Augsta nepastāvība, kas saistīta ar akciju tirgus dibenību, piedāvā tirgotājiem milzīgu peļņas potenciālu, ja tiek ieviesti pareizi tirdzniecības iestatījumi; tomēr daudzi tirgotāji pārzina tikai opciju pirkšanas stratēģijas, kuras diemžēl nedarbojas ļoti labi vidē ar lielu nepastāvību.
Pirkšanas stratēģijām - pat tām, kuras izmanto liellopu un lāču debeta starpības - parasti ir zemas cenas, ja ir augsta netiešā nepastāvība. Kad beidzot tiek sasniegts minimums, dārgo opciju sabrukums pēc straujā netiešās nepastāvības svārstības samazina lielu daļu peļņas potenciāla. Tātad, pat ja jūs pareizi izlemjat noteikt tirgus lejasdaļu, pēc liela kapitālsabiedrības izpārdošanas, iespējams, būs maz ieguvumu vai nekāda labuma no liela apvērsuma gājuma.
Izmantojot neto iespēju pārdošanas pieeju, ir iespējams novērst šo problēmu. Šeit mēs aplūkosim vienkāršu stratēģiju, kas gūst peļņu no svārstīguma samazināšanās, piedāvā peļņas potenciālu neatkarīgi no tirgus virziena un prasa nelielu sākotnējo kapitālu, ja to izmanto ar nākotnes iespēju līgumiem.
Dibenu atrašana
Mēģināt izvēlēties apakšu ir pietiekami grūti, pat prātīgiem tirgus tehniķiem. Pārpārdotie rādītāji ilgu laiku var palikt nepārdoti, un tirgus var turpināt tirdzniecību zemāk, nekā gaidīts. Plašo akciju tirgus pasākumu samazināšanās 2009. gadā piedāvā piemēru. Pareizā opciju pārdošanas stratēģija tomēr var ievērojami atvieglot tirgošanos tirgū.
Stratēģijai, kuru mēs šeit pārbaudīsim, ir mazs vai vispār nav negatīva riska, tādējādi novēršot apakšējā izvēles dilemmu. Šī stratēģija piedāvā arī lielu augšupvērstas peļņas potenciālu, ja tirgū notiek spēcīgs rallijs, kad esat iesaistījies tirdzniecībā. Tomēr svarīgāks ir papildu ieguvums, kas nāk ar strauju netiešās nepastāvības samazināšanos, kas parasti notiek ar kapitulācijas maiņas dienu un sekojošu vairāku nedēļu ralliju. Iegūstot nelielu svārstīgumu vai īsu vegu, stratēģija piedāvā papildu dimensiju peļņai.
Īsumā Vega
CBOE volatilitātes indekss jeb VIX izmanto plaša spektra S&P 500 indeksa opciju netiešās nepastāvības, lai parādītu tirgus cerības uz 30 dienu nepastāvību. Augsts VIX nozīmē, ka opcijas ir kļuvušas ārkārtīgi dārgas paaugstinātas gaidāmās nepastāvības dēļ, kuras cena tiek noteikta opcijām. Tas rada dilemmu iespēju līgumu pircējiem - neatkarīgi no tā, vai tie ir pirkšanas vai pirkšanas līgumi, jo opcijas cenu tik ļoti ietekmē netiešā nepastāvība, ka tas tirgotājiem atstāj ilgas vegas tieši tad, kad viņiem vajadzētu būt īsiem.
Vega ir mēraukla, cik lielā mērā opcijas cena mainās, mainoties netiešajai nepastāvībai. Ja, piemēram, netiešā nepastāvība no galējībām nokrītas līdz normālam līmenim un tirgotājs ir ilgas iespējas (tātad ilga vega), opcijas cena var samazināties pat tad, ja pamatā esošais virzās paredzētajā virzienā.
