Kas ir anti-atšķaidīšanas noteikums?
Noteikumi par atšķaidīšanas novēršanu - ko dažreiz dēvē arī par “atšķaidīšanas klauzulām” - ir pasākumi, kas iebūvēti konvertējamā vērtspapīrā vai izvēles variantā, kas pasargā ieguldītājus no pašu kapitāla samazināšanas, kas var notikt, ja vēlāk akciju emisijas tirgū ienesīs lētākas cenas nekā tās. investori agrāk maksāja. Šādi uzkrājumi parasti ir saistīti ar konvertējamiem vēlamajiem krājumiem.
Izpratne par antidilution nodrošināšanu
Noteikums, kas novērš samazinājumu, pasargā ieguldītājus no pašu kapitāla pozīciju mazināšanās - kaut kas notiek, ja īpašnieka procentuālā daļa uzņēmumā samazinās, jo palielinās kopējais apgrozībā esošo akciju skaits. Kopējais apgrozībā esošo akciju skaits var pieaugt, ja jaunas akcijas tiek emitētas pašu kapitāla finansēšanas kārtas dēļ vai varbūt tāpēc, ka esošie iespēju īpašnieki izmanto savas iespējas.
Dažreiz uzņēmums saņem pietiekami daudz naudas apmaiņā pret akcijām, ka akciju vērtības pieaugums kompensē atšķaidīšanas sekas. Bieži vien tas tā nav.
Taustiņu izņemšana
- Noteikums par samazinājumu pret samazinājumu attiecas uz konvertējamu vērtspapīru vai iespēju, kas radīta, lai pasargātu indivīdu no iespējas, ka laika gaitā viņa vai viņas kapitāla daļas samazinās. Tā rezultātā tiek emitētas mazākas cenas, vēlāk emitētas akcijas, nekā sākotnēji maksājuši agri investori.Antilizācijas uzkrājumi parasti tiek saistīti ar konvertējamiem vēlamajiem akcijām, kas ir ļoti pieprasīti riska kapitāla aktīvi.Antiitācijas samazināšanas noteikumus alternatīvi norāda monikers. piemēram, abonēšanas tiesības, abonēšanas privilēģijas vai pirmtiesības.
Pretšķīdināšanas piemērs
Samazināšana var būt īpaši kaitinoša riska kapitāla darījumu vēlamajiem akcionāriem, kuru akciju īpašumtiesības var mazināties, kad vēlāk tiek ieviestas lētāku akciju akcijas. Atšķaidīšanas klauzulas, kuras alternatīvi tiek sauktas par “preemptive rights”, “abonēšanas privilēģijas” vai “parakstīšanās rights”, attur šo darbību no atkārtošanās, pielāgojot maiņas cenu starp parasto un vēlamo akciju.
Kā vienkāršu atšķaidīšanas piemēru pieņemsim, ka investoram pieder 200 000 uzņēmuma akcijas, kurām ir apgrozībā 1 000 000 akciju. Vienas akcijas cena ir USD 5, kas nozīmē, ka ieguldītājam ir USD 1 000 000 kapitāldaļas uzņēmumā, kura vērtība ir USD 5 000 000. Investoram pieder 20% uzņēmuma.
Tālāk pieņemsim, ka uzņēmums sāk jaunu finansēšanas kārtu un emitē vēl 1 000 000 akciju, tādējādi kopējais apgrozībā esošo akciju skaits sasniedz 2 000 000. Tagad, tajā pašā 5 USD par akciju cenu, investoram pieder USD 1 000 000 kapitāldaļas 10 000 000 USD uzņēmumā. Uzreiz investoru īpašumtiesības ir samazinātas līdz 10%.
Pretenziju samazināšanas klauzulas to novērš, saglabājot neskartu ieguldītāja sākotnējo īpašumtiesību procentu. Divi izplatītie anti-atšķaidīšanas klauzulu veidi ir zināmi kā "pilns sprūdrata" un "vidējais svērtais". Ar pilnīgu sprūdrata nodrošināšanu esošo privileģēto akciju konvertācijas cenu koriģē uz leju, lai cenu, par kādu tiek emitētas jaunas akcijas vēlākos posmos. Ļoti vienkārši, ja sākotnējā konvertācijas cena bija USD 5 un vēlāk konversijas cena ir USD 2, 50, ieguldītāja sākotnējā konvertācijas cena tiks pielāgota USD 2, 50.
Lai aprēķinātu jaunās reklāmguvumu cenas, vidējā svērtā rezerve izmanto šādu formulu:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Kur:
- C2 = jauna konvertācijas cenaC1 = vecā konvertācijas cenaA = apgrozībā esošo akciju skaits pirms jaunas emisijasB = kopējā atlīdzība, ko uzņēmums saņēmis par jauno emisijuC = jauno emitēto akciju skaits
