Kādi ir robežnosacījumi?
Robežnosacījumi ir maksimālās un minimālās vērtības, ko izmanto, lai norādītu, kur jāatrodas opcijas cenai. Robežnosacījumus izmanto, lai novērtētu, par kādu opciju var noteikt cenu, bet iespējas līguma faktiskā cena var būt augstāka vai zemāka par to, kas ir noteikts kā robežnosacījums.
Visiem iespēju līgumiem minimālā robežvērtība vienmēr ir nulle, jo opcijas nevar noteikt ar negatīvu naudu. Tikmēr maksimālās robežvērtības atšķirsies atkarībā no tā, vai opcija ir pirkšana vai pirkšana, un ja tā ir Amerikas vai Eiropas stila opcija.
Izpratne par robežnosacījumiem
Pirms divdomīgo koku cenu noteikšanas modeļu un Black-Scholes modeļa ieviešanas investori un tirgotāji ļoti paļāvās uz robežnosacījumiem, lai noteiktu minimālās un maksimālās iespējamās vērtības sarunai un piedāvātu opcijas, par kurām viņi noteica cenu. Šie robežnosacījumi mainās atkarībā no tā, vai opcija ir Amerikas vai Eiropas, jo Amerikas iespējas var izmantot agri. Šī spēja izmantot jebkurā brīdī pirms derīguma termiņa beigām ietekmē cenas aprēķināšanas veidu, un Amerikas opcijas tirdzniecībā veiksies ar piemaksu salīdzinājumā ar līdzvērtīgām Eiropas opcijām, izmantojot šo funkciju.
Minimālie un maksimālie robežas apstākļi
Opcijas absolūtā minimālā vērtība ir nulle, jo opciju nevar pārdot par negatīvu naudas summu. Maksimālā vērtība robežnosacījumā tiek iestatīta uz bāzes aktīva pašreizējo vērtību. Ja pamatā esošā aktīva cena ir augstāka par pirkšanas iespējas līgumā norādīto cenu, ieguldītājs neizmanto šo iespēju, jo, izmantojot šo iespēju, ieguldītājs maksā vairāk nekā tirgus cena. Tas attiecas gan uz Eiropas, gan uz Amerikas zvanu.
Pirkšanas iespējas līguma maksimālā vērtība tiek sasniegta, ja pamatā esošajam aktīvam nav vērtības, piemēram, uzņēmuma bankrota gadījumā, ja pamatā esošais vērtspapīrs ir krājums. Eiropas pārdošanas iespējas līgumam maksimālā vērtība, kas aprēķināta kā realizācijas cenas pašreizējā vērtība. Tas notiek tāpēc, ka Eiropas iespējas jebkurā brīdī nevar tikt izmantotas, un tās var izmantot tikai pēc termiņa beigām par noteiktu cenu. Amerikas opcijas vērtībai jābūt vismaz tikpat lielai kā Eiropas opcijai.
Kaut arī tehniski aktīva maksimālo vērtību var noteikt bezgalībā - aktīva vērtība var palielināties bez griestiem -, tas tiek uzskatīts par nepraktisku. Pamata aktīva vērtība, visticamāk, nonāks pie saprātīgas robežas, ko var modelēt ar standarta novirzēm vai citām stohastiskām metodēm.
