenta, piemēram, Valsts kases parādzīmju, likmi ar garāku termiņu nekā ilgums. atiestatīšanas periods. Parastā vai vaniļas mijmaiņas darījumā peldošā daļa parasti tiek noteikta pret LIBOR, kas ir īstermiņa likme.
Citiem vārdiem sakot, parastās procentu likmes mijmaiņas mainīgā daļa parasti tiek atiestatīta pret publicēto indeksu. Pastāvīga termiņa mijmaiņas darījuma mainīgā daļa periodiski tiek fiksēta pret mijmaiņas līknes punktu. Tādā veidā saņemto naudas plūsmu ilgums tiek turēts nemainīgs.
Nemainīga termiņa mijmaiņas darījumu pamati - CMS
Pastāvīga termiņa mijmaiņas darījumi tiek pakļauti ilgtermiņa procentu likmju izmaiņu izmaiņām, kuras var izmantot riska ierobežošanai vai kā likmi likmju virzībai. Lai arī publicētās mijmaiņas darījumu likmes bieži izmanto kā nemainīgas termiņa likmes, vispopulārākās nemainīgā termiņa likmes ir ienesīgums no divu gadu līdz piecu gadu valsts parāda vērtspapīriem. Amerikas Savienotajās Valstīs mijmaiņas darījumus, kuru pamatā ir valsts likmes, bieži sauc par pastāvīga termiņa kases (CMT) mijmaiņas līgumiem.
Kopumā ienesīguma līknes izlīdzināšana vai apgriešana pēc mijmaiņas darīšanas uzlabos nemainīgā termiņa likmes maksātāja stāvokli attiecībā pret mainīgās procentu likmes maksātāju. Šajā scenārijā ilgtermiņa likmes samazinās salīdzinājumā ar īstermiņa likmēm. Kaut arī nemainīga termiņa likmes maksātāja un fiksētas likmes maksātāja relatīvās pozīcijas ir sarežģītākas, nemainīgas procentu likmes maksātājs jebkurā mijmaiņas darījumā galvenokārt gūst labumu no ienesīguma līknes nobīdes uz augšu.
Piemēram, investors uzskata, ka vispārējā ienesīguma līkne drīz palielināsies, kamēr sešu mēnešu LIBOR likme samazināsies attiecībā pret trīs gadu mijmaiņas darījumu likmi. Lai izmantotu šīs līknes izmaiņas, ieguldītājs iegādājas nemainīgu termiņa mijmaiņas darījumu, samaksājot sešu mēnešu LIBOR likmi un saņemot trīs gadu mijmaiņas darījumu likmi.
Starpība starp divām CMS likmēm (piemēram, 20 gadu CMS likme mīnus 2 gadu CMS likme) satur informāciju par ienesīguma līknes slīpumu. Šī iemesla dēļ dažus CMS izkliedēšanas instrumentus dažreiz sauc par pastiprinātājiem. Tādēļ atvasinātos finanšu instrumentus, kuru pamatā ir CMS starpība, tirgo partijas, kas vēlas izskatīt nākotnes relatīvās izmaiņas dažādās ienesīguma līknes daļās.
Taustiņu izņemšana
- Pastāvīga termiņa mijmaiņas darījumi ir procentu likmju mijmaiņas darījumi, kas izlīdzina svārstības, kas saistītas ar procentu likmju mijmaiņas darījumiem, periodiski piesaistot mijmaiņas mainīgo daļu līdz mijmaiņas līknes punktam.
Kas izmanto pastāvīga termiņa mijmaiņas darījumu (CMS) un kāpēc?
Pastāvīgā termiņa mijmaiņas darījumu izmanto divu veidu lietotāji:
- Investori vai iestādes, kas mēģina ierobežot vai izmantot ienesīguma līkni, meklējot elastīgumu, ko nodrošinās mijmaiņas darījumi. Investori vai iestādes, kas vēlas uzturēt nemainīgu saistību ilgumu vai nemainīgu aktīvu.
Pastāvīga termiņa mijmaiņas līguma priekšrocības ir:
- Tas uztur nemainīgu ilgumuLietotājs var noteikt “nemainīgu termiņu”, jo jebkurš ienesīguma līknes punktsTo var iegrāmatot tāpat kā procentu likmju mijmaiņas darījumu
Pastāvīga termiņa mijmaiņas darījuma trūkumi ir:
- Tam nepieciešama dokumentācija no Starptautiskās mijmaiņas darījumu un atvasināto finanšu instrumentu asociācijas (ISDA). Tam ir potenciāls radīt neierobežotus zaudējumus