Tāpēc, ja ir augsts netiešās svārstības līmenis, vēlamā ir stratēģija, jo īpaši tāpēc, ka tā var atstāt īsu vegu un tādējādi gūt peļņu no nenovēršamā netiešās nepastāvības krituma; tomēr ir iespējams, ka netiešā nepastāvība palielinās (īpaši, ja tirgus pazeminās), kas noved pie iespējamiem zaudējumiem no vēl lielākas nepastāvības. Izvietojot pārdošanas stratēģiju, ja netiešā nepastāvība ir galējās salīdzinājumā ar iepriekšējiem līmeņiem, mēs vismaz varam mēģināt samazināt šo risku.
Reverse Calendar Spreads
Lai uztvertu peļņas potenciālu, ko rada savvaļas tirgus apgriezieni un tam sekojošā netiešās nepastāvības svārstības no galējiem augstumiem, labāko stratēģiju sauc par reverso zvanu kalendāra starpību.
Parastās kalendārā starpības ir neitrālas stratēģijas, kas ietver īstermiņa iespēju pirkšanu un ilgāka termiņa iespēju pirkšanu, parasti par tādu pašu cenu. Ideja ir tāda, lai tirgus paliktu ierobežotā diapazonā, lai tuvākajā nākotnē pieejamais variants, kuram ir augstāka teta (laika vērtības samazinājuma likme), ātrāk zaudētu vērtību nekā ilgtermiņa opcija. Parasti starpību raksta debetam (maksimālais risks). Bet vēl viens veids, kā izmantot kalendāra starpības, ir to mainīšana - īstermiņa pirkšana un ilgtermiņa pārdošana, kas vislabāk darbojas, ja nepastāvība ir ļoti augsta.
Apgrieztā kalendārā starpība nav neitrāla un var radīt peļņu, ja pamatā esošā iekārta veic milzīgu pārvietošanos abos virzienos. Risks ir pamatā esošā nekurienes iespējamība, ka īstermiņa opcija zaudē laika vērtību ātrāk nekā ilgtermiņa iespēja, kas noved pie tā, ka izplatība palielinās - tieši tas, ko vēlas neitrālais kalendāra izkliedētājs. Pārklājuši normāla un reversa kalendāra sadalījuma jēdzienu, piemērosim pēdējo S&P zvanu opcijām.
Apgrieztais kalendārs izplatās darbībā
Nepastāvīgā tirgus grunts gadījumā visdrīzāk bāzes aktīvs tuvākajā laikā paliks nekustīgs, kas ir vide, kurā reversā kalendāra izkliede darbojas labi; turklāt pārdošanai ir daudz netiešu svārstīgumu, kas, kā minēts iepriekš, palielina peļņas potenciālu. Sīkāka informācija par mūsu hipotētisko tirdzniecību ir parādīta 1. attēlā.
Pieņemot, ka decembra S&P 500 fjūčeru tirdzniecība notiek ar 850, pēc tam, kad mēs nosakām, ka tā ir kapitācijas dienas izpārdošana, mēs nopirktu vienu 850 oktobra zvanu par 56 prēmijas punktiem (- USD 14 000) un vienlaikus pārdotu vienu 850 oktobra aicinājumu par 79, 20 prēmiju punktiem (19 800 USD), kas atstāj neto kredītu 5 800 USD pirms jebkādas komisijas maksas vai maksas. Šajā rīkojumā jāievada uzticams brokeris, kurš var izplatīt limita rīkojumu, izmantojot starpības cenu limita cenu. Apgrieztā kalendārā zvana izplatīšanas plāns ir slēgt pozīciju krietni pirms tuvākā termiņa opcijas termiņa beigām (oktobra beigu datums). Šajā piemērā mēs aplūkosim peļņu / zaudējumus, pieņemot, ka pozīcija tiek turēta 31 dienu pēc ienākšanas tajā, tieši 30 dienas pirms 850. oktobra opcijas termiņa beigām mūsu spredā.
