Aktīvās koplietošanas pētījuma DEFINĪCIJA
Aktīvās akcijas pētījums attiecas uz akadēmisku pētījumu, ko 2006. gadā veica Jēlas Menedžmenta skolas pētnieki. Pētījumā tika pārbaudīts, cik daudz kopfonda līdzdalība atšķīrās no tā etalona, atšķirību dēvējot par aktīvo daļu. Jo lielāka ir atšķirība starp fonda aktīvu sastāvu un tā etalonu, jo lielāka ir aktīvā daļa.
PĀRBAUDE Aktīvās koplietošanas pētījums
Saskaņā ar pētījumu “Cik aktīvs ir jūsu fonda pārvaldnieks? Jauns pasākums, kas prognozē darbības rezultātu ”, ko veikuši finanšu profesori Antti Petajisto un Martijn Cremers, pastāv pozitīva korelācija starp fonda aktīvās daļas vērtību un fonda darbību ar tā etalonu.
Aktīvās akcijas ir daļa no fonda portfeļa turējumiem, kas atšķiras no etalona indeksa. Kopfonda aktīvā daļa svārstās no nulles (tīrs indeksa fonds) līdz 100 procentiem (nepārklājas ar etalonu). Aktīvo pārvaldību parasti mēra ar izsekošanas kļūdu, kas mēra portfeļa ienesīguma nepastāvību attiecībā pret etalona indeksu. Petajisto un Kremersa metode izmantoja aktīvo daļu saistībā ar izsekošanas kļūdu, lai sniegtu visaptverošu priekšstatu par to, cik aktīvs fonds ir gan turēšanas, gan ienesīguma dimensijās.
Aktīvā akcija atklāj “Closet Index Funds”
Aktīvās akcijas pētījums provokatīvi atklāja, ka viena trešdaļa aktīvi pārvaldīto kopieguldījumu fondu bija “skapju indeksētāji”. Skapju indeksu fondi ir aktīvi pārvaldīti fondi, kas precīzi atspoguļo savu etalonu turējumus, vienlaikus iekasējot aktīvās pārvaldības nodevas.
Aktīvā fonda mērīšanas metode, izmantojot gan izsekošanas kļūdu, gan aktīvo daļu, ļauj fondiem raksturot, cik daudz un kāda veida aktīvo pārvaldīšanu viņi praktizē. Fondi ar lielu aktīvo daļu un zemu uzskaites kļūdu ir diversificēti akciju savācēji (piemēram, T. Rowe Price Small Cap); zema aktīvā daļa un augsta izsekošanas kļūda ir derības faktoros (piemēram, Investment Co of America); augsta aktīvā akciju daļa un augsta izsekošanas kļūda ir koncentrēti krājumu savācēji (piemēram, uzticamība par zemu cenu); zema aktīvā akciju daļa un zema izsekošanas kļūda ir skapju indeksētāji (piemēram, Fidelity Magellan); un nulles aktīvā daļa un nulles izsekošanas kļūda ir tīri indeksu fondi (piemēram, Vanguard 500).
Pētījums apstiprināja parasto gudrību, ka mazākie fondi tiek aktīvi pārvaldīti, savukārt ievērojams skaits lielo fondu, īpaši tie, kuru pārvaldītajos aktīvos ir vairāk nekā 1 miljards USD, bija skapju indeksētāji. Pētījuma autori paziņoja, ka, vērtējot pēc aktīvās daļas, aktīvā vadība prognozē fonda darbību. Fondi ar visaugstāko aktīvo daļu ievērojami pārsniedza savus etalonus gan pirms, gan pēc izdevumiem, un to ienesīgums bija nemainīgs gadu no gada. Fondi ar zemāko aktīvo daļu pēc izdevumiem bija sliktāki.
