Kas ir lāča stienis?
Lāča stāvāka ir ienesīguma līknes paplašināšanās, ko izraisa ilgtermiņa procentu likmes, kas pieaug straujāk nekā īstermiņa procentu likmes. Lāča stāvas lielums parasti norāda uz pieaugošām inflācijas gaidām vai plašu cenu pieaugumu visā ekonomikā. Inflācijas pieaugums var novest pie tā, ka Federālās rezerves paaugstina procentu likmes, lai lēnām paaugstinātu cenu līmeni. Investori, savukārt, pārdod esošās fiksētās likmes ilgtermiņa obligācijas, jo šīs peļņas likmes pieaugošā vidē būs mazāk pievilcīgas. Rezultāts ir lācis straujāks, jo investori pārdod ilgtermiņa obligācijas par labu īsākam termiņam, jo pirms ilgtermiņa obligāciju pirkšanas nogaida, līdz kursa kāpums būs pabeigts.
Taustiņu izņemšana
- Lāča stāvošais ir ienesīguma līknes paplašināšanās, ko izraisa ilgtermiņa likmes, kas pieaug straujāk nekā īstermiņa likmes. Lāča lupums parasti notiek, ja investorus uztrauc inflācija vai lācīgs akciju tirgus īstermiņā. Tirgotāji var gūt labumu no lāča lēciena, dodoties garās (pērkot) īstermiņa obligācijas un saīsinot (pārdodot) ilgtermiņa obligācijas.
Izpratne par lāča Steepeneru
Lāča stāvošais lielums rodas, ja ir lielāka starpība vai atšķirība starp īstermiņa obligāciju likmēm un ilgtermiņa obligāciju likmēm - ja vien tas notiek tāpēc, ka ilgtermiņa likmes pieaug ātrāk nekā īstermiņa likmes. Investori parasti izmanto ASV kases, lai novērtētu, vai procentu likmes paaugstinās vai pazeminās. ASV kases ir obligācijas vai parāda instrumenti, ko izdod ASV kase, lai iegūtu naudu ASV valdībai. Katra obligācija parasti maksā ienesīguma vai ienesīguma likmi.
Atšķirība starp dažādu obligāciju īstermiņa un ilgtermiņa likmēm un to termiņiem grafiski attēlota tā dēvētajā ienesīguma līknē. Ienesīguma līknes īsās beigas ir balstītas uz īstermiņa procentu likmēm, kuras nosaka tirgus cerības uz federālo rezervju politiku. Būtībā tas palielinās, kad ir paredzēts, ka FED paaugstinās procentu likmes, un samazinās, kad paredzēts samazināt procentu likmes. Ienesīguma līknes garo gaitu ietekmē tādi faktori kā inflācijas prognoze, investoru pieprasījums un piedāvājums, ekonomiskā izaugsme un institucionālie investori, kas tirgo lielus fiksēta ienākuma vērtspapīru blokus.
Ražas līkne un lāča stienis
Ienesīguma līkne parāda obligāciju ienesīgumu ar termiņu no 3 mēnešiem līdz 30 gadiem, un aprēķinos parasti izmanto ASV vērtspapīrus. Parastā procentu likmju vidē līkne sliecas uz augšu no kreisās uz labo pusi, norādot normālu ienesīguma līkni. Normāla ienesīguma līkne ir tāda, kurā obligācijām ar īstermiņa dzēšanas termiņiem ir zemāka ienesīgums nekā obligācijām ar ilgtermiņa dzēšanas termiņiem.
Kad izliekuma forma izlīdzinās, tas nozīmē, ka starpība starp ilgtermiņa un īstermiņa likmēm sašaurinās. Izlīdzināšanās ienesīguma līknei ir tendence rasties, ja īstermiņa procentu likmes paaugstinās straujāk nekā ilgtermiņa ienesīgums, vai, izsakoties citā veidā, kad ilgtermiņa procentu likmes samazinās straujāk nekā īstermiņa procentu likmes.
No otras puses, ienesīguma līkne kļūst stingrāka, palielinoties starpībai starp īstermiņa un ilgtermiņa ienesīgumu. Ja ienesīguma līkne ir stāvoša, jo ilgtermiņa likmes paaugstinās straujāk nekā īstermiņa likmes, to sauc par lāča stāvošos. Termins ieguva savu nosaukumu, jo tas mēdz būt lācīgs akciju tirgiem, jo ilgtermiņa procentu likmju paaugstināšanās norāda uz inflāciju un FED turpmāko procentu likmju paaugstinājumu. Kad Fed paaugstina likmes, ekonomika daļēji palēninās augstāku aizdevumu un aizņēmumu procentu likmju dēļ. Rezultāts var izraisīt ieguldītāju akciju pārdošanu.
Īpaši apsvērumi
Atcerieties, ka starp obligāciju cenām un ienesīgumu ir apgrieztas attiecības, tas ir, kad, pazeminoties cenām, palielinās obligāciju ienesīgums un otrādi. Obligāciju tirgotājs var gūt labumu no pieaugošās starpības, ko rada lāča stieples, dodoties garās īstermiņa obligācijās un saīsinot ilgtermiņa obligācijas, izveidojot neto īso pozīciju. Palielinoties ienesīgumam un paplašinoties starpībai, tirgotājs nopelnītu vairāk no nopirktajām īstermiņa obligācijām, nekā tiktu zaudēts no saīsinātajām ilgtermiņa obligācijām.
Lācis Steepens un vs Bull Steepens
Steepening ienesīguma līkne var būt gan vēršu vai steķu stends. Buļļa stūrgalim raksturīgas īstermiņa likmes, kas krītas ātrāk nekā ilgtermiņa likmes. Abi termini ir līdzīgi un raksturo stāvošās ienesīguma līkni, izņemot to, ka lāča stūrmaņu virza ilgtermiņa likmju izmaiņas. Turpretī buļļa stūrēšanu veic, samazinoties īstermiņa likmēm, kurām ir lielāka ietekme uz ienesīguma līkni. Bull steepener ieguva savu vārdu, jo tas mēdz būt bullish akciju tirgiem un ekonomikai, jo tas norāda, ka Fed samazina procentu likmes, lai veicinātu aizņēmumus un stimulētu ekonomiku.
Lāča stienis piemērs
Apskatīsim piemēru sīkāk. 2019. gada 20. novembrī 10 gadu valsts parādzīmes ienesīgums bija 1, 73%, bet 2 gadu valsts obligācijas - 1, 56%. Starpība starp abām peļņas likmēm tajā laikā bija 17 bāzes punkti (jeb 1, 73% - 1, 56%) - to varēja raksturot kā salīdzinoši nemainīgu.
Teiksim, divus mēnešus vēlāk, abu vērtspapīru obligāciju peļņas likmes pieauga, un 10 gadu rādītājs bija 2.73%, bet 2 gadu - 1.86%. Ienesīguma starpība tagad ir palielinājusies līdz 87 bāzes punktiem (jeb 2, 73% - 1, 86%).
Tomēr starpība starp ilgtermiņa ienesīgumu ir 100 bāzes punkti (2, 73% - 1, 73%), savukārt starpība starp īstermiņa ienesīgumu ir 30 bāzes punkti (1, 86% - 1, 56%). Citiem vārdiem sakot, notikums ir lācis straujāks, jo ilgtermiņa likmes tajā pašā laika posmā palielinājās vairāk nekā īstermiņa likmes.