Ja pozīcija būtu atvērta līdz īsāka termiņa opcijas termiņa beigām, šīs tirdzniecības maksimālie zaudējumi būtu nedaudz vairāk par 7500 USD. Tomēr, lai nezaudētu iespējamos zaudējumus, tirgotājam vajadzētu slēgt šo tirdzniecību ne mazāk kā mēnesi pirms tuvākā termiņa beigām. Ja, piemēram, šī pozīcija tiek turēta ne ilgāk kā 31 dienu, maksimālie zaudējumi būtu ierobežoti līdz 1 524 USD, ja nemainās netiešie svārstīguma līmeņi un Dec S&P fjūčeru tirdzniecība nepārsniedz 550. Maksimālā peļņa tikmēr ir ierobežota līdz 5286 USD, ja pamatā esošie S&P fjūčeri ievērojami palielinās līdz 1050 vai vairāk.
Lai iegūtu labāku priekšstatu par mūsu atgriezeniskās saiknes starpību potenciālu, skatiet 2. attēlu zemāk, kurā ir ietverti peļņas un zaudējumu līmeņi cenu diapazonā no 550 līdz 1 150 no attiecīgajiem decembra S&P nākotnes darījumiem. (Atkal mēs pieņemam, ka tirdzniecībā mēs esam 31 diena.) 1. ailē zaudējumi palielinās līdz USD 974, ja S&P ir pie 550, tāpēc negatīvais risks ir ierobežots, ja tirgus grunts izrādās nepatiess. Ņemiet vērā, ka īstermiņa termiņa beigās ir neliels peļņas potenciāls, ja pamatā esošie fjūčeri samazinās pietiekami tālu.
Tikmēr augšpusē esošais potenciāls ir nozīmīgs, it īpaši ņemot vērā nepastāvības samazināšanās potenciālu, ko mēs parādām 2. slejā (kritums par 5%) un 3. slejā (kritums par 10%).
Ja, piemēram, decembra S&P fjūčeri darbosies līdz 950, nemainoties svārstībām, pozīcija parādītu peļņu 1.701 USD apmērā. Ja tomēr ar šo ralliju tiek saistīts 5% samazinājums netiešajai nepastāvībai, peļņa pieaugtu līdz 2851 USD. Visbeidzot, ja mēs ņemtu vērā svārstīguma kritumu par 10% tajā pašā 100 punktu rallijā decembra fjūčeros, peļņa pieaugtu līdz 4 001 USD. Ņemot vērā to, ka tirdzniecībai nepieciešami tikai 935 USD sākotnējā rezerve, kapitāla atdeve procentiem ir diezgan liela: attiecīgi 182%, 305% un 428%.
No otras puses, ja nepastāvība palielinās, kas varētu notikt, turpinoties pamatā esošo nākotnes līgumu samazinājumam, dažādu iepriekšminēto laika intervālu zaudējumi varētu būt ievērojami lielāki. Kaut arī apgrieztā kalendārā starpība var būt ienesīga vai nē, tā var nebūt piemērota visiem ieguldītājiem.
Grunts līnija
Apgrieztā kalendārā starpība piedāvā lielisku zema riska tirdzniecības nosacījumu (ar nosacījumu, ka jūs aizverat pozīciju pirms īsāka termiņa opcijas termiņa beigām), kurai ir peļņas potenciāls abos virzienos. Šī stratēģija tomēr visvairāk gūst no tirgus, kas strauji virzās uz augšu, kas saistīts ar netiešās nepastāvības sabrukumu. Tāpēc ideālais laiks reverso zvanu kalendāra starpību izvietošanai ir akciju tirgus kapitulācijas laikā vai tieši pēc tiem, kad bieži vien diezgan ātri notiek milzīgas pakārtotās vērtības. Visbeidzot, stratēģijai ir nepieciešams ļoti maz sākuma kapitāla, kas padara to pievilcīgu tirgotājiem ar mazāku kontu.
