Efektīvā tirgus hipotēze (EMH) nevar izskaidrot ekonomiskos burbuļus, jo, stingri runājot, EMH apgalvoja, ka ekonomikas burbuļi patiesībā neeksistē. Hipotēzes paļaušanās uz pieņēmumiem par informāciju un cenu noteikšanu principā ir pretrunā ar nepareizu cenu noteikšanu, kas virza ekonomikas burbuļus.
Ekonomikas burbuļi rodas, kad aktīvu cenas ievērojami pārsniedz to patieso ekonomisko vērtību un pēc tam strauji pazeminās. EMH norāda, ka aktīvu cenas atspoguļo patieso ekonomisko vērtību, jo informācija tiek dalīta starp tirgus dalībniekiem un ātri iekļauta akciju cenā. Saskaņā ar EMH nav citu faktoru, kas ir cenu izmaiņu pamatā, piemēram, iracionalitāte vai uzvedības aizspriedumi. Būtībā tirgus cena precīzi atspoguļo vērtību, un burbulis ir vienkārši ievērojamas izmaiņas pamatnoteikumos par aktīva atdevi.
Piemēram, viens no EMH pionieriem, ekonomists Jevgeņijs Fama, apgalvoja, ka finanšu krīze, kurā kredītu tirgi iesaldēja un aktīvu cenas kritās strauji, bija drīzāk recesijas sākuma, nevis kredīta burbuļa plīšanas rezultāts. Aktīvu cenu izmaiņas atspoguļoja atjauninātu informāciju par ekonomikas perspektīvām.
Fama ir teicis, ka, lai burbulis pastāvētu, tam jābūt prognozējamam, kas nozīmētu, ka dažiem tirgus dalībniekiem pirms laika būtu jāredz kļūdaina cenu noteikšana. Viņš apgalvo, ka nav konsekventa veida, kā paredzēt burbuļus. Tā kā burbuļus var identificēt tikai tālredzīgi, nevar teikt, ka tie atspoguļo neko vairāk kā straujas cerību izmaiņas, pamatojoties uz jaunu tirgus informāciju.
Par to, vai burbuļi ir paredzami, var diskutēt. Uzvedības finanses - joma, kurā mēģināts identificēt un pārbaudīt finanšu lēmumu pieņemšanu - ir atklājuši vairākus aizspriedumus lēmumu pieņemšanā par ieguldījumiem gan individuālā, gan tirgus līmenī. Neuzmanība pret noteikta veida informāciju, apstiprinoša novirze un ganāmpulka uzvedība ir daži piemēri, kas varētu būt saistīti ar ekonomikas burbuļiem. Ir pierādīts, ka šie aizspriedumi pastāv, taču konkrētas novirzes biežuma un līmeņa noteikšana noteiktā laikā nav tik vienkārša.
Protams, jāpiebilst, ka EMH neprasa, lai visiem tirgus dalībniekiem visu laiku būtu taisnība. Tomēr viens no teorijas pamatvirzieniem ir saistīts ar tirgus efektivitātes ideju. Ņemot vērā to, ka tirgus dalībniekiem ir viena un tā pati informācija, konsensa cenai precīzi jāatspoguļo aktīva patiesā vērtība, jo nepareizi darījumi notiek ar taisnīgajiem. No otras puses, uzvedības finanses apgalvo, ka vienprātība var būt nepareiza.
Burbuļa definīcija ir tāda, ka pareizā cena būtiski atšķiras no tirgus cenas, kas nozīmē, ka vienprātības cena ir nepareiza. Neatkarīgi no tā, vai tas ir paredzams vai nē, daži ir iebilduši, ka finanšu krīze bija nopietns trieciens EMH, jo pirms tā tika izdarīti nepareizi izteikti padziļināti un apjomīgi dati. Tomēr Fama, iespējams, nepiekristu.
