Kas ir pārsniegums?
Pārsniegtā starpība ir starpības starpība starp procentiem, ko saņem uz aktīviem balstīta vērtspapīra emitents, un procentiem, kas samaksāti turētājam. Tas attiecas uz atlikušajiem procentu maksājumiem un citām maksām, kas tiek iekasētas par aktīviem nodrošinātu vērtspapīru pēc tam, kad ir segti visi izdevumi.
Taustiņu izņemšana
- Pārsniegtā starpība ir starpības starpība starp procentiem, ko saņem uz aktīviem balstīta vērtspapīra emitents, un procentiem, ko maksā turētājam. Kad aizdevumi, hipotēkas vai citi aktīvi tiek apvienoti un pārvērtēti vērtspapīros, pārsniegtā starpība ir iebūvēta drošības rezerve, kas paredzēta, lai aizsargātu šo kopfondu no zaudējumiem. Pārmērīga procentu likmju starpība ir viena no metodēm, ko emitenti izmanto, lai uzlabotu aktīvu kopuma reitingus, kas tiek komplektēti darījumam, kas rezultātā iegūto drošību padara pievilcīgāku institucionālajiem ieguldītājiem.
Izpratne par lieko izkliedi
Kad aizdevumi, hipotēkas vai citi aktīvi tiek apvienoti un pārvērsti vērtspapīros, pārsniegtā starpība ir iebūvēta drošības rezerve, kas paredzēta, lai aizsargātu šo pūlu no zaudējumiem. Ar aktīviem nodrošinātas drošības emitents strukturē kopfondu tā, lai ienesīgums, kas rodas no maksājumiem par baseina aktīviem, pārsniegtu maksājumus ieguldītājiem, kā arī citus izdevumus, piemēram, apdrošināšanas prēmijas, apkalpošanas izmaksas utt. Piedāvājumā iebūvētā pārsnieguma starpības summa mainās atkarībā no saistību neizpildes un nemaksāšanas riskiem pamatā esošajos aktīvos. Ja starpības starpību neizmanto zaudējumu segšanai, to var atgriezt iniciatoram vai turēt rezerves kontā.
Pārmērīga procentu likmju starpība ir kredīta atbalsta vai kredīta palielināšanas metode. Piemēram, kad darījums tiek veidots tā, lai aizdevumu portfelis tiktu pārvērsts vērtspapīros, šie aizdevumi tiek novērtēti, iesaiņoti un pārdoti ar pietiekami lielu starpību, lai segtu paredzamo saistību nepildīšanas un nemaksāšanas gadījumu skaitu. Atbilstoša līmeņa starpības noteikšana ir sarežģīta emitentiem, jo investori vēlas iegūt pēc iespējas lielāku peļņu, savukārt emitents un iniciators vēlas izvairīties no zaudējumiem, kas izraisītu citas kredīta atbalsta darbības, kas izvelk naudu no rezerves konta vai prasa vairāk nodrošinājums, kas jāpievieno baseinam. Investori vēlas zināmu pārmērīgu procentu likmju starpību, lai ienākumi no ieguldījumiem nepārsniegtu cerības, taču viņi nevēlas pārāk lielu risku aizsardzību, apēdot visu potenciālo ieguvumu.
Pārsniegums, kredīta palielināšana un hipotēkas izbeigšana
Pārsniegtā procentu likmju starpība ir viena no metodēm, ko emitenti izmanto, lai uzlabotu aktīvu kopuma reitingus, kas tiek komplektēti darījumam. Augstāks reitings palīdz emitentam un padara iegūto vērtspapīru pievilcīgāku institucionālajiem ieguldītājiem, piemēram, pensijām un kopfondiem. Citas metodes, kas tiek izmantotas piedāvājuma uzlabošanai, ietver:
- Skaidras naudas rezerves konts: šis ir konts, kurā pārsniegtā starpība tiek iemaksāta, līdz atlikums sasniedz noteikto līmeni. Visi zaudējumi tiek izmaksāti no konta, un pārsniegtā starpība atkal tiek novirzīta, lai to papildinātu. Pārmērīga nodrošināšana: tas ir tad, kad portfelī ievietotie aktīvi veido augstāku vērtību nekā faktiskā summa, kas tiek emitēta kā ar aktīviem nodrošināts vērtspapīrs. Papildu nodrošinājums būtībā ir aizsardzība pret zaudējumiem, ko nodrošina aizdevuma iniciators. Subordinētie laidieni: tas ir, kad tiek izveidoti vecākie laidieni ar augstākām prasībām pret naudas plūsmām, salīdzinot ar citiem laidieniem. Citiem vārdiem sakot, subordinētās daļas vispirms zaudējumus sedz.
Ar aktīviem nodrošinātiem vērtspapīriem tiks izmantota viena vai vairākas no iepriekšminētajām metodēm, lai aizsargātu pret zaudējumiem un palielinātu iegūtā ieguldījumu produkta reitingu. Augstākā riska hipotēku sabrukums parādīja, kā pat labi strukturēti hipotēku nodrošināti vērtspapīri (MBS) var paši iznīcināt, kad iniciatori atsakās no atbildības par to aizņēmēju pārbaudi, kuru aizdevumi veido kopfondu, un reitingu aģentūras vēlāk nespēj noķert šo sistemātisko kļūmi. Ideālajā vētrā, kas bija 2007. – 2008. Gada finanšu krīze, pārmērīga starpība MBS ieguldītājiem vispār nebija aizsardzība.
